首次检出本土XBB.1.5，关注后新冠时代的疫情产业链机会

　　Omicron变异株层出不穷，近日我国本土首次检出XBB.1.5。国内五款新冠小分子药物已获批，第二梯队产品持续推进临床开发，疫情应对准备充足。辉瑞Paxlovid商业化成果显着，2022年全球销售额189亿美元，新冠小分子药物市场广阔。若未来国内新冠疫情反复，新冠小分子需求有望增加，建议关注新冠小分子药物产业链及疫情相关原料药需求改善，同时关注服务于新冠预防、检测、治疗等环节的抗疫品种。

　　▍Omicron变异株层出不穷，本土首次检出XBB.1.5。

　　截止到2023年2月17日被WHO列入“Variants of Concern”的Omicron变异株增加至9种，新型变异株XBB.1.5占比快速增加。根据Nextstrain数据，截止到2023年2月17日全球新确诊新冠病例中XBB.1.5变异株占比增长至34%，截至2023年2月11日XBB.1.5在美国感染患者中占比接近75%。近日我国境内也首次监测到XBB.1.5变异株，提示新一波疫情传播风险，引起市场广泛关注。

　　▍国内五款新冠小分子药物获批，疫情应对准备充足。

　　目前国内共有5款新冠小分子治疗药物获批，包括3款国产药物（真实生物的阿兹夫定、【君实生物(688180)、股吧】(行情688180,诊股)的民得维和先声药业的先诺欣）以及2款进口药物（辉瑞的Paxlovid、默沙东的Molnupiravir）。相较于两款进口药物，国产治疗药物价格优惠，能够缩短症状改善及核酸转阴时间，两款进口药物主要定位为降低伴有重症高风险因素的新冠患者重症/死亡风险。此外盐野义新冠小分子药物已经在中国提交上市申请，国内药企包括众生药业(行情002317,诊股)、科兴制药(行情688136,诊股)、前沿生物(行情688221,诊股)等持续快速推进临床开发同类产品，作为第二梯队产品研发进展领先。

　　▍新冠小分子药物全球市场广阔，Paxlovid商业化成果显着。

　　根据各家公司财报，2022年辉瑞Paxlovid、默沙东Molnupiravir和吉利德的瑞德西韦全球销售额分别为189亿、57亿、39亿美元。2022年Paxlovid在中国以外的全球市场中市占率平均为86%，辉瑞预测Paxlovid未来4年内（2023-2026）需求量仍将维持增长趋势。同年美国联邦政府分发的新冠小分子药物中Paxlovid占比超过80%，远超默沙东Molnupiravir。

　　▍关注新冠小分子药物产业链及疫情相关原料药需求改善。

　　若未来国内新冠疫情反复，新冠小分子药物需求有望增加，建议关注新冠小分子药物产业链标的。此外，之前已有多家国内药企取得新冠口服药MPP授权生产辉瑞Paxlovid和默沙东Molnupiravir在中低收入国家供应。随着2022年12月份疫情防控的逐步放开，下游对于抗病毒药、退烧药、抗生素、激素等需求得到显着释放/恢复，未来院端诊疗的需求有望得到改善，建议关注疫情相关原料药的量价恢复以及中长期的需求改善。

　　▍风险因素：

　　新冠疫情反复的风险；新产品上市销售不达预期的风险；在研药物上市进度不及预期的风险；竞争加剧的风险；国内防疫政策超预期变动的风险。

　　▍投资策略：

　　Omicron变异株XBB.1.5传播迅速，近日国内首次检出本土XBB.1.5变异株，提示新一波疫情风险，建议关注服务于新冠预防、检测、治疗等环节抗疫品种。