和信投顾：权重异动难改存量博弈特征

　　周四深沪A股震荡分化，深沪主板均以小阳线报收，而创业板则微有小跌，全天深沪市场成交金额总和为5023.44亿元，较近期相对放大，但仍属于存量博弈范围之内。从当日市场上攻动力来看，贵州茅台(600519) 的大缺口上开，使得股指出现带动，但下午市场震荡中，市场多空博弈中，主板指数分别收出一定上影线的小阳，显示市场徘徊、存量博弈特征依旧。

　　对于今日市场因素变化，我们关注到下述一些信号轨迹:

　　●贵州茅台今日形成缺口上拉中，出现了历史天量成交，今天成交金额为69.57亿元，并形成向上跳空缺口，巨量资金的博弈，显示或有前期大的机构减持动作，投资者可关注此缺口短期是封闭还是维持而定。

　　图1：贵州茅台K线轨迹形成天量缺口

注：和信研究依据上海证券交易所行情数据绘制

　　●从深沪两市成交前二十位的股票来看，其占据了市场的大部分。其20只股票成交金额总和接近640亿元，占全天市场总交易金额的12.7%，显示吸金所导致市场其他品种的弱势或失血效应。这种格局所体现的吸金效应，或仍将对绝大部分品种形成弱市交易影响。

　　●今日银行类股票普遍走弱，工商银行(601398) 、农业银行(601288) 、建设银行(601939) 等破短期均线，后市能否继续走好将较为关键。由于近期中信银行(601998) 季报显示中证金有一定量度的减持，因此后续关注银行板块季报较为关键。

　　从总体量能来看，在连续两日萎缩的情况下，今日市场资金略有放大，但成交处于5000亿的水平，显示市场要走强仍然需要量能的配合。从盘中轨迹来看，尽管指标股拉动指数，但从市场响应度与股价分化的角度来看，市场隐忧仍然较为明显，后市来看，除非市场量能出现连续明显的配合，否则其仍有回落的可能。

　　技术指标方面，目前沪综指短期日线技术指标处于高位区，深圳成指、创业板基本一致，目前沪综指短期KDJ中的J值位于96.98；深圳成指此值位于96.44，创业板J值为91.10，显示短期反弹使得股指技术短期指标再入高位区，如果从量能存量博弈的角度来看，市场的量能或仍难有大的起色。

　　研究发现，近期市场运行轨迹中，指标股的护盘较为明显，并且占有市场较大的市场份额，显示市场投资行为的渐变。从原因角度来看，机构投资者的份额增加，加上机构投资者网上、网下所占有的新股申购额度，也使得中小投资者的此类条件处于弱势，但考虑到目前相关机构比如公募基金的股票型基金仓位处于高位，其是坚持还量坚守，则需要观察而定。

　　总体来看，无论大盘涨跌，目前市场体现存量博弈的特征依然明显。由于市场行为所发生的变化，预计市场许多股票由于量能的分布或机构持仓变化、时点因素等，其仍难有表现，甚至绩差股票继续向下；而另类股票能否持续表现的关键是市场总体量能配合情况。投资策略而言，密切关注市场总体量能变化，防范因指标股拉升指数而背后股价分化风险，稳健投资者可采取战略观望为主，短线投资者宜控制仓位，适量而为。