申港证券--医药生物行业研究周报：医疗服务企业的估值思考

　　【研究报告内容摘要】

　　考虑到医药板块即便近期出现显着回撤，但估值依然处于历史极值水平，我们首要寻找的依然是即便后续板块行情退潮，依然大概率不仅不会在长期、亦不会在半年到一年的短期形成持续亏损的标的，恒瑞医药（600276）、长春高新（000661）、药明康德（603259）、爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、迈瑞医疗（300760）、益丰药房（603939）、泰格医药（300347）、山东药玻（600529）等在内的经典核心资产都属于此类标的。

　　而上周，当前受医药板块避险属性逐渐趋弱，叠加带量采购对医药估值逻辑的影响，市场将倾向于寻找不受带量采购影响的相关标的，推荐重点关注医疗服务、IVD、CRO。

　　风险提示：

　　1）海外疫情长期失控造成的全球宏观经济下行；2）A 股医药板块整体估值高企，当前时点投资风险收益比不佳；3）市场情绪处于热情高涨的状态，市场情绪回归均值注定会发生。