常青树之私募翼虎投资余定恒：2017年是A股真正意义的价值投资元年

　　“常青树”奖寓意业绩常青，经营常青，是一个考察长期综合表现的奖项，参评标准起点较高，需要旗下管理产品运行满5年以上，管理规模10亿元以上，从定量和定性两大维度进行评选。 　　2017年12月23日，在私募排排网、广发证券(000776) (000776,股吧)和永安期货联袂主办的第六届中国对冲基金年会上，深圳市翼虎投资管理有限公司凭借其优异的产品业绩以及稳健的产品投资风格，一举获得了本次年会上的“常青树私募”大奖项，私募排排网特此采访了翼虎投资总经理余定恒，跟广大中心投资者分享其投资秘籍及业绩常青的秘诀。

　　业绩常青的秘诀在于责任、坚持、能力圈

　　据私募排排网公开资料显示，深圳市翼虎投资管理有限公司成立于2006年11月10日，注册资本为1000万元，翼虎投资系国内知名阳光私募基金，中国证券投资基金业协会会员，具新财富最佳分析师、中国证券业金牛分析师、卖方分析师水晶球奖评选投票权、并获中国证券业协会批准成为IPO询价对象。公司投资方向分别有主动管理、量化对冲、程序化交易等高端财富管理领域，在行业内享有盛誉！

　　翼虎投资凭借出色的业绩广受高净值客户追捧，业内口碑一致受到好评，并且在“第六届中国对冲基金年会”上获得了“常青树”私募奖项。对于获得“常青树”奖项的秘诀，翼虎投资余定恒表示，翼虎投资在市场上也算是一个私募老兵，能一直在长跑我们觉得不是什么秘诀，而是一种责任和坚持。我们很清楚自己的能力圈，只买我们自己看得懂，管理层能力和人品得到验证，公司行业地位得到产业认证的公司，因此我们基本不会踩雷，久而久之，我们的收益就出来了。

　　翼虎投资余定恒常说：投资必须及时清空自己，既不受过去失败的束缚，也不受过去成功的影响。走出失败的阴影是强者，忘记成功的喜悦则是智者，如此才能让自己永远保持清净无碍的最佳状态。用心感悟旧有现象的消散和过去规律的失效;敏锐洞察新生事物的崛起和未来世界的变化。正所谓“过去不留，物来则应，如如不动!”

　　在市场中风险控制永远放在第一位

　　2008年席卷全球的金融风暴，同时也导致了A股市场出现暴跌现象，翼虎投资旗下产品亦难以幸免，公司产品损失惨重，净值出现较大地回撤。但是走过伤痛之后的余定恒则认为2008年的产品亏损其实就如同小孩在成长过程中摔了一跤，有挫折，但摔跤和挫折是成长过程中一笔非常宝贵的财富。产品净值的损失其实是一种好事，同时也是人生中的一笔宝贵财富，使他得到了风险的体验，得到了在净值下跌过程中如何理解投资和风险的体验，没有经历过的人，是无法了解的。

　　2008年发生的种种事件让余定恒认识到资本市场是有风险的，所以要想在资本市场上生存，在市场中风险控制永远是第一位的，对投资理念的理解会更加深刻。经历上述的挫折之后，翼虎投资投资理念则逐渐完善起来：秉承价值投资理念，策略应对市场波动。在价值发现基础上，把握市场中长期趋势性机会，及时跟踪主题性投资机会和市场热点，实现超额收益。

　　2017年是A股市场真正意义的价值投资元年

　　作为最早一批阳光私募基金的领军人物，翼虎投资余定恒经过十几年在资本市场的打拼，旗下产品业绩表现异常靓丽。那么其是如何评价2017年A股市场行情的？在过去一年中收获了哪些投资心得？余定恒在接受私募排排网采访时表示，2017年是A股市场极度分化的一年，但也是价值投资重塑的一年；过去炒小、炒差的投机风气在2017年被遏制得很彻底，同时价值投资、核心资产溢价等投资逻辑则深入人心，所以个人认为2017年才是A股市场真正意义上的价值投资的元年。

　　对于投资心得，余定恒表示，2017年不仅资本市场发生了变化，同时我们自己也在调整，从注重弹性、注重成长性慢慢调整到回归业绩、回归行业地位、回归产业竞争格局、回归全球资产周期和国家战略。此外，因为我们从更高更远的角度去思考投资，这样的改变让我们的想法无比的清晰，投资也相应变得轻松了。

　　用信仰在做投资

　　余定恒坚守自己的原则，不去做主题品种，只做确定性，只赚自己能赚的钱。同时，他认为做投资赚钱要有责任和底线，他是用心在做投资，也是用信仰在做投资。余定恒在股市摸爬滚打十几年，享受过成功的光环，也经历过失败的痛楚，信佛的他心态越来越淡定，佛性也开始融入他的投资理念，让他更加看得清人的心态、市场的变幻，步向成功的彼岸。

　　总结十几年的投资心得，余定恒将投资中需要的素质浓缩为四点：第一，有良好的风险意识。做私募追求的是绝对回报，天生风险意识就应该更强。第二，要敢于承担风险，因为不敢于承担风险就没有收益。好的时候要有所保留，差的时候要有所作为，策略要慢慢变得不那么激进，不能像以前那么大起大落大开大合，而是逐步变得稳健、平衡。第三，最重要的是有良好的心态观。投资是一个闹心的行业，永远都不让人开心，心态一定要平和。第四，投资是一个终身事业，不是一两天做得好，而是要长期做得好，要生命不息，战斗不止。投资短期是打麻将、是博弈，如流动性、政策的博弈，但长期就是马拉松，是要长期坚持的事情。要基于全局与未来之变，抓住当下热点，看对行情，敢于出手，和巴菲特看准了下重手的观点差不多。

　　 未来世界将是G2世界新格局 2018年投资策略以龙头为主

　　对于如何展望2018年A股市场行情？采取怎样的投资策略？翼虎投资总经理余定恒接受私募排排网采访时表示，在目前这个阶段做投资，首先应该从全球的视野来思考分析问题；未来5年，甚至是更远的时间内，G2的世界新格局是必然的，因此全球资本一定会重新审视每一块人民币资产，而A股市场首当其冲要受益，MSCI提前将A股市场纳入其实就是一个最好的体现。同时余定恒透露，中国拥有全世界最有效率的决策制度、最有消费能力的社会群体、最优秀的企业家和最勤奋的劳动者，以上这些因素都是中国A股市场开启超级慢牛的基石。

　　至于2018年投资策略，余定恒透露，正如前面所说的2017年是A股真正意义上的价值投资的元年，所以在投资者机构化、全球化的大背景下，核心资产的溢价只会更加明显而不会再消失，因此个人认为2018年的投资策略依然是以龙头企业为主。

　　公司发展朝百亿目标迈进 中国资本市场发展刚刚开始

　　对于未来公司发展规划上，翼虎投资总经理余定恒表示，首先，2017年在公司制度上做出了一个重大的安排，核心团队都有了股权激励，而在管理链条上也相应做了梳理，保持团队持续的竞争力是目前翼虎投资发展的第一要务；其次是翼虎投资也做好了管理更大资金规模的准备，下一步翼虎投资会先朝着百亿目标迈进。

　　2018年将迎来改革开放40周年，翼虎投资是如何评价中国资本市场的发展？余定恒在接受私募排排网采访时表示，正如前面所说的，未来的世界新格局就是G2格局，只有中国和美国。不仅投资是结构性的，世界也是结构性的，中国的核心资产还有巨大的重估空间，而且经历了近2两年资本市场的制度重塑，存量的上市公司在逐渐变好，而新进的上市公司门槛也在提高。同时广大中小投资者也变更加理性，良好的生态必将吸引越来越多的社会资金进入，所以我们认为中国资本市场的发展才刚刚开始。

　　人物介绍

　　余定恒

　　投资决策委员会委员，公司总经理兼投资总监。具有18年境内外证券投资和投行经验。

　　曾就职于珠海证券，先后在营业部、资产管理部等岗位从事相关工作；加盟平安证券后在资本市场事业部担任高级业务总监从事投资银行相关工作，对中国证券市场的发展历程 有深刻的体验和独到的思考，2006年创立深圳市翼虎投资管理有限公司，拥有优秀的证券投资组合战略管理和风险管理能力，潜心研究价值投资理念在新兴加转 轨市场的具体运用，形成了一套系统的并符合中国特色的投资理念和哲学，尤其是以投行背景的投资风格在业内独树一帜！ 本文首发于微信公众号：排排网研究院。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。