财富证券：匹配中长期资金 逢低布局优质个股

　　投资要点沪深股指继续上涨，中小盘风格占优。上周（1.7-1.11)股指高开，上证综指上涨1.55%，中小板指上涨3.12%，创业板指上涨1.32%；行业板块方面，通信涨幅居前；主题概念方面，燃料电池指数涨幅居前；沪深两市成交额较前一周上升104.30%，其中沪市上升99.17%，深市上升108.16%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证50上涨1.72%，中证500上涨2.47%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为6.7482，跌幅为1.69%；商品方面，ICEWTI原油连续上涨7.82%，COMEX黄金上涨0.16%，南华铁矿石指数下跌0.39%，DCE焦煤上涨4.71%。

　　第一波降准资金将至，银行间市场流动性充裕。在1月4日全面降准政策宣布后，第一波降准释放资金将于1月15日如期而至，第二波将于1月25日到位，实现节前精准“滴灌”。此次降准共释放约1.5万亿元资金，是否会造成银行间市场流动性超出市场预期，这是大家当下最为关心的。1月15日第一波降准将释放资金约7500亿元，3900亿元到期MLF不再续作后，净释放资金约3600亿元。在此次降准释放资金的“滴灌”下，资金面或将平稳度过缴税期。目前银行间流动性本身较为宽裕，即使有税期的影响，在降准资金到位后，总体仍可保持较为充裕的流动性。未来长端利率有望继续保持平稳或下行，有利于股市风险溢价回报的提升。

　　需求继续下降。2019年1月上旬41城地产销量增速为-12%，对比于2018年12月的6%，下降明显。2019年1月第一周乘联会乘用车零售销量增速为-17%，较2018年12月的-19.2%有所收窄，但降幅仍然较大。表明下游需求依旧低迷。

　　匹配中长期资金，逢低布局优质个股。中美贸易谈判进入关键时间窗口，A股继续震荡筑底。在流动性相对宽松背景下，市场逐步企稳，上周沪深股指继续上涨。长期而言，从当前位置看，A股整体的预期收益率水平较高，相对于十年期国债收益率以及十年期AAA级企业债到期收益率的水平也接近底部水平，对一般投资者及产业资本已经具有较高的吸引力。有对于投资而言，这个时点的A股大概率处于“震荡筑底”的阶段。短期来看，央行连续降准，流动性总体宽裕，未来长端利率有望保持稳定或继续下行。股市的风险溢价回报率有望进一步提高。未来随着政策稳定市场，投资者的风险偏好提升，短期估值修复可期，但企业盈利企稳相对缓慢，仍需关注减税降费的节奏和力度。因此，建议投资者继续坚持低估值原则，勿急勿躁，在震荡筑底阶段匹配中长期资金，挖掘拥有护城河的优质个股，逢低逐步建仓，耐心等待市场先生报价反映企业基本面的价值！风险提示：海外市场风险、经济大幅回落风险