创维发布VR新品 劳斯莱斯与现代合作开发燃料电池——全球产业

　　上周海外股市普涨，市场普遍关注美股二季报以及即将到来的美联储议息会议，猴痘成为“国际关注的突发公共卫生事件”。产业趋势层面，本周创维发布新款VR产品，搭载Pancake光学方案，在显示和交互上也有较多亮点。下半年至明年上半年，预计Pico、苹果、Meta等厂商均将发布VR新产品。劳斯莱斯与现代汽车合作计划开发燃料电池，用于飞机，国内首款量产氢燃料车长安深蓝SL03正式上市，燃料电池产业化进程有望加速。

　　核心观点

　　【全球股市表现】上周海外股市普涨。美股方面，道指、纳指、标普分别上涨3.0%、3.7%、3.5%。过去一周市场主要关注美联储议息会议、美股二季报、美国经济数据、欧洲能源危机、全球疫情等方面。美联储议息会议方面，美联储将于北京时间本周四凌晨02:00公布的最新利率决议，市场普遍认为本次决议将加息75个基点。美股二季报方面，上周美股二季报进入密集披露期，特斯拉、奈飞、阿斯麦、诺基亚等公司业绩超出市场预期，Snap、Verizon、AT&；T等公司业绩不及预期。美国经济数据方面，美国7月Markit制造业PMI初值录得52.3，好于预期的52，但创下2020年7月以来最低。7月Markit服务业PMI从6月的52.7跌至47.0，远低于预期的52.7，创下2020年5月以来最低。7月Markit综合PMI初值录得47.5，创下26个月新低。欧洲能源危机方面，俄罗斯天然气工业股份公司在一份声明中表示，本周三上午7点开始，北溪1号管道的天然气流量削减至输气能力的20%左右。全球疫情方面，7月23日，世卫组织总干事谭德塞宣布猴痘为“国际关注的突发公共卫生事件”，这是WHO的最高级别警报。今年年初至7月20日期间，全球共有72个国家报告了14533例疑似病例和实验室确诊病例，猴痘目前只在非洲报告了5人死亡。行业表现方面，上周全球股市板块普涨，其中可选消费、能源、工业、材料板块涨幅较大。异动股方面，过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，信息技术、可选消费行业公司居多，过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，材料、可选消费行业公司居多。

　　【全球产业趋势】趋势一：VR。本周创维发布新款VR产品，搭载Pancake光学方案，在显示和交互上也有较多亮点。下半年至明年上半年，预计Pico、苹果、Meta等厂商均将发布VR新产品。此外，消息称三星显示器陆续收到母公司三星电子与苹果及Meta等客户的委托，要求开发Micro-OLED，主要用于AR / VR 市场。趋势二：氢燃料电池。劳斯莱斯与现代汽车合作计划于2025年完成燃料电池电动飞机演示，国内近日首款量产氢燃料车长安深蓝SL03正式上市。氢燃料电池驱动是绿氢产业投资趋势的一部分，随着对氢能产业的大规模投资，氢气和氢燃料电池成本快速下降，产业化进程有望加速。

　　【重要资讯】英伟达、联发科：双方建立战略伙伴关系，英特尔通过其代工服务部门向联发科提供芯片。富士康：布局半导体领域，车用MCU计划于2024年投产，车用电源芯片计划于2024年量产。福特：发布动力电池增产计划，公司已锁定100%所需的60GWh动力电池产能，还与多家矿业巨头签署采购协议。

　　【产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及元宇宙、智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。

　　【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。

　　目 录

　　01

　　核心关注与投资建议

　　上周，A股涨幅较高的产业指数为：快递、毫米波、物流骨干网等。

　　上周及本周海外市场值得关注的产业趋势变化为：

　　1、VR

　　今年下半年VR新产品将密集发布。（1）Pico：准备推出新款VR头显Pico 4，以及增加了面部和眼动追踪功能的Pro版本。这两款头显都是一体机设备，内部代号似乎是“Phoenix”，将运行Android Q并使用高通处理器。（2）创维VR：正式发布全球首款消费级短焦6 DoF VR一体机PANCAKE 1C/1/1Pro。PANCAKE 1搭载的Pancake折叠光学方案，体积仅为传统菲涅尔镜片的1/4，厚度减少50%以上，主机重量仅189g，直接提升了用户佩戴使用时长。（3）谷歌：计划从下个月开始在公共场合测试其AR眼镜原型设备，这些眼镜将配备麦克风和摄像头，以及透明显示屏。（4）苹果：首款MR设备将于2023年年初发售，采用Pancake方案，显示搭载Micro-LED，支持眼动追踪、手势控制。（5）Meta：Quest 2 Pro预计于2022年10月正式发布，采用Pancake光学方案，Mini LED面板，支持眼动追踪。

　　伴随着新产品发布临近， VR技术也在快速进步。（1）Pancake光学方案：大部分下半年即将发售的重磅产品都选择了Pancake方案，其相较于菲涅尔透镜极大地减小光学模组的体积、重量，使头显体积缩小了3/4左右，重量控制在300g以下，但是Pancake模组成本较高约30-40美元。（2）Micro-OLED：近日有消息称，三星显示器陆续收到母公司三星电子与苹果及Meta等客户的委托，要求开发Micro-OLED，主要用于AR / VR 市场，据报道苹果首款MR眼镜将会采用Micro-OLED。（3）眼动追踪：越来越多的VR产品或其高端版本将支持眼动追踪，近日有消息称Meta正考虑收购眼动追踪仪初创企业Adhawk，进一步加码眼动追踪。

　　我们认为，VR产业是元宇宙底层技术支撑之一，并且正在经历快速的技术进步。今年下半年至明年，多家消费电子大厂均将发布新产品，并且VR产品技术在不断创新、快速进化，很快更多轻便、好用的产品将会面世，这将进一步提高VR渗透率，有望对行业形成持续催化。

　　2、氢燃料电池

　　劳斯莱斯和现代汽车合作将全电力推进和氢燃料电池技术带入先进空中交通市场。劳斯莱斯官网消息，现代汽车7月18日在英国范堡罗航空展上与劳斯莱斯宣布计划合作，将全电力推进和氢燃料电池技术带入先进空中交通市场。该合作将结合劳斯莱斯的航空技术与现代汽车的氢燃料电池技术，开发基于氢燃料电池的电力推进系统，并在2025年之前完成一架燃料电池电动飞机的演示。现代汽车已经向全球汽车市场提供了氢燃料电池系统，并表示现在正在探索用于航空航天集成的电力和氢动力推进技术的可行性。

　　国内方面，7月25日，长安深蓝SL03正式上市共推出纯电版、增程版、氢电版三种能源形式，是中国首款量产氢燃料车。

　　氢燃料电池驱动是绿氢产业投资趋势的一部分。据华尔街日报消息，目前八个欧洲国家，绿氢的成本已经低于天然气。世界主要经济体政府都大力支持氢能产业发展，随着对绿氢和氢燃料电池产业的大规模投资，氢气和氢燃料电池成本快速下降，产业化进程有望加速。

　　投资建议：从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及元宇宙、智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。

　　02

　　全球观察：海外市场跟踪

　　1、全球大类资产表现

　　上周海外股市普涨。美股方面，道指、纳指、标普分别上涨3.0%、3.7%、3.5%。过去一周市场主要关注美联储议息会议、美股二季报、美国经济数据、欧洲能源危机、全球疫情等方面。美联储议息会议方面，美联储将于北京时间本周四凌晨02:00公布的最新利率决议，市场普遍认为本次决议将加息75个基点。美股二季报方面，上周美股二季报进入密集披露期，特斯拉、奈飞、阿斯麦、诺基亚等公司业绩超出市场预期，Snap、Verizon、AT&；T等公司业绩不及预期。美国经济数据方面，美国7月Markit制造业PMI初值录得52.3，好于预期的52，但创下2020年7月以来最低。7月Markit服务业PMI从6月的52.7跌至47.0，远低于预期的52.7，创下2020年5月以来最低。7月Markit综合PMI初值录得47.5，创下26个月新低。7月22日发布的一周初次申领失业金人数达25.1万，创今年新高。欧洲能源危机方面，俄罗斯天然气工业股份公司在一份声明中表示，从莫斯科时间本周三上午7点开始，北溪1号管道的天然气流量削减至输气能力的20%左右。德国敲定对天然气企业Uniper的纾困方案，计划耗资80亿欧元将这家能源巨头从破产的边缘拯救回来。全球疫情方面，7月23日，世卫组织总干事谭德塞宣布猴痘为“国际关注的突发公共卫生事件”，这是WHO的最高级别警报。今年年初至7月20日期间，全球共有72个国家报告了14533例疑似病例和实验室确诊病例，猴痘目前只在非洲报告了5人死亡。

　　欧股市场普涨。富时100、法国CAC40、德国DAX、意大利指数分别上涨1.1%、2.4%、1.9%、1.1%。7月21日，欧洲央行公布了最新利率决议，宣布加息50个基点，超过市场预期，同时表示先前有关9月利率决策的指引不再适用，欧央行将放弃前瞻指引，未来的货币政策路径将“依赖数据”逐月决定。欧洲央行还批准通过了 “反金融分裂”工具——传导保护工具（TPI），其目的是“保障其货币政策立场在整个欧元区的顺利传输”，并将让管委员会“更有效地”稳定物价。IHS Markit发布了欧元区7月综合PMI初值，为49.4，创17个月新低，预期51，前值52；欧元区7月制造业PMI初值49.6，预期51，前值52.1；欧元区7月服务业PMI初值录得50.6，创15个月新低。英国6月CPI同比上涨9.4%，超市场预期的9.3%，创1982年2月有记录以来新高，较5月份的9.1%继续加速上涨。日经225指数上涨3.4%。日本内务部的数据显示，6月份，日本整体CPI上涨2.4%；剔除波动较大的食品成本、但包括能源成本的核心CPI指数同比上涨2.2%。

　　上周大宗商品跌多涨少，原油普跌，贵金属涨跌不一，工业金属涨多跌少，农产品(行情000061,诊股)跌多涨少。美国十年期国债利率下行15BP至2.81%。

　　原油价格下跌，上周布油、WTI原油分别下跌5.9%、5.4%。上周贵金属涨跌不一，黄金上涨0.5%，白银下跌2.7%。工业金属涨多跌少，金属铝、金属锌分别下跌0.8%、0.4%，金属铜、金属镍、金属铅分别上涨0.7%、6.6%、0.6%。农产品跌多涨少，ICE11号糖上涨0.6%，稻谷、大豆、小麦分别下跌1.0%、2.6%、5.3%。乌克兰独立通讯社22日报道称，乌克兰、土耳其与联合国签署了粮食出口协议。一旦协议达成，乌克兰国内滞留的约2200万吨小麦、玉米等粮食将能够恢复出口，俄罗斯的粮食和化肥运输也将更加便利。10年期美债收益率下行15BP至2.81%。美元指数下跌0.8%至107，人民币相对美元贬值0.13%，当前人民币兑美元中间价为6.75。

　　2、全球股市行业表现

　　上周全球股市板块普涨，其中可选消费、能源、工业、材料板块涨幅较大。

　　具体来看，美股方面，除电信服务小幅下跌外，板块普涨，其中可选消费、能源、工业、材料板块涨幅较大。欧股方面，除电信服务小幅下跌外，板块普涨，其中信息技术、可选消费、工业板块涨幅较大。英国股市方面，除医疗保健、公共事业板块下跌外，板块普涨，其中信息技术、可选消费、材料板块表现较好。日本股市方面，除公共事业板块下跌外，板块普涨，信息技术、工业板块涨幅较大。港股方面，板块普跌，其中公共事业、可选消费、房地产、材料板块表现相对较差。A股方面，除电信服务上涨外，板块普跌，公共事业、能源板块跌幅较大。

　　3、全球强势股与异动股简析

　　过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，信息技术、可选消费行业公司居多，过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，材料、可选消费行业公司居多。

　　【奈飞】7 月 19 日盘后，流媒体巨头奈飞公布第二季度财报，奈飞Q2总营收为79.70亿美元，分析师预期80.4亿美元，净利润为 14.41 亿美元，同比增长 6.5%；每股摊薄收益为 3.20 美元，高于分析师预期 2.91 美元。本次财报中最受关注的当然就是奈飞Q2付费用户流失97万，市场预期为200万，远低于市场预期，截至目前奈飞在全球的订阅用户总数为22067万，亚太地区是唯一实现用户增长的地区，订阅用户增加100万。

　　【阿斯麦】阿斯麦Q2财报表现强劲，营收54.3亿欧元，同比增长35.8%，好于市场预期的52.8亿欧元；净利润为14.1亿欧元，同比增长35.6%，不及分析师预期14.4亿欧元。阿斯麦解释称，利润率下滑主要是受到通胀成本上升的影响。阿斯麦第二季度订单额达到了84.6亿欧元，创纪录新高，其中包括54亿欧元的EUV设备订单。此外，该公司预计2022年全年销售额增长10%左右，较此前预期的增长20%大幅降低，但主要原因是公司今年下半年内快速发货量增加，导致部分收入确认延迟至2023年，相关金额约为28亿欧元。

　　【特斯拉】特斯拉Q2营收为169.34亿美元，净利润为22.6亿美元，同比增长98%，每股摊薄收益为1.95美元，同比增长91%，高于分析师平均预期的1.81美元。其中汽车业务营收为160.68亿美元，美国市场二季度营收为96.14亿美元，同比增长84.7%；中国市场二季度营收为37.87亿美元，同比增长32.45%，环比下降18.56%。特斯拉方面表示，今年第二季度，特斯拉生产过程中持续面临停工、全球供应链中断等挑战，这也限制了工厂持续满负荷运转的能力。

　　03

　　重要资讯速递

　　1、产业政策与新闻

　　（1）参议院初步投票通过精简版芯片法案，本周即将进行程序性投票（☆☆☆）

　　7月19日，在美国参议院的初步投票中，以64票对34票通过了芯片法案，但该法案仍需要通过于美东时间本周二上午11点的美国参议院程序性投票，才能清除程序障碍，使其在本周晚些时候获得最终通过。美东时间本周一，拜登还与政府成员及业界人士举行了圆桌会议，讨论了推进芯片法案的重要性和必要性。法案最终文本在程序投票前并未公布，但参议院助手表示，该措施包括为美国半导体公司提供约540亿美元的补贴，以及一项新的、为期四年的25%税收抵免，以鼓励芯片企业在美国建厂。法案有可能设置的“护栏”——即阻止从该法案中获得资金的公司在中国建设或扩建先进的半导体设施。

　　（2）韩国公布芯片产业强化战略的新计划，目标到2030年实现50%的芯片材料本土化（☆☆☆）

　　韩国政府7月21日公布芯片产业强化战略的新计划，其目标是到2030年，实现半导体制造产业链中一半的原材料、部件和设备可以在本土采购，目前这一比例只有30%。投资方面，韩国工业部称，将扩大对芯片产业的税收激励和支持措施，韩国芯片产业计划到2026年总计投资340万亿韩元。人才培养方面，韩国政府和私营部门将共同努力，在10年内培训至少15万芯片行业人才，以增强劳动力储备。非存储芯片研发方面，2024-2030年将分别在功率和汽车半导体领域启动4500亿韩元和5000亿韩元的初步可行性研究。此外，未来7年将投资1.25万亿韩元用于AI芯片研发，1.5万亿韩元将投资于30家有前途的无晶圆厂公司。

　　（3）英国国家电网：英国到2050年需要部署50GW以上储能系统才能实现净零目标（☆☆）

　　National Grid公司每年都会发布调查报告，概述英国到2050年未来能源的四种不同场景，包括每种场景所需部署的储能系统装机容量。在“引领潮流”场景中（也就是最理想的情况），英国将部署50GW的储能系统，总储能容量不到200GWh；在“电力系统转型”场景中，英国需要部署32GW/115GWh储能系统；“消费者转型”的场景中大约需要部署40GW/165GWh储能系统。根据“引领潮流”场景中，到2030年电池储能系统的装机容量将增加到20GW，到2050年将增加到35GW。该报告称，到2050年，平均持续时间小于4小时的电池储能系统将达到35GW。

　　（4）欧洲通讯卫星公司和英国太空互联网企业OneWeb准备合并（☆☆）

　　上周五，据媒体报道，总部位于巴黎的欧洲通信卫星公司 Eutelsat 准备以超过30亿美元收购英国的太空互联网先驱 OneWeb；而在周日，根据最新达成的交易，欧洲通信卫星公司和 OneWeb 准备合并成一家新的卫星运营商，交易为对等合并，旨在与埃隆·马斯克的太空探索技术公司 Space X 一较高下。据媒体援引知情人士表示，收购交易将满足欧洲通信卫星公司对新增长的需求，抵消卫星视频业务不断下滑的影响；OneWeb 也需要20亿至30亿美元的投资，以完成其网络建设和技术更新。欧洲通信卫星公司希望，这笔交易可以让欧盟建立自己的近地轨道太空互联网服务。

　　（5）多家半导体公司准备上调部分芯片价格，汽车电子和工控等市场需求依然强劲（☆☆）

　　7月21日，据台湾电子时报报道，德州仪器和博通准备提高芯片价格，已通知客户涨价计划。德州仪器表示，尽管消费电子的市场需求低迷，但是汽车电子和工控等市场的需求依然强劲，近期由于服务器IC的上游物件涨价，所以德州仪器准备提高相应产品的价格。博通表示，由于各国推进5G项目建设，5G和Wi-Fi 6的需求强劲，网络通信芯片处于供不应求的状态，博通决定上调网络通信芯片价格。

　　此前7月19日消息称，英特尔、高通和Marvell等芯片供应商都已通知涨价。英特尔计划实施全面的价格调整，新价格将从10月2日开始生效，服务器处理器价格上调2-10%，Workstaion等工作站处理器价格将上涨10%，台式机和笔记本处理器的价格将上涨10-20%。高通近期已通知客户，新合同的价格将上涨4%，从2023年1月开始需要交付的订单价格将上涨近10%。Marvell某些供应紧张的细分市场和产品的客户价格将上涨7-8%，新价格将从8月1日开始生效。

　　（6）劳斯莱斯和现代汽车合作将全电力推进和氢燃料电池技术带入先进空中交通市场（☆☆）

　　劳斯莱斯官网消息，现代汽车7月18日在英国范堡罗航空展上与劳斯莱斯宣布计划合作，将全电力推进和氢燃料电池技术带入先进空中交通（AAM）市场。该合作将结合劳斯莱斯的航空技术与现代汽车的氢燃料电池技术，开发基于氢燃料电池的电力推进系统，并在2025年之前完成一架燃料电池电动飞机的演示。现代汽车已经向全球汽车市场提供了氢燃料电池系统，并表示现在正在探索用于航空航天集成的电力和氢动力推进技术的可行性。

　　（7）福特发布动力电池新增产能计划（☆☆）

　　为加速电气化转型，福特汽车公司7月21日宣布了全球范围内一系列供应及合作的新进展，包括从中国电池制造商宁德时代(行情300750,诊股)和澳大利亚矿业巨头力拓集团等公司采购电池及原材料。福特表示，公司已100%锁定其所需的60GWh动力电池产能。明年起，北美市场的Mustang Mach-E将增加磷酸铁锂电池包版本，2024年起北美市场的F-150 Lightning纯电皮卡也将配备磷酸铁锂电池包版本，均由宁德时代提供；已和华友钴业(行情603799,诊股)、淡水河谷、必和必拓等企业签署了合作谅解备忘录，提前预订2026年及以后所需的大部分镍；还与力拓集团签署了锂供应合同，探寻在其位于阿根廷的Rincon项目的锂矿包销，该协议还将包括力拓集团的铝业务，以及潜在的铜订单；福特汽车还在推进动力电池关键原材料的北美本地化加工，并与多家公司开展合作。

　　（8）特斯拉拟在美开放其充电网络（☆）

　　据媒体报道，全球电动汽车龙头特斯拉正在争取拜登政府的资金支持，以建设更多的电动汽车充电站，并准备向其它品牌电动汽车开放其部分美国超级充电网络。美国国会去年通过了1万亿美元的基础设施法案，其中75亿美元用于补贴地方政府及私人企业，以建设充电站，目标是到2030年前，在全美建造50万个电动车充电桩。最近的一些文件表明，特斯拉正申请公共资金，据悉，联邦补助条件包括充电设备规格必须通用于各款电动车。这意味着，特斯拉要想获得补助，必须向其它品牌开放旗下超级充电站。

　　（9）通用、福特申请允许部署不配备人工控制装置的自动驾驶汽车（☆）

　　7月20日，美国国家公路交通安全管理局公布了两家公司的申请书，两家车企已经向美国汽车安全监督机构申请豁免，允许部署一定数量的的自动驾驶汽车，这些车辆将不配备方向盘和刹车踏板等人为控制装置。两家汽车制造商都希望每年部署多达2500辆汽车用于拼车和配送服务，而这也是法律允许的最大数量。不过两家公司都没有提出向消费者出售自动驾驶汽车的申请。

　　（10）Meta考虑加码眼动追踪技术（☆）

　　Meta正考虑收购眼动追踪仪初创企业Adhawk。此外知情人士表示，至少还有四家公司正在考虑收购Adhawk，Meta正在考虑在未来几周内提出正式报价。扎克伯格在访谈中曾指出下一代Quest的重点是面部和眼动追踪技术，Meta的下一代高端独立头显Project Cambria也将配备眼动追踪技术。此外AdHawk表示，它的眼动追踪技术并没有采用摄像头捕捉方案，而是使用了一种微型MEMS设备，该设备能够生成每秒扫过眼睛数千次的低功率光束，生成注视数据速度要比一些摄像头方案快十倍。

　　2、全球新兴产业趋势及重点公司跟踪