供需层面边际转弱 油价整体处在弱势格局中

　　原油保持稳定增产，美伊谈判再次陷入僵局

　　根据OPEC+在7月达成的协议，OPEC+产油国将在2021年8月至12月以40万桶/天的速度稳步增长，并在2022年9月前退出减产；2021年8月至12月，总产量将增加200万桶/天，2022年1月至8月，产量将增加380万桶/天，折合每月不到50万桶/日；沙特、阿联酋、伊拉克、科威特、俄罗斯在2022年5月开始提高产量基线，合计一次性增产163万桶/日。欧佩克+达成的协议暂时消除了供应方面的不确定性。预计年底前产油国的生产政策不会发生深远变化，产量将有一个平稳的增长过程。不过，逐步退出减产以及提高产量基线，仍将给石油市场供应带来一定压力。届时，还要看市场需求能否消化供给增量。

　　自去年年底以后，美伊关系显着缓和，美国也在大力寻求重返与伊朗的谈判桌。然而，经过几轮谈判，美国和伊朗尚未就伊朗核问题达成协议。8月初，在阿曼湾和波斯湾发生了多次船只袭击和劫持事件。西方国家普遍将矛头指向了伊朗，使西方国家与伊朗的关系更加恶化。伊朗强硬派总统莱希上台后，也增加了美伊谈判的难度。目前，美国和伊朗重启的核协议谈判陷入僵局。在美伊谈判没有进展的情况之下，恢复伊朗供应将继续推迟。尽管伊朗原油产量和出口量在今年上半年大幅增长，7月份达到250万桶/天，创将近两年新高，因为出口通道尚未完全打开，伊朗的供应在未来仍然受限。

　　德尔塔变异病毒冲击，原油需求阶段性走弱

　　多次爆发削弱了原油消费复苏前景。今年以来，全球原油消费持续向好，但下半年以来，受疫情反复影响，居民短途和长途出行均受到明显抑制，原油消费复苏前景再度减弱。自8月以来，由于德尔塔变异病毒的传播，长距离出行需求再度受到打击，全球及主要国家的商业航班数量环比下降。居民的短途出行也受到了影响。疫情的反复给原油消费恢复带来不确定性，部分机构也在近期下调了原油需求预期，三大能源机构的最新预测显示，EIA/OPEC/IEA认为2021年全球原油需求分别将增长533万桶/日、595万桶/日、540万桶/日。从出行数据来看，全球主要地区的驾车出行指数已超过2020年同期水平，但因疫情影响，旅行数据波动较大，很难从今年的数据中看出今年的驾车出行数据是高于还是低于往年的同期水平，但从环比来看，全球范围内的驾车出行数据呈现持续增长的趋势，这支持原油消费的恢复。

　　总体来看，预计下半年原油供需面将出现边际转弱，供需缺口将比上半年明显缩小。就价格走势而言，油价8月底持续反弹，但目前内外盘原油整体仍受均线压制，短期内无进一步利好推动，油价仍将继续承压，整体上处于弱势格局。