深度：华为智选模式值得重视！

　　华为智选模式值得重视！

　　投资要点

　　华为智选模式：全栈式智能化解决方案，渠道助力车企零售。华为智选模式即华为深度参与产品定义和整车设计以及渠道销售，在产品造型、内外饰设计及品牌营销方面赋能车企。1）智能化：华为定位增量部件供应商，在构建全新一代“计算+通信”CCA架构的基础上，提供5大智能系统：智能驾驶、智能座舱、智能电动、智能网联、智能车云。以及传感器+集成式热管理系统等全套智能化部件；2）渠道：华为渠道网络完善，赋能车企终端零售。截至2021年4月，华为在中国拥有超过5000家高端体验店以及超过6万家零售与服务网点，完善的终端渠道建设与终端营销经验为车企提供助力，有助于提高合作车型的品牌力和销量表现。

　　华为智选模式主要合作车企小康股份(行情601127,诊股)：生产制造能力提供合作基石，新能源技术储备深厚。小康股份为集乘用车、商用车、动力总成及其他汽车零部件研发、生产和销售为一体的综合型汽车制造企业。小康生产制造能力提供合作基石，新能源技术储备深厚。1）生产能力：小康股份拥有纯电动乘用车生产资质，整车生产制造经验丰富。公司在重庆两江、双福等地拥有多处生产基地，同时位于重庆两江的数字化工厂采用工业4.0标准进行建设，实现高度的自动化。2）研发能力：公司持续投入新能源汽车领域研发，形成系统性研发能力。公司拥有自主知识产权的电驱动技术，自研拥有出色加速及高速性能的250kW交流异步电机，公司培育并形成高性能的智能增程核心技术。

　　稳步推出合作车型，智能化性能突出。1）SF5：SF5动力+操控性能突出，智能化驾驶+智能座舱配置齐全。赛力斯华为智选SF5双电机系统+全铝合金底盘，操控性能超越竞品。同时搭载Hi-Car车机系统语音交互，智能音响系统带来沉浸式体验，多项舒适性功能同步装车。2）问界M5：2021年小康与华为共同发布高端智慧汽车品牌AITO , 2021年12月发布AITO首款量产中型豪华SUV问界M5。内饰方面，问界M5车内布局简约自然；动力性能方面，问界M5采用HUAWEI DriveONE纯电驱增程平台，可同时兼顾动力与续航；辅助驾驶方面，问界M5采用“摄像头+超声波雷达+毫米波雷达”感知方案，拥有L2+级别的智能辅助驾驶功能。智能座舱方面，问界M5为首款搭载华为Harmony智能座舱的车型，实现与人、手机、智能家居、智能手表等进行无缝流转的超级终端，实现车联万物的便捷。

　　投资建议：华为智选模式值得重视！建议关注小康股份合作伙伴的投资机会。2022-2025年是中国新能源(行情600617,诊股)汽车渗透率从15%突破至50%+的黄金时期，也是商业模式创新期！华为与小康的创新合作模式正处于0-1阶段的重要验证期，对产业链相关公司带来的投资机会值得重视。

　　风险提示：疫情控制进展低于预期；芯片/电池等关键零部件供应链不稳定；合作关系稳定性不及预期；新能源汽车行业发展增速低于预期。