5-6月市场进入业绩空窗期 该如何进行配置

　　“大盘或有进一步探底的可能，叠加市场弃高就低的谨慎情绪，尽量去寻找一些顺周期当中的低位品种，来做潜伏低吸。”

　　外围指数大跌并没有给A股市场带来较大影响，节后的平开局面令人欣慰。不过，大盘整体上处于窄幅震荡，个股涨多跌少。权重类个股的杀跌，令指数走势不尽如人意。创业板指更是走出“二八”分化的情形，成分股普跌使得指数大跌。可以肯定的是，滞胀以及过热的信号开始逐步释放，大盘或还有进一步探底的可能。

　　盘面上，节前表现比较好的医美，疫情，二胎概念全部大幅回撤，部分资金溢出，技术上目前没有突破或者改变趋势的迹象。而受国内多个期货品种价格新高刺激，钢铁，煤炭，有色、锂矿等板块大涨。可以看出，周期的启动是接力信号的出现。

　　但是，当前消息面上缺乏利好信息的刺激，“股指很难持续上行，预计股指将形成反复拉锯走势，”市场分析人士表示，操作上，应减少盲目跟风行为，手中股票可以高抛低吸波段操作。

　　那么对投资者来说该如何进行配置？机构这么看：

　　安信证券研报指出，当前市场没有系统性风险，大盘将继续处于震荡格局，市场主要围绕高景气线索展开。震荡市的核心思路在于不轻易追高，但如果真的发生大幅调整了则要变得积极。在配置思路上，应该围绕高景气线索，品种上要向二线品种和小赛道龙头延展。具体方向上，考虑三条主线：1)中观上持续高景气方向：电子、医药、机械、化工、电新、轻工等；2)受益于疫情修复的行业如服务业等；3)产业数字化方向：如工业互联网、人工智能、云计算等。

　　国泰君安策略团队表示，预期视角来看，全球通胀加速、美债利率上行以及流动性收紧的影响已基本被充分预期，市场已过最恐慌时期，但国内利率的上行预期带来的估值压力仍将持续。一季报过后，市场进入业绩空窗期，盈利动能的延续性更加值得关注。行业配置层面，当前步入制造的中段，科技成长的起点，新能车、医药、半导体等基本面确定性的方向，正是当前“模糊的正确”的代表。

　　展望未来市场短期走势，招商证券最新研报指出，从定量指标来看短期市场仍有两方面风险值得关注：一是盈利预期的边际走弱；另一方面，则是从市场情绪来看，当下市场趋势仍整体偏弱，同时可以观察到信用利差再次反弹，反映市场结构风险的beta分离度指标仍在高位，整体市场情绪偏弱对短期市场同样有负面影响。基本面数据显示未来盈利增速的边际承压与当下偏弱的市场情绪，将会约束市场上行的动力，短期市场重点仍在于防范风险。

　　天风证券（601162）亦表示需谨慎反弹后可能出现的风险点。4月在季报窗口期推动下，以及银行间流动性阶段性宽松和美债利率阶段性下行，市场经历了一轮反弹。4月十大金股组合上涨13%，相对上证综指取得12.9%超额收益。但是向前看，国内流动性大概率维持紧平衡，对于阶段性的放松不宜过度乐观。5-6月资金缺口明显加大。在业绩空窗期，股价可能是订单或者涨价驱动。

　　关于开辟超额收益的新战场，天风证券建议在“股权激励+次新股”中挖掘机会。可以关注电子、医药生物、基础化工、有色金属、轻工制造、食品医疗、机械&军工、商贸&社服、煤炭以及石油化工等板块的组合，相关个股京东方A、国际医学（000516）、三友化工（600409）、云铝股份（000807）、中顺洁柔（002511）、ST舍得（600702）、先导智能（300450）、阿尔特（300825）陕西煤业（601225）、【荣盛石化(002493)、股吧】（002493）等。

　　整体而言，当前市场虽然风险可控，短期拐点或在近期出现，但仍要重点关注风险性；中期可潜伏业绩业绩好位置低的优质标的。

　　“鉴于市场风格转变+板块估值处于历史高位+行业处在百年变革中，”东吴证券认为，2021年汽车板块投资策略从全面看多转为优中选优。整车板块优选新车周期明确向上且积极应对电动智能转型的优秀民营企业，推荐长城汽车（601633）、吉利汽车；零部件板块优选未来在电动/智能赛道有自身位置且业绩向上周期，推荐福耀玻璃（600660）、【拓普集团(601689)、股吧】（601689）、中国汽研（601965）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、华域汽车（600741），关注星宇股份（601799）。