财富证券：科技主题引领A股走出结构性牛市

　　投资要点要点一：2019年经济整体下行趋稳，下行压力犹存。2019年以来，中国经济稳中求进、稳中有忧，经济整体下行趋稳，但压力仍然有所上升，尤其是在2018年，美国发动贸易战，掀起了又一轮的中美贸易争端。中美经贸摩擦的背景下，中国经济所面临的外部环境严峻，与自身发展所面临的不充分不平衡问题相叠加，使得稳增长、防风险的难度加大。

　　要点二：2019年市场出现明显分化。2019年上半年A股扭转了2018年持续下跌的趋势，截止三季度末，主要指数均上涨20%以上。市场出现了明显的结构分化，全年整体呈震荡走势。从2019年前三季看，申万行业板块涨幅居前的有电子、计算机、食品饮料等；而主题概念板块里涨幅居前的有ETC、TWS耳机、消费电子代工等。

　　要点三：我国经济对房地产、基建依赖程度仍然较高，不利于经济转型。经济要转型，新旧动能转换必须提速。加快新旧动能接续转换，关键就是要加大科技投入力度，进入到创新型国家行列，促使经济彻底转型。以信息化培育新动能，是我国主动迎接全球新一轮科技革命和产业变革的战略选择，是推进供给侧结构性改革的现实需要，也是实现制造业由大变强的必由之路。

　　要点四：科技主题引领A股走出结构性牛市。未来A股市场将兴起以信息技术为核心的科技主题投资热潮。首先，我国科技领域里，国产替代、自主可控技术将是最受关注的主题。其次，由于全新的5G通讯(含虚拟现实、远程医疗、远程教育)、IOT智能化、智能汽车将是下一轮创新的三大赛道，这些都将成为市场上炙手可热的投资主题。

　　要点五：2020年的重要主题投资机会：半导体集成电路领域国产替代、自主可控。我国半导体集成电路产业发展快但自给率较低。国家加大力度扶持集成电路产业。从半导体集成电路产业链看国产替代空间大。经过对半导体集成电路国产替代机会的分析，我们重点关注的半导体集成电路国产替代上市公司有：北京君正（300223）、北方华创（002371）、兆易创新（603986）、【闻泰科技(600745)、股吧】（（600745）、长电科技（600584）。

　　风险提示：相关产业政策不达预期，资产整合不达预期。