用农民的眼光看当前市场

　　□金学伟

　　前两天在群里和朋友聊天，说一只股票，前一天买的，买了之后长阳创新高，但收盘又回到颈线下面了，所以集合竞价加几分钱就卖了，自嘲为“小农意识”。朋友说，关键是这个农民还很厉害的，我说中国的农民历来是很厉害的。

　　你想，中国搞改革开放、市场化，一下子就涌现了无数个农民企业家，成为中国经济的半壁江山，诞生了很多优秀企业，有的已成为世界级的。而前苏联搞市场化，说起来比我们彻底，但最终却绕了一圈，回去了。其中的原因何在？很多人都只从政策角度、从改革开放的先后次序角度去考虑，却忘了还有最根本的一条：中国几千年来都是以自耕农为主的经济。自耕农，一切都得靠自己，风霜雨雪、天灾人祸、四时农活、一家生计，全得靠自己去打拼、去筹划，一个好的自耕农，在这些方面的思维、本事绝不亚于一个企业家。所以，张五常先生说中国是市场经济的鼻祖，深以为然。

　　说小农意识当然是一种自嘲，事实上，在趋势交易中，有两种表现都是值得注意的：一是长阳破颈线，但收盘又回到颈线之下；另一个是大幅创新高，但收盘回到最高价的5%以下。用趋势交易理论说，这两种表现都属“股价创出意外的新高，引发大量抛盘”。这时卖出股票，十有八九是有利的，除非是在大牛市中。大牛市，股价创出意外新高，反而能激起市场的更大兴趣，接踵而至的买盘，足以把这个抛压变成进一步上升的激励因素。

　　在很多方面，股民和农民其实很相像。

　　都要看天。对农民来说，天就是今年的年成，是一个要风得风、要雨得雨的好年景，还是一个四时不顺、风雨不调的坏年景。对股民来说，天就是牛市还是熊市，是一般的小牛还是大牛。

　　都要应时而作。对农民来说，往大里讲，这个时就是一年四季、春耕夏长秋收冬藏。往小里讲，就是节气，一应农活，都得应时而作，不能悖逆而行。对股民来讲，就是周期，就是趋势，不能背周期，逆趋势。

　　都要应景，不能一棵树上吊死。对农民来说，今年适合种什么，估计什么好卖，今年生计的主要指望在哪里，就在哪里下更大力气。对股民来说，就是市场潮流、背景、条件，适合炒什么，用什么标准去选股，也是不能在一棵树上吊死。

　　那么，股民和农民不同的地方在哪里呢？

　　一是，农民会根据对一年的年景判断来做决断，估计今年雨水偏多，就做雨水偏多的打算，不会因为这两天比较晴，大太阳，改变主意；估计今年比较干旱，就做干旱的打算，不会因为这两天下雨，就把适合干旱的作物拔掉，改种适合多雨天气的作物。但股民常常会被三根阳线、一条长阴改变初衷，把原先想好的策略、拿定的判断全部推翻。

　　二是，农民总是根据事实来判断好坏，田头地间转一圈，“今年苗出得不齐啊，看来糟了，要赶紧想想找补办法”。股民则常常会根据幻想，根据一些不知被证伪过几多次的理论来自我安慰，寻找心理支柱。

　　其实，用一个农民的眼光来看现在的市场就很清楚。

　　风已调，雨不顺。大的周期没问题，去年三、四季度之交，我在自己的一个小圈子里写《大周期》，曾对这个市场窗口做过这样的测算：从1989年11月到2007年10月，历时215个月，根据三分法和二分法，可分别得出三组时间窗口。

　　一组是215的0.33到0.38倍，该窗口指向2013年下半年到2014年上半年。毫无疑问，在这个时间窗口里，产生了1849点的底和5178点行情前的筑底。

　　一组是215的0.5倍，指向2016年的9、10月份。鉴于这个时间点产生的是一个不高不低、非顶非底的点数，所以，根据时间周期理论，我们可以把该市场窗口的点位视作一个价值中枢点，也就是3100点。

　　还有一组是215的0.62到0.66倍，这组时间指向2018年12月到2019年10月，我们可以看到，2440点正好落在这个窗口里。

　　周期是触发价格运动的神奇力量，但周期不能决定价格运动的方式和它的具体表现。这个表现还得看天，看宏观经济大势大局。要有好年景，除了风调还得雨顺。现在是风已调雨不顺，要晴不得晴，要雨不得雨，市场由此陷入盘局。这个盘局还要经历多长时间？我的估计是，三年。未来三年，我们始终得面对这种非牛非熊的局面，乐观、悲观，都得抛诸脑后。何处找补，把生计的指望寄托在什么上面，才是我们应该考虑的，可以考虑的。

　　除了宏观的天气之外，苗不齐也是一个重要因素。现在的市场，基本面上靠得住，指望得上的股票大多价格都太高，比方说某只医药股，按去年收益算，市盈率已达90倍，而其年利润增长率，不过就26%而已，即使按成长股标准衡量，都已过高，更不用说用价值股的标准来衡量了。

　　而价格低的，又让人不能放心，不敢做太多指望。由此就产生了一个问题：只要大盘稍许好一些，很多钱还是往好的股票里涌，而这些股票的上升动力已经并不充沛，对大盘贡献的边际效应已大幅降低；价格低的股票上升动力倒是充沛，但都虎头蛇尾，蹦上去，跳下来，缺乏向纵深发展的能力。

　　风调雨不顺，田间苗不齐，这跟上世纪七八十年代的美股其实非常相像，需要的还是“耐心”两字，无论选股，还是在时机把握上。