座舱智能化引发交互革命，AR-HUD乘风而来

　　1、开辟人车交互新窗口，AR-HUD乘风而来

　　随着座舱内语音识别、人脸手势识别等技术亦快速发展，以及AR-HUD技术和功能的升级，有望逐步替代中控及仪表，成为人车交互的新窗口。在新的人车交互方式下，AR-HUD有望成为汽车新的流量入口，重塑智能座舱硬件生态。成本下降、技术升级的背景下，整车厂纷纷加码，AR-HUD正迎来快速量产上车。

　　2、AR-HUD具备三种技术方案，全息光波导为下阶段技术突破点

　　DLP方案以DMD芯片（德州仪器专利）为核心，是目前AR-HUD的主流技术方案。同时，DLP方案凭借扩散膜结构在温度控制领域存在显着优势，可有效解决阳光倒灌问题。LCoS为AR-HUD的小众技术方案，其在光利用率、成像画面自然柔和度等方面均表现优异，同时可避免DLP方案中德州仪器对DMD芯片的专利问题，实现技术自主可控。展望未来，AR-HUD产业共认的下阶段技术突破点在于全息光波导技术，该技术核心在于以面积换体积，从而大幅缩减AR-HUD体积，加快其前装量产上车速度。目前，已有华阳集团(行情002906,诊股)、大陆等头部厂商积极开展该项技术的预研工作。

　　3、国内HUD市场有望迎翻倍式增长，国产厂商在AR-HUD时代将大有可为

　　随着以DLP和LCoS技术为主的AR-HUD逐步量产上车，海内外HUD供应商也正因为技术路线的换代而逐渐缩小差距。目前，国内以华阳集团、华为、江苏泽璟电子等头部厂商已纷纷实现AR-HUD项目定点。根据我们测算，预计2025年国内HUD市场空间可达到290亿，2020-2025年行业复合增长率高达92.1%。

　　受益标的：华阳集团、福耀玻璃(行情600660,诊股)、舜宇光学科技

　　风险提示：智能汽车推进不及预期，HUD技术推进不及预期等。