国信证券：等待形势明朗

　　宏观经济双轮驱动（增长+通胀）周盘点：本周宏观扩散总指数继续回升，菜价带动食品价格止涨回落（20190527）增长方面，截止2019年5月24日，国信高频宏观扩散指数B为2，指数A录得907，较上周继续回升。通胀方面，上周（05.18-05.24）食品价格止涨回落，非食品价格小幅回落。

　　策略研究策略周报：等待明朗（20190527）5月份以来，陆续公布的金融、经济数据大多表现一般，虽然其中存有一定程度的季节性因素影响，但整体来看，当前经济的企稳复苏确实并没有那么一帆风顺。此外5月份以来中美贸易摩擦再起风波，短期内成为了拨动市场琴弦的最主要因素，在当前经济形势和外部环境不确定性增加的背景下，权益类资产出现了较大程度的回调，避险资产因风险偏好的回落表现相对强势。短期来看，贸易摩擦的后续演化无疑仍将对市场产生重大影响，市场仍需等待未来形势的明朗化。

　　海外股市一周回顾：摩擦未见缓和，全球股市持续低迷（20190528）总体来看，上周发达市场和新兴市场主要股指下跌态势仍未有改善。自5月初中美双方互相提高关税到华为被列入“实体清单”以来，两国之间的贸易摩擦并无好转迹象，反之近日谷歌、ARM等企业陆续暂停与华为的业务合作，短期来看贸易纷争的后续走势仍不明朗，上周全球股市依然延续跌势，但新兴市场总体表现稍强于发达市场，公用事业由于防御属性而在两个市场中均涨幅靠前。标普500、道琼斯工业指数和纳斯达克指数三大股指分别下跌1.2%、0.7%和2.3%，连续三周集体收跌，我们认为短期内中美贸易战的后续演化仍将是影响美股走势的重要因素。上周港股跌势不止，恒生指数连续三周在我们统计的主要发达市场中表现垫底。AH股溢价率震荡回升，建筑材料、通信和传媒行业平均溢价率居前。