沪指坚守3500点！抄底资金迅速进场

　　沪指3500点关口俨然成为多空双方的必争之地。本周5个交易日，沪指多次在跌破3500点后迅速展开反弹，今日亦是如此。

　　受隔夜外盘大跌影响，三大股指早盘集体低开，沪指开盘即失守3500点关口。随后，“抄底”资金迅速进场，推动指数逐步高走并一度翻红。尾盘沪指稍有回落，但最终依然报收在3500点上方。

　　截至收盘，上证指数报3501.99点，下跌0.04%；深证成指报14412.31点，下跌0.03%；创业板指报2871.97点，上涨0.70%。两市合计成交8764.45亿元，较前一日缩量近1000亿元。

　　A股主要股指今日表现

　　券商股反攻 “茅指数”企稳

　　今日早盘，沉寂许久的券商板块突然发力，是推动指数企稳反攻的重要力量。

　　截至收盘，申万证券行业整体上涨2.12%。光大证券收获涨停，浙商证券（601878）、越秀金控（000987）涨超5%。

　　券商板块涨幅排名

　　前期连续回调的核心资产今日多数止住颓势。截至收盘，“茅指数”微跌0.07%。贵州茅台（600519）早盘短暂失守2000元整数大关，但此后快速回升，收盘报2060.11元/股，上涨1.33%。

　　昨晚因大手笔溢价收购而引发热议的隆基股份（601012）今日同样低开高走。在早盘一度大跌超过5%的背景下，隆基股份收盘转为上涨1.37%。

　　茅指数标的股涨幅排名

　　“碳中和”概念不断发酵

　　虽然部分高估值品种今日出现反弹，但纵观本周5个交易日，市场高、低估值切换的态势依然十分明显，钢铁、煤炭、银行等相对低估值板块依然是市场主线。

　　以总市值加权，申万钢铁行业本周整体涨幅达到7.93%，高居一级行业首位。公用事业、采掘行业涨幅均超2%，银行、机械设备、TMT（电子、通信、计算机）等行业本周均在大盘出现调整的背景下逆势录得上涨。

　　本周表现强势的品种大多与“碳中和”概念相关。

　　近期市场对于“碳中和”的关注度骤增，几乎所有头部券商研究所都发布了相关的专题报告。总体来看，机构普遍认为要实现“碳中和”目标，消费端会推动新能源汽车的消费；发电端会鼓励风电、光伏、水电、核电、氢能发电；运输端需要关注储能与特高压。

　　红塔证券（601236）研究所所长李奇霖认为，尽管发力清洁能源是长期趋势，但不代表传统行业没有投资机会。而且新能源、光伏相关的板块和标的估值都比较高，一旦供给端开始回暖，产品价格和盈利仍存在不确定性。从这个角度来看，由于传统板块的估值低，关注度不高，可能更有想象空间。钢铁、石化、建筑建材、化工等行业龙头公司在未来兼并重组、产业格局向好、龙头议价权提升的浪潮下均是受益的，值得仔细挖掘。

　　PEG估值法重获关注

　　受疫情影响，2020年全球无风险利率大幅下行，使得大量资金依照DCF估值法给予各领域核心资产极高的估值溢价，从而造成“茅指数”飙升的现象。但在海外通胀预期升温、美债收益率近期大幅回升的条件下，核心资产估值遭遇明显压制，市场开始重新考量企业盈利与估值的匹配程度。

　　在此背景下，多家机构呼吁重新审视PEG等与近端盈利相关的估值方法。开源证券策略首席牟一凌认为，在当前利率上行和估值溢价并存的情况下，市场需要重新重视PEG的应用。资金需要将目光移向近端，不单纯以“最终会成为一家怎样的公司”来贴现，而是权衡当下其业绩增速和估值的匹配。

　　招商证券策略首席张夏表示，进入今年3月份，预计市场将回归景气主线，盈利高增长、估值相对合理的板块将会更为受到投资者青睐，PEG小于1的行业将成为主线。

　　PEG即用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度，衡量的便是企业业绩增速与估值的匹配程度。一般认为，若PEG小于1，则反映市场对这只股票的估值可能低于其未来业绩成长性。

　　从行业角度看，本周逆势收获上涨的煤炭、银行、传媒、TMT行业均是PEG小于1的品种（以2021年估值与盈利匹配度计算，下同）；从个股角度看，剔除盈利为负的个股，本周PEG小于1的股票平均涨幅为2.29%，而PEG大于1的股票平均涨幅仅为0.78%，这与今年年初至春节前的格局完全相反。

　　A股各行业PEG分布