长江证券：基本面视角看次新股的上涨动能

　　长江证券：基本面视角看次新股的上涨动能 2016-10-27 类别：策略 机构：长江证券 研究员：陈果

　　[摘要]

　　报告要点次新股开板后上涨规律的分析样本构建我们以2015年初至2016年6月1日前这个区间开板的公司为样本，以开板后至2016年10月20日的区间最大涨幅为指标，分为三组，以统计分析，即：

　　区间最大涨幅达到100%为一组、区间最大涨幅为50%至100%为一组，区间最大涨幅在50%以下为一组。

　　开板后涨幅高的次新股分布在哪些行业？涨幅超过100%的公司，占比最高的五个行业分别为机械设备、化工、电气设备、轻工制造、医药生物。结合细分行业，新兴行业的次新股涨幅更高，景气下行的行业有明显的涨幅劣势。

　　次新股开板后涨幅与市值高度相关涨幅超过100%的公司，上市日平均市值和开板日平均市值分别为20亿和59亿，显著低于另外两组的对应平均市值。

　　是否增发也是重要的上涨动能我们对样本上市以来的增发进度进行统计发现，涨幅超过100%的次新股显示增发进度的公司占比为54.4%，显著高于另外两组占比。这背后的原因或在于，受制于新股发行市盈率的限制，许多上市公司在IPO时缩减了发行规模，这使得它们在上市后仍有较强的融资动机。

　　上市时契合热点主题更易上涨如果次新股上市时，公司主营业务契合当时的热点主题，涨幅容易更高，如仙坛股份、华友钴业、好莱客和曲美家居等。

　　业绩环比改善也是有利的驱动因素从归母净利润来看，涨幅超过100%的次新股2015年中报、2015年年报、2016年中报归母净利润均值分别为0.31亿、0.72亿、0.40亿，显著低于另外两组数据。从归母净利润同比来看，涨幅超过100%的次新股2015年中报、2015年年报、2016年中报归母净利润均值同比分别为11.6%、5.4%、30.9%，环比呈改善趋势，而另外两组同比数据环比持续恶化。需注意的是，这是总体统计结果，具体到个股层面并非必然相关。