开源证券：外部扰动弱化后，汽车投资机会显现

　　外部扰动弱化后，汽车投资机会显现——行业投资策略-20220512

　　1、外部扰动因素减弱，板块盈利能力拐点已现

　　（1）外部扰动因素：2021年以来原材料及海运费大幅上涨，人民币汇率提升，2022Q1上海、吉林疫情导致部分车企停产，多重因素致使2021&2022Q1板块业绩承压。（2）板块业绩：CS汽车板块2021Q1-2022Q1归母净利润YOY分别为571.7%/6.5%/-28.5%/-42.1%/-14.3%，毛利率分别为13.2%/13.5%/13.6%/11.2%/12.8%。（3）业绩展望：2021Q4为板块毛利率最低点。伴随外部扰动因素减弱，2022Q1毛利率企稳回升，板块盈利能力拐点已现。

　　2、零部件板块2021&2022Q1业绩概述

　　2021&2022Q1线控制动/车载电源赛道业绩稳健增长，2022Q1内饰/线控制动/车载电源赛道库存周转天数稳定/向下，预示下游需求旺盛，2022Q1空气悬架/汽车电子/轻量化赛道毛利率企稳回升。

　　3、重点推荐及受益标的

　　从下游需求旺盛角度重点推荐新泉股份(行情603179,诊股)、欣锐科技(行情300745,诊股)，受益标的包括伯特利(行情603596,诊股)、亚太股份(行情002284,诊股)、【拓普集团(601689)、股吧】(行情601689,诊股)；从毛利率修复弹性角度重点推荐中鼎股份(行情000887,诊股)，受益标的包括文灿股份(行情603348,诊股)、泉峰汽车(行情603982,诊股)、旭升股份(行情603305,诊股)、贝斯特(行情300580,诊股)。

　　风险提示：宏观经济恢复不及预期、海内外汽车需求不及预期、疫情反复影响。