国信证券--通信行业2021年1月投资策略:静待估值修复 关注运营商+车联网机会
摘要: 【研究报告内容摘要】12月行情回顾:通信板块继续大幅回调,估值已达历史低位2020年12月通信(申万)指数下跌176.92点,跌幅7.7%,弱于大市,全市场排名倒数第二。
【研究报告内容摘要】
12月行情回顾:通信板块继续大幅回调,估值已达历史低位
2020年12月通信(申万)指数下跌176.92点,跌幅7.7%,弱于大市,全市场排名倒数第二。通信板块估值持续回调,12月底估值为37.48倍,已回到2018年底的低水平。从近一年的情况看,已经创一年以来的新低。通信行业各细分领域全面下跌,其中5G概念幅度最大,统一通信板块表现较好。
20年5G发展超预期,21年应用端有望加速推进
2020年三大运营商全年新增5G基站约58万个,累计已建成5G基站71.8万个,远超年初制定的新增50万的目标,尤其是中国移动的建设数量大超预期。
中国移动和中国电信的5G套餐用户数于20年11月底分别达到了1.47亿和近8000万,全年有望大超年初制定的目标,5G用户数转化在加速。
车联网作为5G最重要的应用场景之一,在Tesla引爆的新能源汽车潮流下有望加速推进,IDC预测到2024年,全球出货的新车中超过71%将搭载智能网联系统,行业5年复合增速14.5%。无线通信模组(移远通信(603236)、广和通(300638)等)以及OBU/RSU环节有望充分受益。
运营商纽交所摘牌,关注短期冲击带来的投资机遇
受运营商被纽交所要求强制摘牌影响,运营商A股及港股持续下挫,估值创近10年的新低。而实际上,运营商基本面表现良好,以中国联通(600050)为例,随着5G高ARPU值有户数的不断增加,公司2020年前三季度整体ARPU值已经实现了环比不断提升,相应移动业务季度收入环比增长。此外,公司产业互联网业务收入占比持续提升,带动公司EBITDA利润率不断提升。我们认为,运营商在5G时代已经全面进行战略转型,由2C服务向2B服务延伸,盈利能力有望增强,资产价值有望提升,估值也有望得到修复,相应板块投资机会值得重视,重点关注中国联通。
重点推荐组合:
2021年1月份的重点推荐组合为:亿联网络(300628)、移远通信、中际旭创(300308)、广和通、万国数据、中兴通讯(000063)、中国联通、新天科技(300259)。
风险提示:
全球疫情加剧风险、5G投资建设不及预期、中美贸易战等外部环境变化
5G,运营商,中国联通