2021年VC/PE市场投融资整体回暖 在规范中发展仍是私募市场重要课题

　　2021年，创业投资（VC）、私募股权投资（PE）市场投融资整体回暖。在疫情得到有效控制和国民经济持续恢复的背景下，2021年VC/PE市场的投资数量和投资金额实现双增长，大额融资案例在多个行业涌现。同时，注册制改革持续推进，叠加北京证券交易所开市，被投企业IPO数量较2020年同期大幅上升，VC/PE机构的项目退出渠道进一步畅通。

　　当前，我国私募基金行业正经历着快速发展向高质量发展的转变。展望2022年，推动私募基金行业高质量发展仍是重要方向。今年1月召开的中国证监会2022年系统工作会议提出，要规范发展私募股权和创投基金，稳步推进私募基金风险分类整治，深入开展“伪私募”“伪金交所”整治。

　　募资市场回暖

　　2021年，监管层出台多项政策引导股权投资市场规范化发展，鼓励提升直接融资比重。在此背景下，VC/PE市场在2021年显着回暖。据清科研究中心统计，VC/PE市场全年募资金额为2.21万亿元，同比增长84.5%。

　　从私募基金管理人存续情况看，据中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）统计，截至2021年12月末，存续的私募股权、创业投资基金管理人15012家；存续私募股权投资基金30801只，存续规模10.51万亿元；存续创业投资基金14510只，存续规模2.27万亿元。

　　2021年，在A股首次公开发行（IPO）数量及融资额均创历史纪录的情况下，私募机构项目退出情况同样可圈可点。据投中研究院统计，2021年，共有613家中企实现IPO上市，其中415家上市公司身后有VC/PE机构背景；以此计算，VC/PE机构参与率达68%，尽管同比持平，但仍处于近10年峰值。分行业看，人工智能、IT及信息化、医疗健康等热门领域VC/PE参与率均超八成。此外，2021年，约800余只私募基金以并购的方式成功退出。

　　分析人士认为，目前IPO仍是投资人最喜欢的退出方式。IPO之后，投资机构可出售其手里持有的股票以获得收益。对被投企业来说，除了企业股票的增值，更重要的是资本市场对企业良好经营业绩的认可，可使企业在资本市场上获得进一步发展的资金。对于并购退出而言，其优点在于不受IPO诸多条件的限制，具有复杂性较低、花费时间较少的特点，不过收益率远低于IPO。

　　投资市场升温

　　在募资规模增长的同时，VC/PE市场的投资热度提升，投资数量和投资金额实现双增长，创出阶段性新高。清科研究中心统计显示，2021年，VC/PE市场投资案例数12327起，同比上升63.1%；投资总金额14228.70亿元，同比上升60.4%。大额融资案例在多个行业涌现，主要集中在硬科技、科创行业的战略投资和基石投资；按投资金额排名，前100的投资案例的合计投资金额占比达34.5%。

　　分市场看，据投中研究院统计，2021年，VC市场交易数量及规模均为近5年峰值，交易数量占VC/PE市场总数量的79%，交易规模占比为49%。从细分轮次看，A轮交易均值涨幅最高。

　　对于私募投资市场的回暖，投中研究院分析师认为，自2018年资管新规出台后，中国VC/PE市场整体活跃度下降，紧接而来的疫情，让市场寒意加重，2021年在疫情的有效控制和政策的不断完善下，市场的紧张气氛逐渐缓解，资本出手愈发大方。

　　值得一提的是，近年来，在扶持专精特新企业的相关政策引导下，众多机构积极响应政策号召。其中，包括深创投、红杉中国在内的多家头部私募股权机构也参与其中，在支持小微企业发展的同时得到了投资回报。

　　行业“进退有序”格局持续显现

　　2021年，在私募行业平稳发展的同时，行业“进退有序”的格局持续显现。数据显示，一方面，截至2021年12月末，存续私募基金管理人24610家，较2020年末仅增加49家；另一方面，2021年全年，共计1234家私募基金管理人注销，其中608家为主动注销，593家为中基协注销，33家为依公告注销。“主动注销”是指放弃开展私募基金业务，主动申请注销私募基金管理人登记，并声明自注销申请通过之日起6个月内不再重新申请登记的机构。“协会注销”是指因纪律处分、异常经营及失联等情形被协会注销的机构，且注销后不得重新登记。

　　根据历次中基协发布的注销公告，中基协始终强调，将秉持“扶优限劣”基本方针，不断完善私募基金行业诚信信息记录机制，促进行业合规健康发展。

　　2022年，在规范中发展，平衡好创新和风险防范，仍是私募行业重要课题。证监会2022年系统工作会议提出，要规范发展私募股权和创投基金，稳步推进私募基金风险分类整治，深入开展“伪私募”“伪金交所”整治。

　　分析人士认为，只有把握好监管和发展的平衡，推动私募基金在资本市场中承担日益重要的角色，才能在支持创业创新、服务实体经济和居民财富管理方面发挥更大作用。要通过规范透明企业注册登记环节管理，将真正从事私募基金行业的企业，与打着“私募基金”旗号从事其他活动乃至违法犯罪活动的企业区分开来，更好保护投资者合法权益，防范和化解行业风险，促进私募基金行业规范健康蓬勃发展。