中国银河--A股策略周报：保持心态 静待花开

　　【研究报告内容摘要】

　　本周市场表现：本周市场迎来反弹，市场情绪有所回升，但热点轮动速度较快，市场仍表现的较为迷茫。

　　近期，各公司2020年年报逐步披露，截至2021年4月23日，共有1541家公司披露2020年年报，已披露公司营业收入平均同比增长率为41.42%。

　　其中，991家公司营业收入较2019年增长，平均同比增长率为75.44%；549家公司营业收入较2019年减少，平均同比增长率为-19.99%。分行业来看（已披露公司数量），医药生物（149）、电子（135）、房地产（28）行业营业收入较2019年大幅增长，增幅高达223.29%、143.86%与78.44%；休闲服务（12）、传媒（56）及商业贸易（18）营业收入同比跌幅最大，分别下跌45.22%、13.50%和13.19%。近期白酒、医药企业业绩披露结果向好，次高端白酒加速改革及补库存进程，业绩弹性有望进一步释放。

　　随着新冠疫情的有效控制，经济修复，预计2021年市场整体将会回升。

　　五一将至，旅游消费有望爆发。4月21日国家卫健委表示，全国累计报告接种新冠疫苗超2亿剂次，疫苗接种率提升带来旅客出游信心的持续恢复，叠加此前受压的出游需求，五一期间出游量有望迎来新高。截至4月14日，通过携程预订五一期间的机票、酒店、门票、租车的订单量较2019年同期，分别有23%、43%、114%、126%的大幅增长。受益于免税政策红利，海南自贸区旅游与购物业在一季度表现突出。2021年一季度全省接待游客总人数2291.31万人次，比2019年一季度增长2.2%；旅游收入421.65亿元，比2019年一季度增长42.1%。据海口海关统计，2021年第一季度离岛免税购物金额135.7亿元，同比增长355.7%；购物人次178.6万人次，同比增长176.8%。五一期间海南将再度成为出游的热门目的地，相关产业热度有望再创新高。建议关注航空、休闲服务、免税等业绩增长有望爆发的相关热点板块。

　　配置建议：A股市场反复震荡，需要耐心等待节奏的进一步调整。当当前核心变量仍是业绩盈利情况，在年报和一季报的披露期，大部分A股优质资产在中长期创造盈利的能力将得到验证。重点把握估值合理+业绩确定性强的优质“核心资产”的投资机会。建议关注：1)一季报弹性较高的板块，如上游资源品、医药、电子、汽车等；2））恢复明显的疫情受损板块+节假日叠加，如旅游、酒店、航空等；33）具有全球竞争力的优势出口行业；44）环境治理限产++“碳中和”，如钢铁、新能源等。

　　风险提示：国外流动性泛滥引发的通胀预期，业绩不达预期的风险。