12月30日券商晨会精选：公募基金抱团趋弱 消费科技中长期看或仍是主要配置方向

　　昨日，指数早盘宽幅震荡，午后继续走弱，创业板指跌逾1%，煤炭、电力、汽车、有色等板块全线大跌，港口航运股午后大涨，5G、游戏、数字货币等科技股表现活跃，两市个股涨跌参半，涨停70余家，跌停超50家，市场赚钱效应差。

　　盘面上看，煤炭、电力、光伏等热门板块大跌，【山煤国际(600546)、股吧】（600546）、陕西黑猫（601015）、华银电力（600744）、太阳能、新天绿能（600956）等多股集体跌停；港口行业板块午后快速拉升，连云港涨停封板，厦门港务（000905）涨逾6%；科技股活跃，5G概念走强，移为通信（300590）大涨20%，东方通信（600776）、武汉凡谷（002194）、烽火通信（600498）等十余股涨停；白酒股早盘下挫，大豪科技（603025）一度跌停，尾盘部分回暖，皇台酒业（000995）封板；汽车股跌幅居前，曙光股份（600303）、亚星客车（600213）跌停。

　　今日券商晨会上，东吴证券表示，当前主板和创业板的融资买入额和成交额等情绪指标都有较大上升，行业间的分化较上周显着上升，而公募基金风格偏向以消费为代表的价值板块。而东北证券则认为，公募基金显着超配的行业板块代表驱动经济和市场的主流方向，目前显着超配消费科技，后续或向高景气的制造业龙头扩散。

　　兴业证券表示，疫情后期，高端制造业工业增加值快速修复，A股高端制造业业绩韧性高。展望未来，看好以电新、机械和军工等为代表的我国在全球具备核心竞争优势的高端制造板块龙头公司。

　　东北证券：公募基金的风格偏好可以持续吗？

　　中长期来看，基金权益仓位将保持高位。此外，全球收益率下行叠加居民财富配置趋势延续使得A股机构化趋势延续，基金仓位中长期将保持高位，短期受宏观流动性以及风险偏好影响而有小幅波动。百亿规模以上基金经理的偏好导向消费、科技是目前主要风格。

　　公募基金对后市具有较强指导意义，后续消费、科技仍是大规模基金的主要配置方向。公募基金重仓股在牛市中对后市有一定前瞻性，熊市相对一般。

　　首先，从百亿以上规模基金经历的从业背景来看，近70%具有科技或消费行业研究员从业背景；其次，从目前的宏观环境产业发展情况来看，百亿规模基金配置消费和科技的条件也更为吻合；最后，虽然2017年后外资加速流入对消费的主导更强，但整体而言，外资和公募基金的行业偏好中长期趋同。

　　东吴证券：PPI回升对明年政策和资产配置的影响

　　当前对于2021年中国经济主要指标的预测中，PPI是分歧最大的一项。从走势上看，2021年中国PPI呈现出前高后低已是一致性预期，但回升的幅度以及可持续性均存在较大的不确定性。

　　在上一轮PPI走出通缩且大幅上行时期，各类资产涨幅表现为：商品>股票>黄金>债券。

　　从中观层面，权益中周期性行业(如建筑、建材、钢铁、有色、煤炭等板块)更受益于PPI上行，从财务指标看，2016Q1-2017Q1周期性行业毛利率上升幅度及归母净利润同比均领先全行业，这充分说明市场对周期行业盈利提升的正面反馈明显超过对流动性收紧的担忧。

　　兴业证券：高端制造+优势出口链条机会挖掘

　　新冠疫情反复对海外需求带来短期冲击，但中长期来看，美欧等主要发达国家和地区已开始接种新冠疫苗，且目前尚无证据表明变异后的新冠病毒致死性更高或对疫苗有效性产生影响。外需三重推力分别是1)美国财政刺激法案和基建刺激计划的推行，2)欧美住宅和汽车消费快速反弹，3)RCEP的签署。

　　制造业资本支出放缓，在建工程和固定资产增速相对下滑，看好以家电、轻工、化工和工业金属等受益于全球经济复苏的优势出口链条板块的龙头公司。

　　新冠疫苗落地后，长期来看国外供给将逐步恢复，但中短期来看，国内制造业的稳定性和性价比更高，优势出口链条增长空间具有一定可持续性。新冠疫情后期，高端制造和优势出口链条行业出口交货值同比呈快速上升趋势。