恐慌性抛售再现！ A股一天蒸发3.5万亿 股民亏的钱都去哪了

　　周四（7月16日），三大股指全天震荡下跌，创业板指盘中一度跌超6%。尤其是午后资金出现恐慌性抛售，高位股筹码松动加速补跌，集体下杀跌停。

　　市场为何在连续上涨之后出现暴跌？据市场分析或由于四大因素导致：

　　原因一、管理层频发降温信号

　　近期管理层频频发出事情降温信号，尤其是着重打击资金违规流入股市。最近一次为，7月11日银保监会官网发布《中国银保监会新闻发言人答记者问》。

　　“当前，我国银行业保险业整体运行稳健，风险可控，服务实体经济能力不断提升。”银保监会新闻发言人11日答记者问时表示，但也必须看到，在未来一段时期内潜在风险依然较大，要保持清醒，冷静研判，未雨绸缪。

　　其中的一项突出风险是，一些高风险影子银行死灰复燃，有的以新形式新面目企图卷土重来。企业、住户等部门杠杆率上升。部分资金违规流入房市股市，推高资产泡沫。

　　原因二、北向资金掉头

　　北向资金可以说是本轮市场行情的主要动力之一，然后再本周持续净流入的北向资金却出现大规模净流出，其中在7月14日净流出高达173亿元，更是创造历史最高纪录。

　　原因三、解禁潮来袭

　　7月份，是今年的一波解禁小高潮，解禁总市值约4600亿元，几乎是去年同期的一倍，同时相较于今年6月解禁规模2050亿元，环比上升124%。其中科创板解禁市值达到1700亿元左右，占当月解禁总额比例接近四成。

　　伴随着解禁潮，大股东开始减持毫不手软。7月15日晚间就有10家公司抛出减持公告，其中不乏清仓式减持。

　　原因四、国家队、大基金减持

　　7月14日，据港交所信息，全国社会保障基金理事会当日出售交通银行4230万股股份，交易后社会基金对交通银行的持股比例从9.09%降至8.98%。

　　近期，大基金密集发布了多次减持计划，涉及兆易创新（603986）、三安光电（600703）、太极实业（600667）、【北斗星通(002151)、股吧】（002151）、汇顶科技（603160）等五只股票，若按各只股票的现价悉数减持，待减持金额将超49亿元。

　　后市券商怎么看？

　　安信策略陈果：外资可能短期流出 但A股配置价值还将持续显现

　　安信策略陈果在最新研报中表示，虽然外资受避险情绪上升影响短期内流出A股市场，但中国经济复苏引领全球的格局没有改变，中国资产与全球资产相关性的进一步降低更是再次提升了A股的配置价值，在未来仍将继续吸引外资流入。事实上，今年2-3月全球资金从新兴市场撤离时，从A股流出的外资规模与其他新兴市场相比就规模有限，其他新兴经济体的金融资产由于惨遭外资大规模抛售出现了远超A股的跌幅。

　　开源证券：“降温”以后，市场何去何从？

　　近期监管层频频释放“降温”信号，7月以来A股市场势如破竹的上涨趋势，在近两个交易日有了明显缓和的迹象。开源证券牟一凌认为，历史经验告诉我们，如果遭遇监管降温，行情往往尚未结束，对于风格切换而言，交易价格与实际预期的偏离，为布局顺周期价值股提供了窗口。

　　“降温”对于市场风格的影响并不大，但有时候也会导致“漂移”，仅在2007年11月导致风格切换。有意思的是，无论是短期风格漂移还是长期风格切换都出现在成长风格期间，而降温后都是价值风格占优（时间长短不同）。

　　山西证券：市场调整持续，均线附近配置时机

　　在市场短期波动较大的背景下，投资者不宜过于频繁换手操作，建议配置有基本面和资金面支撑的标的。中期来看，与之前的逻辑一致，在国内经济恢复和供需反弹的背景下，市场热情高涨，但市场目前已经有了一定程度的上涨，对于后市预期出现少量分歧，预计未来大盘将呈震荡态势。

　　券商板块近期调整幅度较大，短期可适当十日均线附近反弹机会。另外，科技医药基本面向好，依然是市场焦点，建议调整后上涨机会。最后，市场上估值过高标的下行风险和市场情绪转变风险，不推荐风险偏好大幅扩张。

　　方正证券事件点评：趁恐慌布局，牛市多长阴

　　事件：今日市场大幅下跌，成长、消费等跌幅较大。市场下跌的原因在于多方面。例如今天公布的上半年经济数据较好，二季度增速达到3.2%，明显好于之前市场的一致预期，引发政策边际收紧的担忧；人民日报学习小组质问“变味的茅台”，引发白酒股的大幅调整；中芯国际IPO引发抽血效应，中芯国际单日成交金额超过500亿元。

　　初步判断为牛市中的调整，不改牛市基调。7月以来前两周市场大幅上涨，上证指数累计上涨14%，创业板指上涨超16%，短期涨幅较大，上涨过程中部分行业换手率较大，估值分位明显抬升，因此目前的调整是前期急速上涨后的一波正常下跌，不必过于担心，而真正的终结信号或者杀死牛市的因素是明确的信用收缩或者经济周期触顶回落，目前都还不具备，货币信用收缩需要经济增长回到正常水平，上半年经济增速依然为负，单季度经济增速距离疫情前水平仍有距离。

　　历史上牛市中的调整较为剧烈，多为布局机会。从历史上来看，牛市中情绪推动的成分较大，因此调整大多都较为剧烈，如2007年的5月底、2009年8月，2015年1月底和2019年3月初，市场大多在1-2周时间调整超过5%。但从事后来看，均为调结构布局的机会，市场上涨的趋势将延续，但风格和领涨行业出现了切换，如2007年5月之后市场由小票切换到周期、金融为主的大票、2009年8月之后成长股开启了结构性行情，2015年1月之后成长股开始加速，2019年3月之后消费科技崭露头角。

　　配置方向：调整中重点低估值大金融板块阶段性补涨和成长科技行业长期产业趋势演进的配置机会。一是大金融板块目前仍然处于较低估值分位，经济的复苏逐步确认，大金融还有一舞，如券商、保险、银行等；二是部分产业演进趋势明确的科技领域，在调整中布局，如新能源汽车、消费电子等。

　　那么股市蒸发的钱都去哪儿

　　还是看点儿段子开心下吧