山西证券：宏观环境趋暖 结构性行情待续

　　山西证券：宏观环境趋暖 结构性行情待续 2017-03-18 类别：策略 机构：山西证券 研究员：麻文宇

　　[摘要]

　　走势回顾本周五（3月17日），沪指高开后震荡走低，午后加速下行，一度跌逾1%，收盘下挫0.96%，创去年12月12日以来最大单日跌幅，并击破5日、20日均线，日线结束四连阳截至收盘，上证综指跌0.96%报3237.45点；深成指跌1.03%报10515.41点；创业板指跌0.87%报1949.66点。两市成交6004亿元，上日为5500亿。本周，上证综指涨0.77%，深成指涨0.62%，创业板指跌0.02%。

　　策略观点上周策略中我们提到市场对美联储加息已经提前反应，短期市场的个股活跃度、结构性行情机会及赚钱效应有望得到改善，市场行情基本符合我们预判。大盘震荡攀升，一度强势突破3264前高压制，周五承压回落，整体来看仍徘徊于前期震荡区间。量能跟进情况有所改善，单日成交额回升至5000亿以上规模。

　　消息面上：

　　（1）美联储加息“靴子”如期落地，公开表态仍偏向鸽派，市场对其加快收紧货币政策的担忧有所缓和，全球风险资产集体上涨。美联储加息步调放缓，短期看“阴霾”消散，风险偏好走升，利于风险资产的表现。另外，美元指数回落，短期看新兴市场资金外流压力下降。

　　（2）在美联储加息之后，央行迅即全线上调逆回购及MLF利率。央行有关负责人称，此次MLF（中期借贷便利）利率和公开市场操作中标利率上行是在保持流动性基本稳定目标下市场供求推动的结果，并不意味着货币政策取向发生变化。我们认为，央行此次结构性加息主要为应对美联储加息、稳定汇率，其次是配合金融去杠杆，抑制上涨过快的PPI的需求，但此举并不意味着货币政策的全面趋紧。操作层面限于银行间市场，对房市、债市冲击更为直接。

　　（3）国务院新闻办于2017年3月17日（星期五）上午10时举行吹风会，《政府工作报告》起草组成员、国务院研究室副主任韩文秀解读《政府工作报告》修订情况时表示，当初设定全年经济增长目标时“已经充分考虑了各方面的条件、环境、情况，考虑了不确定不稳定因素造成的影响”，“是留有余地的或者还是有把握的”。