生长激素行业周报：市场景气度持续向上 两龙头股望继续高增长

　　生长激素行业在过去两年快速发展，两家行业龙头金赛药业(长春高新(000661) （000661）控股子公司)和安科生物(300009) （300009）都实现了业绩高增长。近期，我们对生长激素行业做了深入的跟踪研究，我们判断，生长激素市场景气度仍在持续向上，金赛药业和安科生物生长激素业务有望继续保持高增长。

　　生长激素市场潜力大，金赛和安科加大生长激素推广力度，医院覆盖面持续增加。生长激素是治疗矮小症唯一选择，适用人群广，市场潜力大，国内患病儿童大约为630 万人。行业快速增长有赖于金赛和安科加大市场推广力度，增加了医院覆盖面，培训了大量儿科和内分泌科医生开始进行矮小症治疗。国家妇幼中心支持妇幼保健院建设“儿童身高促进门诊”，生长激素医院覆盖面的深度和广度将持续提升。

　　国内生长激素临床认可度高、患者普及度和接受度不断提升，使得厂家的投入能够持续获得回报，形成正向反馈。生长激素在国内、外的临床研究和应用中已经证明了对于矮小症治疗出色的疗效和安全性，并获得指南推荐，临床认可度高。伴随医院覆盖面的增加和厂家的推广，让更多的家长认识到矮小症治疗的安全性和可行性，受益的患者也能够带动更多患者接受生长激素治疗，推动市场持续发展。

　　生长激素的就诊率和治疗率将持续提升，顶峰市场有望达到240 亿元。金赛药业和安科生物都采取基于市场潜力分析来制定销售目标的方式，对于潜力大的区域积极布局市场推广力量，市场快速增长形成了正反馈，促进公司继续保持高投入，在市场潜力巨大的情况下，生长激素的就诊率和治疗率将持续提升。根据我们测算，生长激素顶峰市场有望达到240 亿元。

　　金赛药业和安科生物依托于现有的市场推广、售后服务体系和剂型优势，将继续保持市场优势地位，都还有很大的发展空间。我们看好两家公司的生长激素业务在未来几年继续保持高增长，行业前两位的地位稳固，预计2018 年都能达到40%的收入增速。

　　风险提示：生长激素市场竞争加剧、生长激素行业监管加强

　　来源：方正证券(601901)