东北证券：存量转增量关口来临

　　东北证券：存量转增量关口来临 2016-11-14 类别：策略 机构：东北证券 研究员：陈亚龙

　　[摘要]

　　报告摘要：

　　市场回顾：上周上证综指上涨2.26%，创业板指下跌0.09%，两市日均成交额上升至6200亿元，较前一周大增865亿元。申万一级行业出现普涨，其中有色金属、钢铁和采掘表现最佳。

　　宏观关注：10月政治局会议再提抑泡沫、防风险，高层反思今年以来房地产领域的资产泡沫风险，央行三季度货币政策执行报告中在强调稳健货币政策同时也强调了抑泡沫、防风险的货币政策思路。社融、信贷对经济影响存在脉冲效应。10月通胀较上月走高，预计11和12月份CPI同比增速仍将保持在2%左右，整个四季度的通胀中枢较此前将有所抬升。

　　金工观察：收益率的MACD择时信号&择时因子：ZZ500指数7分，信号三项指标全部转正，中性偏强；创业板指5分，中短期动量仍未恢复，判断震荡；HS300指数7分，短期动量趋势较稳定，判断中性偏强。基于日收益率的HMM择时信号：上证综指判断为震荡看多；沪深300震荡；ZZ500判断为震荡；上证50判断为震荡。

　　策略推荐：博弈资金/存量资金预计升至0.42，正式突破前期0.25至0.40的震荡区间，下一步市场将再次面临存量向增量切换的挑战。今年市场曾有3次升至0.4以上，均未能成功切换。但本次与前3次相比首先基本面条件更加有利。后续增量资金的确认信号需关注每周二的交易结算金数据。基于经济企稳以及外围市场的改善，短期的调整并不会改变长期市场向好的趋势。继续推荐把非银、有色、机械设备作为进攻配臵，同时关注地产和军工进入板块轮动风口的机会。在主题线索方面仍延续对国企改革、PPP、二胎等主题的持续推荐。