嘉泽新能：规模领先的民营风电供应商

　　嘉泽新能：规模领先的民营风电供应商 2017-07-12 类别：新股 机构：上海证券 研究员：冀丽俊

　　[摘要]

　　投资要点：

　　规模领先的民营风电供应商公司的主营业务为新能源电力的开发、投资、建设、经营和管理。

　　公司目前主要从事集中式风力、光伏发电的开发运营，截至2016年12月31日，公司并网装机容量为747.88MW，其中风力发电并网容量为695.50MW，光伏发电并网容量为50MW（按峰值计算），智能微网发电并网容量为2.38MW。未来将进一步开拓分布式发电、智能微网等业务，并通过设立售电公司、借助电网交易中心等方式，形成直接售电的能力，最终成为一家集发电、输电、售电于一体的综合性新能源电力供应商。

　　募投项目提高公司经营规模募集资金拟投资于宁夏同心风电场国博新能源有限公司二期风电300MW项目。募集资金投资项目有利于提升公司规模，巩固公司在民营风电领域的领先地位；将有助于公司增加产能，提升竞争力，增强综合实力。

　　盈利预测根据募投项目建设进度情况，我们预计2017、2018年归于母公司的净利润分别为2.18亿元和2.82亿元，同比增速分别为59.49%和29.05%，相应的稀释后每股收益为0.11元和0.15元。

　　定价结论本次发行前公司总股本为173928.7659万股，本次拟发行19371.2341万股，占发行后公司总股本的10.02%。公司发行价格为1.26元/股。综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性，我们认为给予公司合理估值定价为4.52-5.65元，对应2017年每股收益的40-50倍市盈率。