行业景气观察：浮法去库开启，新能源车销售高景气延续

　　上周行业景气变化：

　　下游消费景气分化，中游浮法玻璃去库开启，上游工业金属价格小幅震荡。上周下游消费景气分化，30大中城市商品房成交面积周环比大幅回落，乘用车销量淡季不淡；中游发电量同比/环比大幅上升，浮法玻璃去库开启，水泥价格小幅下行；上游煤炭价格小幅调整，钢材预期好转库存去化，工业金属价格小幅震荡；交通运输方面，全国货运流量指数环比下滑，地铁客运量小幅回升，航运价格走弱。

　　基建地产：地产销售环比回落，浮法玻璃去库开启。上周30大中城市商品房成交面积周环比下跌24.3%，地产销售热度仍处于低位；中游玻璃价格周环比下跌1.2%，市场成交氛围好转，部分区域厂家零星小幅上调价格，加工厂备货采购力度加大，浮法玻璃库存周环比大幅下滑199万重箱；水泥价格指数周环比下跌0.15%。

　　下游消费：猪价小幅上涨，乘用车销量淡季不淡。上周全国22省市生猪平均价周环比上涨0.94%，高温天气下猪肉消费意愿依然疲软，猪价调整后养殖户出栏意愿抬升；7月乘用车零售/批发销量分别为181.8/213.4万辆，同比增长20.4%/40.8%，主因各地车市促销力度保持高位、物流和供应链持续改善。考虑到地方性消费政策多有延期或出台第二轮补贴，预计将继续对车市需求提供支撑。

　　中游制造：发电量环比上涨，新能源乘用车销售高景气延续。上周发电量同比/环比增加9.5%/5.3%，主因多地持续高温；7月新能源乘用车零售48.9万辆，同比增长117.3%，环比小幅回落8.5%，销售渗透率达26.7%。燃油车购置税减半政策下，新能源车销量依旧表现亮眼，乘联会将全年新能源车销量由550万辆调升至600万辆，印证行业持续高景气。上游材料价格维持稳定，碳酸锂/氢氧化锂/六氟磷酸锂价格周环比变化0.53%/0%/0%。

　　上游资源：动力煤价小幅下调，钢材去库延续。上周秦皇岛动力煤价报收1135元/吨，周环比下跌0.9%，保供稳价叠加高库存，煤价仍有下行压力；螺纹钢、热轧板卷价格周环比上涨1.0%/0.7%，需求预期改善，库存持续去化；金属铜价周环比小幅下滑-0.26%，美国7月非农数据大超预期，加息预期边际抬升致使铜价有所承压；金属铝价周环比小幅回升0.71%，供给压力下预计铝价短期抬升动能有限。

　　交通运输：公路货运流量指数环比回升，八大港口集装箱吞吐量同比大幅上涨。上周全国公路货运流量指数周环比下调1.97%，主因多地雷暴及大雾天气，主要城市地铁客运量回升3.93%；7月中旬，沿海八大枢纽港口集装箱吞吐量同比大幅增长26.8%，其中外贸业务表现强劲，同比增加29.3%，内贸同比增长2.3%。

　　风险提示：疫情扩散超预期、稳增长与需求恢复情况不及预期。