中国股市的风险抵御能力逐渐增强

　　随着中国逐渐走出疫情冲击的阴影，现阶段最重要的任务是巩固之前来之不易的抗疫成果。在这个时候，谁最快远离疫情冲击，谁在最短时间内完成复工复产，那么谁就有机会把握到未来的经济发展机遇，甚至是百年一遇的历史性机遇。

　　■郭施亮

　　今年3月初，黄奇帆曾预测美股市场在今明两年内跌幅在30%以上将是大概率事件，且有可能跌破20000点。时隔不到一个月的时间，美股市场的暴跌走势已经印证了黄奇帆的预测。3月23日美股触碰18213.65低点，较历史最高点累计下跌了38.4%。

　　一场突如其来的疫情件成为了美股市场暴跌的导火索，但美股市场的暴跌根源并不能够完全归咎于疫情因素，很大程度上属于过去十年大牛市巨大获利盘的集中释放压力体现。与此同时，从这一轮非理性调整行情分析，欧美股市更是上演了加速去杠杆化、去泡沫化的过程，且至今市场风险仍未完全消除。纵观美股市场的历史估值表现，即使近期美股市场已经下跌30%以上的空间，但整体的估值仍不算便宜，回归历史合理的估值水平尚且有一个相对漫长的过程。

　　面对这场疫情，不仅引发了全球资本市场产生出巨大的抛售压力，而且还加速了全球资本的避险需求，甚至加速了全球产业链的重构。不可否认的是，在疫情引发股市暴跌的同时，因疫情引发部分地区停工停产，已经影响到不少企业尤其是跨国巨头企业的正常运营，对原本构建起来的产业链、供应链的完整体系造成了不小的冲击。我们仍不可轻视疫情对全球经济的冲击影响，即使日后疫情逐渐稳定，但未来需要重新恢复原有的经济运行秩序以及产业链体系，仍然会比较艰难。

　　时至目前，欧美地区的疫情仍处于加速扩散期，且至今仍未达到高峰期，对欧美地区的金融市场以及经济的冲击影响仍然有待评估。与之相比，中国在短时间内取得了实质性的抗疫效果，越来越多的企业加入到复工复产的队列之中，全国的复工复产率持续创出新高，PMI等最新经济数据也得到了明显回升。

　　股市作为经济晴雨表，往往可以反映出当前乃至未来一段时间内的经济表现。多年来，虽然中国股市的晴雨表功能不算特别灵敏，但从整体上分析，股市晴雨表的作用还是会在中长期内得到一定程度上的发挥。

　　回顾一季度的市场表现，欧美股市普遍跌幅在20%以上，一些国家的股市甚至在30%以上。但是，回顾中国股市的一季度表现，却呈现出相对抗跌的走势，沪市跌幅还不到10%，创业板市场还在一季度实现了翻红上涨的表现。

　　近日，黄奇帆再次发文肯定了中国抗击疫情所取得的成就，且从文章中传递出全球资源加速涌向中国市场的信号，甚至可能让世界产业链中心向中国市场转移。

　　作为投资者最关心的中国资本市场，同样也会因此受益。具体表现为金融市场持续改革开放，将会吸引越来越多的国际资本关注中国资本市场。与此同时，经过了这一次疫情，可能会让全球资本更关注中国市场的发展机遇，在未来全球产业链重构的大环境下，资本更愿意参与到中国市场中来。

　　实际上，从最近一段时间的中国股市表现分析，已经呈现出一定的独立性表现。不过，在中国股市相对抗跌的背后，很大程度上还是得益于过去几年的加速去杠杆、加速去泡沫化过程，在欧美金融市场剧烈波动的背景下，中国股市却因低杠杆、低估值的优势而大幅提升了自身的风险防御能力。

　　但是，在全球金融市场剧烈波动的背景下，如果说中国股市完全不受外围环境影响，那也是不可能的。但不可否认的是，中国股市自身的风险抵御能力以及抗跌能力正在逐渐增强，在欧美股市加速去杠杆、去泡沫的时候，中国股市早已完成了这一艰难的过程。

　　随着中国逐渐走出疫情冲击的阴影，现阶段内最重要的任务还是巩固之前来之不易的抗疫成果。在这个时候，谁最快远离疫情的冲击，谁在最短时间内完成复工复产，那么谁就有机会把握到未来的经济发展机遇，甚至是百年一遇的历史性机遇。