中泰证券：减持规模上升 北上资金流入放缓

　　金融市场流动性：

　　货币市场，受税期影响，本周资金面先紧后松，周一、周二央行为对冲税期高峰，分别投放600亿、500亿，周三起央行认为流动性回到合理充裕水平，暂停公开市场操作。截止3月22日，R007收于2.78%，较上周下滑14.1BP，DR007收于2.65%,较上周减少10.6BP，SHIBOR（3个月）为2.84%，较上周上升3.8BP。债券市场，一级市场，利率债方面，受地方政府债发行缩量的影响，本周利率净供给环比下降，一级市场招标需求偏弱。同业存单方面，本周同业存单发行放量，发行结构上仍以3M、1Y为主，净融资额明显回升。股份行、城商行3月发行利率小幅回落，农商行三月发行利率小幅上升。二级市场，本周长端收益率小幅下滑，短端收益率与上周基本持平。10Y国债与1Y国债利差收窄至64bp。

　　股票市场流动性：

　　资金需求方面，本周核发批文数量3家，下周并购重组上会速度明显上升，未来两周限售解禁规模压力不大。资金供给方面，本周融资余额持续回升至9000亿以上，5日平滑后融资买入额占全市场成交额小幅回升。北上资金小幅净流出，两市成交额小幅缩量，23个行业发生净减持。值得关注的是，新增投资者数量连续三周未公布，整体来看，上周资金流入放缓。

　　海外市场：

　　本周美元兑人民币中间价均值为6.70，上周均值6.71，2月均值6.73。

　　CFETS人民币汇率指数3月22日收于95.1，2月平均94.5。美元指数震荡回落，长端收益率和短端收益率持续下滑，国债10Y与1Y的期限利差出现倒挂。

　　风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。