国泰君安证券：关注油运股底部布局时机

　　全球大宗品贸易：干散需求恢复增长，油运需求迎滞后复苏，关注“需求意外”。（1）全球干散货海运（铁矿石/煤炭）：全球干散货海运量2022年6月较2019年同期增长7%，其中煤炭海运量较2019年由负转正，过去两个月BDI回落。（2）全球油运（原油）：全球疫后复苏推动全球原油终端消费持续恢复，且原油去库已基本完成，原油海运量迎滞后复苏，2022年6月较2019年降幅进一步收窄至2%。浮仓对有效运力扰动消除，环保政策将加速运力出清。未来两年油运市场产能利用率将由低谷逐步修复。对俄制裁或导致“需求意外”，加速供需改善，考虑能源危机风险，提示不确定性。建议关注油运股底部布局时机。受益标的中远海能(行情600026,诊股)、招商轮船(行情601872,诊股)。