接力道歉不是解决私募基金回撤的上上之策

　　昌校宇

　　又有百亿元级私募机构因业绩大幅回撤而道歉。

　　今年以来，受A股市场剧烈波动影响，部分私募机构产品净值曲线波动较为明显。私募排排网数据显示，今年前10个月，92家有业绩披露的百亿元级私募管理人年内平均浮亏10.94%，其中仅13家取得正收益。为安抚投资者，多家知名私募机构开启“接力道歉”模式。

　　部分私募机构在道歉信中对业绩失灵进行了“溯源”——“导致产品回撤的根本原因还是在于市场极度的风格变化”“组合管理不够灵活，没有充分考虑到短期价格与长期价值的偏离度”“太过乐观没有减仓”……透过言辞诚恳的道歉，笔者能清晰地感受到，私募机构对与投资者沟通十分重视，同时，对产品投资业绩也有一定的自我要求。

　　不过，接力道歉并非解决私募基金回撤的上上之策。毕竟，在走好合规路把好风控关，且严格遵照合同约定运作的基础上，对趋势误判等市场化因素是私募机构代客理财需要“直视”的情况，未来恐怕也很难彻底避免。而且，如果以长周期价值投资的角度来分析，目前的回撤也许只是曲线前进途中的一段“小弯路”。因此，与其纠结于如何道歉，不如让投研能力与市、时、势俱进，紧扣时代脉络的同时寻找景气行业中的优质公司，努力将失去的业绩追回来。

　　所幸，多家私募机构在“反思”中透露出将努力探索平滑净值波动的方式——“集中精力把存量产品的净值修复上去”“从短期的困难中吸取经验教训，希望能够积小胜为大胜，在长期将业绩做好”“承担压力同时也会不断审视调整组合，对公司产品及中国经济发展前景依然保持信心”……

　　直面问题补短板，迎头赶上再启程。我们有理由相信，未来，在勤勉尽责的前提下，私募机构只有踏踏实实修炼“内功”，提高团队投研能力、强化风控体系建设，才是真正意义上的对投资者负责。