和信投顾：沪综指回调险守3400点

　　周三深沪A股市场总体呈现调整态势，沪综指盘中失守3400点，尾盘银行指标股护盘，综指最终收于3402.52点，下跌-27.03点，深圳成指与创业板也同样呈现回调之势，幅度方面大于沪市。从当日市场量能来看，总体日成交为5243亿元，较周二出现萎缩。

　　从今年下半年以来，和信研究发现，沪深股市震荡反弹或拉锯过程中，日成交量大多维持在4000-5500亿左右的水准。尽管有时出现超越上限量能，比如近期量能跨越上限，但时间与持续性较差，总体存量博弈的特征非常明显。在市场存量博弈、机构扎堆部分品种、而其它品种交易量边缘化下降等因素效应的影响下，市场的挤出效应也体现出来。

　　今日市场的调整可以理解为短期技术指标过高，而量能指标配合有限出现的技术调整，同时，我们研究发现，基本面上管理层表态加大直接融资力度或也在心理层面形成一定的压力。

　　和信跟踪研究发现，如果从目前机构特别是股票型基金仓位来看，已处于较高位置，如果权重股在存量博弈中体现量能继续弱势，其也可能受到股价的调整，那么在本就有限的存量市场中，一些创新低且技术形态恶劣、业绩不振的股票仍将面临较大的挤出效应。从市场阶段特征来看，我们认为机构扎推的集中交易与众多股票边缘化的回落形成一个阶段特色，今日市场下跌中贵州茅台(600519) 、五粮液(000858)等表现为集中性交易明显，其量能与强势也较为明显；相反，一些边缘化的股票前期未涨，调整中不断新低频现，显示市场品种分化的风险。

　　总体而言，周三沪综指险守3400点，其技术调整符合短期技术指标总体过高的判断。而量能指标始终难以持续配合及直接融资提升预期等也是影响因素。无论是集中交易还是边缘化品种，目前显示A股市场的投资行为反映到市场上体现出股价的差异化，这种差异化出现在存量博弈的市场背景下，就形成了较大的股价分化，从发展角度来看，如果存量博弈继续，则这种分化将继续拉大；相反，量能发生较大的增加或减少，则这种分化或体现为减小或继续加大。对于股票市场的变化，投资者须密切关注投资者队伍的投资行为及市场因素的体现等，采取的策略也须因时因量而宜。投资策略上密切关注存量博弈能否向增量资金的轨变，在市场总体量能不足的情况下，投资宜控制仓位，关注上可对调整幅度较大，但业绩预期增长的股票进行一个逢低关注。

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