国信证券--电子行业2021年4月投资策略：上游元器件景气度持续高企 建议配置低估值品种

　　【研究报告内容摘要】

　　国信电子观点： 从产业景气角度来来说，目前电子行业上游关键零部件均处于供不应求的高景气周期，包括半导体，面板，被动元 件等板块。但是由于市场流动性预期下降对于高估值板块的压制，我们建议投资者关注 PEG 指标，重点配置被动 元件及面板等低估值板块。 1、 半导体景气度持续高企。 随着全球半导体产业链供需缺口持续扩大，半导体产业链交期进一步提升。我们认为 2021年半导体行业产能为王，关注具备晶圆代工产能及封装测试产能的重点公司及相关产业链。

　　3月 1日，多 家媒体报道，中芯国际将获得成熟制程许可证， 3月 17日中芯国际公告拟投资 23.5亿美元，进一步扩产成熟 制程产能 4万/月，关注相关产业链投资机遇。继续重点关注半导体细分赛道龙头：设计端卓胜微（300782）(射频)、兆易 创新(存储)、圣邦股份（300661）(模拟器件)、澜起科技(内存缓冲芯片)；封测龙头长电科技（600584）；材料龙头鼎龙股份（300054）、安集科 技等；设备龙头中微公司、北方华创（002371）； 功率半导体龙头【斯达半导(603290)、股吧】（603290）、华润微，扬杰科技（300373）等。 2、 面板价格持续上涨。 由于驱动 IC、玻璃基板等上游原材料紧缺，面板产能受限，此时，在供应链有话语权且供 应保障相对稳定的龙头企业京东方、华星光电受益。全球面板行业供需格局继续改善，国内龙头稳步崛起，从 13年以来伴随着国内厂商的大幅度扩产，大尺寸 LCD 行业京东方、华星光电等市场份额上升最快，此轮涨价， 面板厂利润增厚，是最大受益方之一。

　　3、 被动元件景气度不减。 受益于海外转单效益以及 5G 通讯、新能源汽车、汽车电子等拉动，加上原有军工订单 持续放量，相关上市公司去年业绩大幅增厚。以 MLCC 为代表的被动电子元器件 2020年价格大涨。继风华高 科后，多家电子元器件上市公司 2020年业绩普遍强势增长，净利润同比增长 5成以上，均超过同比营业收入增 速。

　　4、 其他国产优质制造企业推荐： 传音控股(内外循环，海外渠道优势明显，产品持续升级)、【兆驰股份(002429)、股吧】（002429）(优质成本控 制企业，受益电视 ODM 市场集中度提升以及 LED 业务崛起)等公司。 5G 中游零组件优质标的股价处于相对底 部，建议关注随着 5G 运营商招标重启带来的边际改善，重点关注：深南电路（002916）、生益科技（600183）等。