国信互联网行业周报（23年第13周）：阿里巴巴组织变革，微软探

　　指数情况：3月第五周，恒生科技指数单周涨幅为1.87%。本周指数上涨幅度回调，主要受此前AIGC概念上涨过快，市场情绪逐渐回归冷静的影响。此外，中美关系持续变化对互联网公司带来冲击，市场仍然较为谨慎。同期，纳斯达克互联网指数录得上涨，单周涨幅为4.43%。截至2023年3月31日，恒生科技指数PE-TTM为39.19x，处于成立以来36.43%分位点。

　　个股方面，互联网板块股票多数股价上涨。港股方面，阿里巴巴、京东集团、快手为本周表现前三，单周涨幅为17.7%、8.3%、6.2%。年初至今，SEA、金山软件、贝壳为累计涨幅前三，累计涨幅分别为66.3%、48.1%、35.0%。

　　资金流向：腾讯、美团分别为南向、非南向净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、美团-W、哔哩哔哩-W、联想集团、金山软件；非南向资金净流入前五的公司分别为美团-W、理想汽车-W、舜宇光学科技、中芯国际(行情688981,诊股)、小米集团-W。

　　互联网板块重点新闻：

　　人工智能动态：1）英国发布人工智能监管白皮书，概述了针对CHATGPT等人工智能治理的五项原则；2）微软宣布将在必应chat中放置广告；3）腾讯正研发类ChatGPT聊天机器人(行情300024,诊股)。

　　公司动态：1）腾讯：企业微信将对一些基础功能收费。2）阿里巴巴宣布组织变革，构建“1+6+N”的组织结构；3）京东产发、京东工业拟独立上市；4）网易《梦幻西游：时空》上线；5）美团将于近期正式上线面向To B市场的业务“美团企业版”。

　　投资建议：基于春节期及一季度各公司业务的恢复节奏，我们的推荐顺序如下：1）第一梯队：春节期间游戏、支付业务表现强劲的互联网龙头腾讯；预计随消费复苏，显着受益的电商公司拼多多；受益于版号常态化，以及新游戏《蛋仔派对》持续表现优异的游戏龙头网易；2）第二梯队：受益于消费复苏的电商龙头阿里巴巴；3）第三梯队：受益于线下消费需求及游戏广告复苏的互联网公司美团、快手。

　　风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。

　　证券分析师：谢琦（S0980520080008）；