正股动能不足 基金警惕可转债短期调整压力

　　今年以来,转债市场借助A股急涨的东风快速回暖,受此带动,可转债基金业绩颇为亮眼。统计显示,截至4月10日,可转债基金业绩全线飘红,收益最高的“博时转债增强A”净值涨幅也有27%左右。

　　不过,在市场亢奋之际,部分基金经理对转债开始有所担忧。有观点认为,转债品种短期涨幅较大,内在价值快速回落,若权益市场发生调整,在价值透支的背景下,转债的潜在风险将被放大。

　　今年以来,三大股指持续上涨,上证指数至今累计涨幅约30%。权益市场快速回暖也带动了可转债二级市场走好。

　　数据显示,截至4月10日,市场上现存的140只可转债价格几乎都在100元面值之上,而且价格超过150元/张的可转债也比比皆是。比如,特发转债年内涨幅接近80%,4月10日收盘价为183.78元/张,康泰转债的收盘价为176.99元/张。

　　可转债在二级市场的涨势如虹也带动了可转债基金业绩全线飘红。统计显示,截至4月10日,今年以来,可比的79只可转债基金全部实现正收益,收益最高的“博时转债增强A”净值涨幅在27%左右。

　　对比来看,2018年资本市场跌宕起伏,超过80%的可转债基金收益告负,亏损最多的基金跌幅达33%。

　　业内人士认为,作为兼具股债双重属性的可转债,决定其价格因素的除了债券价值之外,还与权益市场密切相关。今年市场风险偏好提升,风险资产价格回暖助推了可转债价格回升。

　　就在可转债市场亢奋之际, 基金经理对短期转债市场的担忧却正在加大。

　　华富基金的固收部总监兼基金经理尹培俊表示,可转债资产价格快速上涨后,短期可能会存在波动风险,但长期来看,可转债资产仍具备安全边际且存在较大向上弹性,全年来看可转债市场具备一定的吸引力。

　　海富通债券基金部副总监何谦认为,当下的可转债投资尤其需要防范风险。经过快速上涨后,可转债的性价比已相对较低。首先,中证可转债指数在短期内的涨幅与上证指数涨幅相差无几,已处于相对历史高位。其次,虽然看好中长期权益类市场的机会,但站在当下看,市场对权益市场偏向乐观,若宏观数据不如预期,权益市场可能会有较大的回调,这对可转债将形成较大压力。

　　沪上一位基金经理也对记者表示,转债品种短期涨幅较大,内在价值快速回落,若权益市场发生调整,在价值透支的背景下,转债的潜在风险将被放大。

　　“可转债是一种流动性没那么好的品种,当市场亢奋时,可转债可能备受追捧,价格被迅速拉高,而一旦市场调整,要想卖出可转债却是一件难事。因此,当可转债牛市来临的时候,需要预防在市场牛转熊后无法兑现收益的风险。”何谦说。

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