万联证券--计算机行业专题报告：Q3业绩持续回暖 基金持仓处历史低位

　　【研究报告内容摘要】

　　前三季度业绩增速放缓，第三季度业绩显着回暖：计算机行业随着复工复产的顺利推进，受疫情影响进一步减轻，三季度业绩持续回暖。受上半年疫情影响拖累，前三季度营收有所放缓，增速区间分布略向左移。其中中等营收规模标的表现较好，增速优于行业整体。归母净利润持续承压，增速分布较为分散，扣非净利润Q3显着转好，实际经营盈利能力提升，第三季度扣非归母净利润增速提振明显，凸显行业回暖现象。经营性净现金流质量持续提升，Q3同比保持高增长。前三季度整体费用率较为稳定，研发投入继续增强。细分板块看，人工智能及应用和车联网细分领域业绩呈现向好趋势。

　　计算机行业基金持仓比重下降，抱团程度降低：计算机行业2020年Q3基金持仓占比为4.31%，超配了0.21pct。基金持仓标的数量为141个，占比54.86%排名第12。基金配置偏好细分行业龙头，在计算机行业的选股配置主要为金融IT、云计算、医疗IT、信息安全、车联网领域的细分龙头。2020年Q3计算机行业基金持仓前5、前10、前20个股市值占整体计算机行业基金持仓市值的比例分别为40%、56.65%、73.34%%，较2020Q2分别下降了6.5pct、8.09pct、8.11pct，行业配置集中度有所下降。

　　投资建议：以新基建为核心，加速企业云化、智能化和数字化进程，建议投资者关注高景气度板块下业绩确定性强的优质标的。从2020年三季报看，云计算、人工智能、车联网等领域表现较好，随着复工复产的推进，第三季度业绩继续回暖，建议重点关注相关领域公司订单及资本开支变动情况。我们重点推荐【广电运通(002152)、股吧】（002152）、东方财富（300059）、恒生电子（600570）、长亮科技（300348）、神州信息（000555）、浪潮信息（000977）、中科曙光（603019）、佳都科技（600728）。

　　风险因素：全球地缘政治风险、技术推进不达预期、行业IT资本支出低于预期。