银河证券：创业板相对主板估值创新低

　　银河证券：创业板相对主板估值创新低 2017-02-07 类别：策略 机构：银河证券 研究员：孙建波

　　[摘要]

　　核心要点：

　　A股基准指数估值水平。截至2017年2月3日收盘，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指市盈率分别为14.31、27.96、31.87、39.17倍，创业板指数相对上证综指估值为2.73倍。以2010年至今的区间观察，上证综指、中小板指估值水平基本在均值水平,创业板指估值水平低于均值,创业板对上证综指相对估值一路下行。

　　不同风格股票估值水平。截至2月3日，金融、周期、消费、成长、稳定类股票市盈率分别为8.97、36.4、30.4、45.55、17.47倍，市净率分别为1.2、2.17、3.55、3.82、1.8倍。以2010年至今观察，金融、稳定类估值处于均值水平，成长、消费接近均值，周期明显高估。

　　行业估值水平比较。

　　（一）行业估值相对位置：目前石油、煤炭、有色、机械高估程度较高。

　　（二）行业估值偏离度从PE、PB偏离度的角度看，估值正向偏离度最大，即估值最便宜的行业集中于第三象限，而估值水平最高的行业则集中于第一象限。