天然气产业链建设提速

　　近日，国务院发布《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，针对我国天然气产供储销体系不完备，产业发展不平衡不充分等问题提出一系列指导意见，首次从上游增产增供、中游基础设施配套、下游市场建设以及应急保障体系完善等各方面，进行了全面部署。2017年“煤改气”政策进一步加大了天然气的利用量，全年天然气供需存在900多亿方的缺口，目前对外依存度高达42%，2017年供暖季期间，外来气源不足导致华北气荒，“稳定发展”急需大力发展本土气源。

　　业内人士认为，从5月份发改委发布《关于理顺居民用气门站价格的通知》，到此次国务院《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》落地，天然气行业有望迎来黄金发展机遇，建议关注弹性最大的油气装备板块，尤其是用于非常规油气开采的压裂设备板块以及用于天然气储运的LNG设备板块。

　　事件驱动多措施确保国内天然气增产

　　近日，国务院印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》(以下简称《意见》)，要求落实能源安全战略，着力破解天然气产业发展的深层次矛盾，确保国内天然气快速增储上产，供需基本平衡。

　　近年来，为保障国家能源安全、提高清洁能源占比，各部委在天然气领域出台了一系列相关政策，而此次的《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》在之前系列政策的基础上，对产、供、储、销的全产业链体系建设提出了更具体更积极的指导意见，对于未来3年发展目标进行了明确量化，比如力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上。

　　这次印发的《意见》，将是未来指导天然气领域发展的纲领性文件，不论是对于当前天然气的稳定供应，还是对于推动天然气产业快速、健康、可持续发展，均具有重要的指导意义。

　　政策要求研究将中央财政对非常规天然气补贴政策延续到“十四五”，并将致密气纳入补贴范围。目前中央财政对页岩气开采企业给予0.3元/方补贴(2019年、2020年降至0.2元/方)，对煤层气开采企业给予0.3元/方补贴。由于我国非常规气尚处勘探早期，开发成本较高，非常规气开采企业仍较为依赖补贴，若补贴顺利延长将有效保障非常规气开采企业盈利、提升开采积极性。

　　另外，政策要求健全天然气多元化海外供应体系，并研究根据LNG接收站实际接收量实行增值税按比例返还的政策，若顺利实施预计将会鼓励进口、提升接收站运营企业盈利。

　　同时，政策强调，建立以地下储气库和沿海LNG接收站为主、重点地区内陆集约规模化LNG储罐为辅、管网互联互通为支撑的多层次储气系统。加快放开储气地质构造的使用权，鼓励符合条件的市场主体利用枯竭油气藏、盐穴等建设地下储气库。同时对重点地区应急储气设施建设给予中央预算内投资补助支持，研究中央财政对超过储备目标的气量给予补贴等支持政策，在准确计量认定的基础上研究对垫底气的支持政策。

　　事件进展旺季将至供需矛盾凸显

　　2018年清洁能源供暖政策的推进仍保持较大力度。今年“2+26”城市民用煤改清洁能源规划总户数392万户，煤改气户数预计与2017年基本持平且补助力度也基本一致，加之“2+26”城市以外的汾渭平原11个城市同样被列入冬季清洁取暖及燃煤替代重点城市，城燃消费仍有望有力拉动消费量提升。

　　根据能源局数据，2018年一季度城市燃气用气量增速23%、工业燃气2%、发电12%、化工同比减少15%，而7月北京大学国民经济研究中心的能源论坛数据显示，采暖季结束后工业用气增速回升至13%，发电增速也提升至16%，整体增长趋势与2017年保持相似态势。在煤改气全力推进、工业和发电用气稳健增长的拉动下，预计全年天然气消费量约2730亿方，同比增长14.4%。

　　而国内天然气产量全年增速有限，产需缺口进一步扩大。2018年1-7月累计产量同比增长5.5%至905亿方，其中常规气开采进度相对稳健，预计全年仍将保持个位数增长;非常规气中，煤层气的产量增长有望维持现状，2018年上半年中石油煤层气产量同比增长11%，而下半年晋煤集团的柳林石西煤层气区块、亚美能源旗下潘庄、马必区块的增产有望使全年产量保持稳健增长;页岩气2018年上半年产量同比增长约15%，但由于受开采进度和产量基数提高等影响，增速预计较2017年仍有所回落。全年国内产量预计同比增长4.1%至1542亿方，产需差由上年的905亿方进一步扩大至1188亿方。

　　与此同时，进口气高速增长，全年供需仍紧。2018年上半年进口管道气重回两位数增速，同比增长20.25%至254亿方;进口LNG2018年上半年进口2394万吨，同比增长50.8%。年初以来各接收站相继投产，预计全年进口天然气同比增长33.7%至1007亿方。全年天然气供给总量2549亿方，同比增长14.1%，供需的紧平衡状态为LNG等市场化产品提供了涨价动力。

　　由于以中石油为代表的上游气源提前进行储气库的储气，今年4月末开始下游液化厂的供给受限，出厂平均价格明显高于上年同期水平。全年来看，由于旺季压非保民的保供政策使得下游液化厂的供给侧承压从而提升成本，但由于工业、加气站等需求的高增，液化厂旺季的价格传导相对更为顺利，加之市场化交易机制的进一步成熟，终端价格将在多重因素助推下上涨。

　　投资机会油气装备板块弹性最大

　　我国致密气储量比较可靠、开发技术相对成熟，完全具备优先开发利用的现实条件，但由于单井产量低、开发成本高、经济效益差，大部分致密气储量未能有效动用。

　　《意见》进一步对致密气和页岩气采取有力的扶持政策，我国致密气和页岩气总产量完全有可能在20年内达到常规天然气的水平，成熟天然气市场如美国，致密气、页岩气产量占天然气总产量的28%和22%。因此页岩气和致密气有望撑起我国天然气工业快速、稳定发展的“半边天”。

　　【招商证券(600999)、股吧】认为，“油价周期”+“资本开支周期”+“政策推动”，原油产量有望出现恢复性增长，天然气增产潜力依然较大，仍可保持两位数增产。此外海上油气勘探具有一定潜力，渤海和南海是未来增储上产的重点区域，若用海矛盾得到有效解决，海上油气产量的增量区间有可能进一步释放。

　　同时，下半年油价大概率在高位震荡维稳，有望保持在80美元，在我国原油开采生产成本之上，高油价为高业绩弹性的油气装备板块背书。从供给端看，美国对伊朗石油出口制裁，委内瑞拉供应持续下滑以及中美贸易争端等都对油价有推升作用，从需求端看，增长主要来自亚洲国家，四季度需求会比三季度好，因而油价仍将平稳上升，80美元的价格在我国原油开采成本之上，“政策推动+有利可图”，三桶油势必扩大资本支出，建议关注油服设备板块。

　　对于具体标的，招商证券建议关注弹性最大的油气装备板块，尤其是用于非常规油气开采的压裂设备板块以及用于天然气储运的LNG设备板块，强烈推荐杰瑞股份（002353），建议关注【石化机械(000852)、股吧】（000852），此外建议关注LNG设备龙头中集安瑞科以及深冷股份（300540）、厚普股份（300471）。此外建议关注设备核心零部件机械密封板块，强烈推荐日机密封（300470）。

　　东吴证券表示，从5月份发改委发布《关于理顺居民用气门站价格的通知》，到此次国务院《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》落地，天然气行业有望迎来黄金发展机遇。政策要求2020年国产天然气达到2000亿方，意味着进口量将达到1600亿方，对外依存度为44%，煤层气作为非常规天然气，在供需缺口持续扩大的形势下有望对常规天然气形成重要补充;同时此次政策明确将非常规天然气补贴延续至“十四五”时期，充分体现国家对于煤层气等非常规天然气的重视。蓝焰控股（000968）、【新天然气(603393)、股吧】（603393）作为拥有上游稀缺气源的煤层气行业优质标的，在行业快速发展中有望率先获益，伴随着11月份将进入供暖季，在今年LNG价格淡季不淡、且北京等省市已完成天然气价格上调的形势下，煤层气行业有望迎来价量齐升的有利局面，建议重点关注。

　　申万宏源证券（000562）指出，本次政策通过多举措推动天然气增产、理顺LNG进口机制，同时强调加大基础设施建设。看好拥有上游油气资源及LNG接收站的公司，新奥股份（600803）、广汇能源（600256）、新天然气、深圳燃气（601139），政策推进天然气勘探、管网和储运建设，利好中石油旗下中油工程（600339）和中石化旗下石化机械，建议关注LNG模块化建设相关的海油工程（600583）以及LNG设备龙头深冷股份、厚普股份、富瑞特装（300228）。