太平洋--钢铁行业周报：关注锂电业务被低估的永兴材料以及受益于汽车复苏的宝钢股份

　　【研究报告内容摘要】

　　一、本周专题我们重点推荐“特钢新材料+锂电新能源”标的【永兴材料(002756)、股吧】。

　　锂价超跌反弹，关注被低估的锂电新星永兴材料（002756）。近期新能源车销量同比持续高增，9月新能源车批发销量突破12.5万辆，同比增长99.6%，而锂价也随之超跌反弹，这个时点我们建议重点关注股价仍在底部，存在较大预期差的云母提锂代表企业永兴材料，推荐理由如下：①云母提锂技术获得重大突破，永兴自有矿山、低成本优势显着。前几年“云母提锂”技术不成熟，高成本以及环境问题被市场诟病，但2018年底以来，云母提锂技术获得重大突破，产、质量提高，成本降低，环保问题也得到解决，永兴2019年10月投产第一条线，2020年6月第二条线达产，设计产能1万吨，实际年化产量已经超过了1万吨，产量突破设计产能，说明生产工艺成熟；且已经获得了1000t厦门钨业（600549）三元订单，说明产品质量已经达到三元要求；叠加公司自有5000万吨矿山，采选冶一体化有明显成本优势，目前产销平衡，库存快速去化，有较大预期差。

　　②碳酸锂价格触底回升，未来需求有望保持20%左右增长。当前国内碳酸锂企业基本全线亏损，这种行业状态不可持续，因此碳酸锂近期触底反弹，电池级碳酸锂由4万涨至4.1万，近期碳酸锂销量持续回升，行业库存快速消化，我们认为碳酸锂价格将维持上升态势，从周期角度看，当前正是碳酸锂行业底部回升阶段，未来需求大幅增长可期，锂盐价格回升确定性极高，因此我们重点推荐股价仍处于底部区间的永兴材料。

　　二、普钢期现及利润：本周上海螺纹现货升10元，热卷现货较上周持平，螺纹毛利降31元，热卷毛利降40元。

　　供应端：全国247家钢厂高炉开工率为88.41%，环比变化-0.78%，同比变化+5.99%；全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率为92.91%，环比变化-0.29%，同比变化+9.32%。全国电炉开工率70.31%，较上周+7.14%，产能利用率58.01%，较上周+5.63%。五大品类钢材产量螺纹减1.16万吨，热卷减11.57万吨，线材增2.22万吨，中厚板增1.61万吨，冷轧减1.04万吨。

　　需求端：本周五大品类钢材消费1199万吨，螺纹表观消费443.53万吨（环比+149.20万吨，同比+79.83万吨）；热轧表观消费344.82万吨（环比+40.81万吨，同比+11.60万吨）；线材表观消费182.70万吨（环比+51.51万吨，同比+26.55吨）；中厚板表观消费145.94万吨（环比+26.73万吨，同比+24.92万吨）；冷轧表观消费82.31万吨（环比+10.25万吨，同比+4.41万吨）。普材本周观点：①社融信贷超预期，但地产新开工或转弱而基建回升，整体需求有支撑。9月社融增量3.48万亿，新增信贷1.9万亿，均超预期，基础设施板块中长期贷款维持高速增长，企业短期偿债压力持续减小，自3月以来企业中长期贷款持续加快，9月末余额增速为14.8%，为18年以来的最高点。

　　从实际投向来看，基础设施的中长期贷款保持了较快增长，9月末基础设施中长期贷款余额同比增速13.5%，较上年末提高3.4个百分点。今年1-9月累计基础设施中长期贷款新增2.4万亿，同比多增8408亿。我们认为随着进口钢坯的影响快速减小，10月钢价大概率会震荡上行。需求端建筑业PMI维持高位，开工和赶工虽然滞后但不会缺席，9月份建筑业商务活动指数为60.2%，持续多月维持在高景气区间，挖机销售9月持续高增，另外我们统计的基建中标金额9月同比增长111%，增速显着回升，预计9月基建投资增速将回升至8-9%，且今年新增专项债已超3.4万亿，基建仍为主力投向，且增量显着，随着资金好转，四季度需求可期，当然地产端由于近期的管控，企业拿地减少将影响新开工，预计9月地产新开工仍将偏弱，但新开工绝对量较高，缓慢下滑对需求影响不剧烈，四季度基建上行可对冲下滑，从建筑业的整体表现上看需求仍有支撑；因此四季度随着钢材供应端收缩（主要是进口影响减小），需求端环比大幅提升，钢材价格有望继续上涨，后续持续关注钢材去库情况。

　　②关注受益于军工行业发展的高温合金龙头【ST抚钢(600399)、股吧】（600399），以及受益于制造业升级的中信特钢（000708）等。受益于军工行业发展，高温合金需求较强，技术壁垒高，关注龙头企业ST抚钢；在我国提质增效，鼓励发展高端制造业，解决“卡脖子”材料的背景下，我们认为高端特钢子行业进入了快速发展的行业拐点，具有成长性，特钢板块需长期重点关注，中信特钢作为全球特钢龙头，应重点关注，同时关注久立特材（002318）、钢研高纳（300034）等。

　　③关注受益于汽车复苏的宝钢股份（600019）及【华菱钢铁(000932)、股吧】（000932）等。下半年汽车持续复苏，冷轧利润持续回升，建议关注宝钢股份、华菱钢铁等。

　　④关注钢厂IDC落地情况，我们认为，选取IDC钢企的关键条件在于城市，较为发达的城市是IDC发展的必要条件，钢厂信息化是领先各行业的，钢厂也是最为复杂的应用场景之一，因此钢厂信息化有较好的基础，发展IDC为钢厂切入新产业（300832）提供了很好的机会，建议关注：南钢股份（600282）、杭钢股份（600126）、【沙钢股份(002075)、股吧】（002075）、重庆钢铁（601005）、马钢股份（600808）、首钢股份（000959）等。