全球食糖存在供应缺口 原糖上行势头尚未扭转
摘要: 为什么乙醇需求下降但不妨碍价格上涨?主要原因是库存相对较低。截至9月15日,南巴西无水乙醇和含水乙醇的总库存为93.9亿升,同比减少10.2亿升,接近五年平均水平。
为什么乙醇需求下降但不妨碍价格上涨?主要原因是库存相对较低。截至9月15日,南巴西无水乙醇和含水乙醇的总库存为93.9亿升,同比减少10.2亿升,接近五年平均水平。考虑到乙醇价格高抑制了对水乙醇的需求,但对无水乙醇的需求受益于汽油消费的增长,榨季乙醇总消费量将稳中有降,但乙醇产量的下降超过了消费需求的下降,本榨季末下榨季初乙醇库存偏紧。考虑到目前国际和巴西国内能源价格,巴西乙醇价格仍易涨难跌,在下榨季仍有更多乙醇生产的预期,提供糖底部支撑。
泰国将恢复增产,对国际糖市影响增强
2020/2021榨季泰国蔗价提高至950泰铢/吨(火烧蔗减30泰铢/吨),加上85泰铢/吨补贴,农民拿到的蔗价达到历史高位。另外,泰国承诺2021/2022榨季蔗价不低于每吨1000泰铢/吨,刺激农民种甘蔗的积极性。雨量也恢复到正常水平,有利于甘蔗的种植和生产,甘蔗单产将恢复到55吨以上。OCSB8月份发布的数据显示,2021/2022榨季泰国甘蔗收获面积为148.89万公顷,接近2020/21榨季;预计甘蔗产量达到8548万吨,同比增长28.5%;则产糖量接近950万吨,同比增加25.5%或193万吨。对市场的估算存在一定的分歧,主流估产区间在950万~1050万吨,个别估产接近1100万吨。根据估产折中的一千万吨估算,剔除340万吨国内消费,2021/2022榨季泰国糖出口量将再次回到700万吨左右,同比增长近300万吨,对国际糖市的影响增强。
综合来看,全球糖供应持续缺口,决定 ICE原糖上行势头尚未扭转,但北半球供应将以减调为主,影响阶段性行情。预期新榨季ICE原糖在17.5美分/磅存泰国成本底支撑,上方高度暂看23美分/磅印度糖出口顶,南巴西降雨及国际油价变化加剧盘面波动。
榨季,乙醇