长江证券：天泽信息拟34亿收购有棵树 三板并购池功能凸显

　　长江证券(000783) ：天泽信息(300209) 拟34亿收购有棵树 三板并购池功能凸显 2017-08-07 类别：策略 机构：长江证券 研究员：蒲东君

　　[摘要]

　　报告要点市场回顾：做市指数延续下跌上周（2017.7.31-2017.8.4）三板成指收于1237.57点，较上一周上涨0.17%，三板做市收于1027.50点，较上一周下跌0.51%。从市场规模看，上周新增挂牌46家，摘牌16家，累计挂牌达11313家；从交易统计看，上周新三板市场总成交额与日均成交额分别为36.72亿元、7.34亿元，环比上涨5.18%，其中做市成交12.95亿元，占比由32.85%提升至35.27%，创新层成交19.35亿元，占比由45.74%提升至52.71%。

　　融资与转板：融资环比回落，泰达新材IPO被否上周已完成融资规模下滑，同时增发对应市盈率水平也有所下降。其中上周已完成37次增发，累计募资10.75亿元，环比下降36.01%；公告增发预案的49家企业拟募资22.02亿元，环比下降69.91%。上周IPO受理趋缓，共有8家挂牌企业预披露更新，泰达新材IPO被否。截至2017年8月4日，IPO被受理的挂牌企业达154家，占比25.67%。

　　动态跟踪：两家企业受纪律处分，天泽信息拟34亿收购有棵树8月1日，全国股转公司公告网智天元、瑞格股份两家公司因存在信披违规、提前使用募集资金等行为而实施纪律处分；8月4日，天泽信息公告以34亿元收购有棵树，通过并购有棵树快速实现在跨境电商领域的业务布局，有棵树未来三年对赌9.6亿利润，年均净利润复合增速需达70%。

　　本周观点：天泽信息拟34亿收购有棵树，三板并购池功能凸显上周天泽信息公告拟以34亿元收购挂牌企业有棵树，为6月份以来的第23起A股上市公司（拟）并购挂牌企业案例。截至8月4日，2017年A股上市公司针对三板（拟）挂牌公司的并购案例已达64起，主要集中在制造业、信息技术行业，（拟）被并购企业2016年平均净利润达2213.42万元，进一步验证了我们在2017年中期投资策略中对于三板并购趋势的判断：业绩体量和并购的可操作性将是后续并购的重要方向。而从三板改革的方向来看，围绕交易层面和深化分层的政策仍在蓄势阶段，在三类股东问题及IPO整体过会率下滑的背景下，新三板并购池的功能日益凸显，但无论在交易维度还是并购维度，具有一定业绩支撑的蓝筹仍然为主要方向。因此，我们持续看好拥有高壁垒创新型产品或技术的三板蓝筹，另外，建议关注中报业绩超预期的锂电上游原材料板块、锂电设备板块、汽车产业链企业，以及公告业绩预增的升层企业。