安信证券：胶囊胃镜供应商安翰科技申请科创板 公司2017年投后估值达59.6亿

　　■事件：2019年3月22日，上海证券交易所发布：《安翰科技（武汉）股份有限公司科创板首次公开发行股票招股说明书（申报稿）》■安翰科技为首家获得CFDA核发的“磁控胶囊胃镜系统”三类医疗器械注册证的公司：安翰科技聚焦消化道系统健康：依托涉及精准磁控、专用芯片、人工智能、智能制造、微光学成像、图像处理、无线传输等多个技术领域的新一代胶囊技术平台，主营“磁控胶囊胃镜系统”【机器人(300024)、股吧】的自主研发、生产、销售及服务。公司2017年末最近一次融资情况显示，公司投后估值为59.6亿元。公司选择科创板上市规则第一项条件作为申请上市标准，即：市值不低于10亿元，2018年净利润为正，营业收入不低于1亿元。（公司招股书）■“磁控胶囊胃镜系统”机器人主要由上消化道胶囊内窥镜和巡航胶囊内窥镜控制设备组成：上消化道胶囊内窥镜是做成胶囊形状的内镜，其结构保证将全部部件封装在小于3cm3的体积中，并能抵抗3倍于消化道极限压强的压力。巡航胶囊内窥镜控制设备由操作控制台、平移旋转台及ESNavi软件组成。2018年胶囊单价约1096元，设备单价约55万元。我们统计了公司近3年产品的销量：公司近3年销售设备528台，销售胶囊约29万颗。

　　■全球医用内窥镜的市场预计于2019年达400亿美元：2017年全球医用内窥镜市场已达350亿美元，预计到2019年，规模将达400亿美元，年均复合增长率为7.72%。2017年我国医用内窥镜市场规模已达156亿元，2006至2011年复合增长率高达25.7%。（公司招股书）■磁控胶囊胃镜为胃癌潜在患者提供了一种更为方便的筛查方式：传统电子胃镜检查存在创伤性风险，受检者“痛苦指数”高，操作必须由专业医师完成，是一项“准手术级”检查。磁控胶囊胃镜检查具有安全、舒适、无需麻醉、无交叉感染风险、操作简易等特点，同时图像的采集无需专门的消化内科和专业的内镜操作医师也可进行，极大地提升了医疗资源应用的有效性。以传统电子胃镜作为金标准，磁控胶囊胃镜诊断胃局灶性病变（包括溃疡、息肉、黏膜下隆起、憩室、黄斑瘤等）的敏感度为90.4%，特异度为94.7%，诊断准确度为93.4%，且安全舒适，患者的接受度高达95.7%。（公司招股书）