中铁工业(600528)2018年一季报点评:Q1业绩增速符

　　Q1扣非后增19.4%、2018年业绩具备继续超过承诺业绩的潜力

　　2018Q1扣非后增长19.4%、存货同比增53%、预收同比增35%，经营成果显示2018年公司业绩具备继续超过承诺业绩的潜力。预计2018-2019年核心业务将同时发力，中期有望成国际基建设备及产品巨头。预计公司2018-2020年EPS分别为0.76、0.94、1.14元，同比增长26%、24%和21%，维持“强烈推荐”评级。

　　2018Q1扣非后增长19.4%、存货同比增53%、预收同比增35%

　　2018Q1公司实现收入39.9亿元（+16.3%）、归母净利润3.3亿元（+17.9%）、扣非后3.17亿元（+19.4%）；Q1存货86.2亿元、同比增长53%、增速较2017年的38.7%提升约14.5个百分点，预收账款47亿元、同比增长35.3%、高于收入增速、且较2017年底的26.76%提升8.54个百分点。Q1公司经营成果显示：2018年公司业绩有超过承诺扣非后13.34亿元的潜力，存货大幅增长预示未来收入增速有望提升，2018Q1公司新签订单64.5亿元、同比增长12.9%。

　　控股股东和重要股东相继宣告增持计划，且完成后6个内不减持

　　2018年2月底中国中铁(601390) 宣告拟在6个月内增持公司股票不低于公司总股本的0.5%、不超过2%；3月初重要股东中原股权及其一致行动人宣告以自有资金增持公司股票、金额不超过10亿元。根据法律法规，中国中铁和中原股权及其一直行动人在增持实施期间、增持完毕后的6个月内不减持其持有的公司股票。

　　2018Q1中铁、铁建和中交合计新签铁路合同832亿、增长66%

　　根据相关公司公告，2018Q1中国中铁新签铁路项目合同530亿元、同比增长90%，中国铁建(601186) 新签铁路合同272亿元、同比增长26.1%，中国交建(601800) 新签铁路项目29.6亿元、同比增长约400%。上述三家主要铁路建设公司Q1合计新签铁路项目合同831.6亿元、同比增长60%，反映未来铁路投资依然可能维持在较高位置，市场对铁路投资的预期或将修复。

　　风险提示：订单交付跨年度的风险和原材料价格波动的风险等