上海证券--工业机器人行业动态点评：9月份工业机器人产量高增长 行业持续高景气

　　【研究报告内容摘要】

　　工业机器人产量高增长。

　　2020年9月份，工业机器人产量为23194台，同比增长51.40%。上个月产量为20663台，同比增长32.50%。无论是单月数值和同比增速中枢均上移。我们预计全年产量突破23万台，同比增长25%。预计整个Q4工业机器人行业产量依然维持高速增长。

　　宏中微观显示工业机器人销量将持续复苏高增长。

　　从宏观经济数据来看，制造业复苏持续。工业企业利润8月份单月同比增长19.1%，已经连续三个月10%以上的增长。2020年1-9月份制造业固定资产投资完成额累计同比下降6.5%，降幅较8月份进一步收窄。从中观来看，以工业机器人下游两个最大的行业：汽车和3C 行业来说。汽车行业延续复苏的态势，乘用车销量已经连续多个月复苏。

　　2020年1-9月份汽车制造业固定资产投资同比下降16.7%，降幅继续收窄；2020年1-9月份3C 行业固定资产投资同比增长11.7%，与8月份持平，继续维持在高位。微观来看，用于工业增值加工的设备近期均实现了增长，注塑机、机床、工业机器人、激光等都有30%以上的增长。从企业来看，伯朗特9月份机器人产量为752台，同比增长31%；台湾上银科技9月份收入增速为46.23%；亚德客9月份收入增速为33.00%。宏微观均显示工业机器人行业在复苏途中，未来销量有望持续高增长。

　　投资建议。

　　建议持续关注工业机器人龙头公司埃斯顿（002747）。

　　风险提示。

　　宏观经济复苏不及预期，行业竞争加剧。