兴发集团(600141)拟收购内蒙古腾龙 草甘膦龙头地位进一

　　事件：兴发集团(600141) 发布公告，公司与内蒙古腾龙生物精细化工有限公司之控股股东湖北仙隆化工股份有限公司签订了《股权收购意向协议书》，公司有意以现金方式收购标的公司不低于51%的股份。

　　标的公司位于乌海市经济开发区省级工业园区――乌达工业园区，园区发展精细化工的基础条件较好。标的公司现有5万吨/年草甘膦原药的生产装置，此外，标的公司还具备三氯化磷、氯乙酸、亚磷酸二甲酯、甘氨酸等草甘膦配套原料生产能力。

　　维持“增持”评级。草甘膦行业低迷多年后，行业几无新增产能，而环保监管趋严进一步限制了行业供给，竞争格局显着改善，产品价格大幅上涨。

　　兴发集团是当前全国产能最大的草甘膦生产企业，其子公司湖北泰盛（公司持股比例75%）草甘膦产能13万吨，甘氨酸产能8万吨，甘氨酸可完全自给，综合成本优势突出。本次收购有利于公司优化草甘膦生产布局，做大做强草甘膦产业，进一步巩固公司在该行业的龙头地位。

　　兴发集团是国内少数拥有“矿电化一体”产业链的磷化工龙头企业，具备突出的资源优势，受益于环保监管持续趋严，公司草甘膦及有机硅业务盈利能力显着提升，伴随旺季来临，行业景气有望进一步提升。磷矿石、磷肥及磷酸盐业务有望继续复苏，盈利能力持续改善。以最新股本计算，我们上调公司2017-2019年EPS分别至0.70、0.79、0.98元，维持“增持”的投资评级。

　　风险提示：收购不达预期，下游需求持续低迷，行业竞争加剧。