工信部：突破网络安全核心技术 6股整装待发

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　　东软集团:医疗业务稳健增长 业绩持续释放

　　东软集团 600718

　　研究机构：银河证券 分析师：沈海兵 撰写日期：2016-04-27

　　1.事件

　　东软集团(600718.SH)4月26日晚间披露2016年第一季度报告,报告期内,公司实现营业收入156,102万元,较上年同期增长0.44%;实现净利润(归属于上市公司股东的净利润)2,680万元,每股收益0.02元,较上年同期增长15.29%,扣除非经常性损益后的净利润1,157万元,较上年同期增长137.49%。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)收入水平保持平稳,净利润水平稳定增长

　　公司实现营业收入较上年同期增长0.44%,主要是因为报告期内医疗系统收入同比增加所致。公司软件与系统集成业务实现收入121,807万元,较上年同期下降1.25%,占公司营业收入的78.03%;医疗系统业务实现收入32,322万元,较上年同期增长6.08%,占公司营业收入的20.71%。

　　净利润的上升主要得益于营业成本下降和营业外收入的增加,报告期内,营业成本较上年同期减少1,044万元,下降1.01%,主要是由于报告期内软件及系统集成收入同比减少所致。营业外收入较上年同期增加3,791万元,增长208.65%,主要由于报告期内收到的软件产品增值税退税以及计入当期损益的政府补助同比增加所致。

　　(二)医疗行业全产业链布局,业务有望持续发展

　　公司在医疗行业已经逐步完成全产业链布局,医疗业务将有持续稳健增长。

　　报告期内,传统优势业务产品在医疗系统领域、医院信息化领域等方面均有不错进展。2016年2月25日,公司投资1亿参与设立阳光融和健康保险股份有限公司,进一步完成医疗产业布局。目前公司已经逐渐在医疗行业领域完成从软件到硬件、从产品到服务的全产业链布局。

　　同时,公司注重开拓国际市场,未来将进一步加强北美、中东、非洲等区域市场的销售渠道与服务平台的建设。

　　(三)智能车载产品领域积极布局,打造全新增长动力

　　智能车载产品领域积极布局。公司拥有汽车电子领域二十几年市场经验,积累了丰富的产品线及客户口碑,近年来先后与四维图新等企业达成战略合作。未来公司将重点投入下一代智能车载互联产品(包括数据平台、云分析平台等)的研发工作。目前,公司正在大力研发和推进基于驾驶行为的分析平台,汽车电子业务有望成为公司未来的主要业务贡献点。

　　3.盈利预测

　　我们积极看好公司的长期投资价值,预计公司16、17年EPS分别为0.45元、0.60元,给予“推荐”评级。

　　4.风险提示

　　(1)汽车电子、医疗信息化业务进展不及预期的风险;(2)市场竞争加剧的风险。

　　绿盟科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　绿盟科技:内生拐点确立 云安全前景巨大

　　绿盟科技 300369

　　研究机构：东吴证券 分析师：郝彪,朱悦如 撰写日期：2016-04-28

　　事件:公司发布2015年年报及2016年一季报,2015年实现主营业务收入8.77亿元,同比增长24.83%;归母净利润19432.39万元, 同比增长34.48%。2016年一季度实现营收1.16亿元,同比增长79%,归母净利润-3337.65万元,亏损额同比减少25.49%。

　　投资要点

　　年报业绩略超预期,一季度内生迎来拐点:2015年公司利润增长34.48%,略超市场预期,其中亿赛通贡献并表业绩4931万元。赛通2015年实现净利润4232万元,完成承诺业绩的4160万元,此前亿赛通原董事长辞职事件引发市场一度担心亿赛通无法完成业绩对赌,从而导致商誉减值,完成对赌打消市场疑虑。扣除亿赛通并表因素,公司2015年业绩与2014年基本持平。2016年一季度,公司亏损额同比减少25.49%,考虑到亿赛通一季度季节性亏损且2015年一季度未并表,扣除亿赛通影响,一季度内生增速接近50%,亏损额减少40%以上,内生拐点明确。

　　云安全前景可期:当前第三方安全公司做云安全有两大方向: 1、针对大型企业的私有云安全市场,为用户提供云系统的安全解决方案和安全管理平台;2、针对中小企业市场,采取云的模式提供安全运维服务,绿盟科技的布局以第二种为主。在云的环境下,由于虚拟化安全的影响,安全占IT 投入比重有望提升到10%,云安全未来预计千亿级别市场,绿盟此前公告拟增发12亿投入以云和大数据为核心的智慧安全防护体系建设项目、安全数据科学平台建设项目,为公司在云安全方面的布局奠定基础。与阿里云就DDOS 云化展开合作:绿盟与阿里的合作有助于绿盟科技将传统安全产品盒子转化为云上的安全能力,最终实现安全能力资源池化,为私有云、公有云用户提供智能、敏捷、可运营的纵深安全防御体系;同时,通过绿盟科技的安全大数据分析平台、绿盟云、网站安全监控、态势感知等解决方案结合,形成整体的云计算安全防护解决方案,帮助传统企业往云端实现业务迁移的过程中,达到既安全合规,又实现真正安全保障的双重目标。

　　持续推进外延扩张,强化龙头地位:2015年公司持续外延式扩张:1)收购亿赛通100%的股权,亿赛通成为公司全资子公司, 完善了公司在DLP 数据泄露防护和网络内容安全管理领域的布局。2)是投资国内工业控制网络安全防护企业力控华康并持有其11.63%的股权,增强公司在工业控制网络安全领域的竞争力;3)投资国内专注于防病毒业务的企业终端安全防护厂商金山安全并持有其19.91%的股权,使公司来自网关的安全数据与金山安全来自于终端的安全数据之间可以形成共享机制,进一步扩大公司产品在中小企业市场中的影响力;4)投资金融支付安全企业杭州邦盛并持有其11.56%股权,完善公司在金融支付安全防护领域的布局。通过持续的外延扩张,公司在信息安全领域布局更为完善,进一步确立信息安全龙头地位。

　　维持“买入”投资评级:预计公司2016/2017年每股收益分别为0.70/0.92元。对应当前股价2016/2017年PE分别为55/42倍。维持“买入”投资评级。

　　风险提示:亿赛通无法完成业绩承诺,云安全业务进展低于预期。

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　　浪潮信息:经营稳健 技术积累助力云计算业务爆发

　　浪潮信息 000977

　　研究机构：东吴证券 分析师：李奡 撰写日期：2016-04-29

　　事件:公司发布2016年一季报,营收和归母净利润分别实现23.95亿元和1.19亿元,同比分别增长25.34%和73.11%;扣非后净利为0.12亿,同比增长31.57%。

　　投资要点

　　经营稳健增长,东港股票收益锦上添花。一季度营收利润呈现双增长,处置东港股份股票产生1.15亿收益使利润增速远高于营收增速。剔除以上因素,扣非净利增速依旧高于营收增速, 表明公司经营情况持续向好,费用控制得当:营业成本增速与营收增速趋同,毛利维持良好;销售费用同比下降1.93个百分点,延续第四年下降,显示出公司产品竞争力及品牌认可度持续提升;管理费用同比增加50.52%,主要为维持产品竞争力持续增加研发投入所致;财务费用显著下降21.95%,主要由于处置股票现金增加,偿还债务的金额同比显著增长,利息支出减少。截至一季度末,公司依旧持有东港5%股份。

　　Iaas 层布局行业领先,显著受益行业高增长。公司为国内首家完成Iaas 层云计算领域自主技术布局的厂商,将显著受益于关键行业进口替代及海外业务扩张。围绕天梭K1的主机生态汇聚了200多家合作伙伴,完成了对常见的工具软件和平台软件全部兼容;基于ARM 架构的SmartRack 节点的服务器产品在通信及互联网行业以及中端存储产品AS5600和高端存储产品AS18000未来在关键行业的拓展值得期待。金刚钻队伍持续扩大,融合架构整机柜产品InCloud Rack、刀片服务器I9000及高端存储产品AS18000等产品均在技术和创新上领先同行。

　　给予“买入”评级:预计公司2016/2017/2018年净利润分别为5.99亿、9.46亿和14.46亿,摊薄EPS分别为0.62/0.99/1.51元,现价对应2016-18年PE38/24/16倍。公司是最具实力的自主品牌云计算数据中心核心产品、方案和服务供应商,技术积累行业领先,未来显著受益于国内市场增长极海外业务拓展, 首次覆盖给予“买入”的投资评级。

　　风险提示:云计算业务整合风险;海外业务拓展不顺利。

　　兆日科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　兆日科技:业绩符合预期 期待二季度订单释放

　　兆日科技 300333

　　研究机构：申万宏源 分析师：顾海波 撰写日期：2016-04-27

　　投资要点:

　　公司2016年第一季度主营产品销售数量、销售收入同比均略有增长,第一季度实现销售收入4043.36万元、同比增长4.17%;第一季度归属于母公司股东的净利润770.76万元、同比增长2.22%。业绩符合预期。

　　一季度销售符合预期,期待二季度订单释放。2016年第一季度,公司积极推进新产品的市场推广,公司“对公移动支付"新产品在一季度贡献少量利润。2016年,公司会继续加大新技术、新产品的研发力度、市场推广力度,从目前进展看兴业管家产品销售良好,预计二季度将会逐渐释放利润。

　　第二代纸纹识别产品不断优化,技术应用范围不断扩展。公司第二代纸纹防伪产品根据银行反馈进行了优化,使得纸纹防伪产品可以为客户带来更大价值而更受客户欢迎,2016年将是产品向金融机构进行规模化推广的重要时期。基于合理测算,我们预计该产品在国内的硬件销售空间为37.5-75亿。不仅如此,我们认为单机版的纸纹识别产品销售只是第一步,后续可能提供更为丰富的增值服务。此外,公司已经启动纸纹防伪技术在其他票证、奢侈品和普通商品防伪领域的应用研发及产业化工作,技术变现方式更为丰富。

　　多功能电子支付密码器成为兆日PaaS+SaaS生态重要环节。公司新型多功能密码器除覆盖传统支付密码器的所有功能外,还支持如手机网银、移动审批、移动支付、移动办公等基于移动互联系统的可拓展多项功能,也称为银企通。2015年,“多功能密码器”于同类产品中首先获得了国家密码管理局的鉴定和许可,并取得了商用化的重大进展,目前该产品已开始向部分客户供货,其底层PaaS+SaaS的互联网特征明显,预计未来将成为公司业绩提供重要贡献。

　　维持“买入”评级,维持盈利预测,预计2016/2017/2018净利润为1.4亿/2.31亿/2.99亿,对应pE为57/34/27倍

　　威创股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　威创股份:红缨并表带动营收净利增长 幼教运营集团起航

　　威创股份 002308

　　研究机构：安信证券 分析师：刘章明 撰写日期：2016-04-26

　　红缨并表带动营收增长16.71%,归母净利增长13.58%:4月22日,公司发布年报,15年实现营收9.37亿,同比增长16.71%;归母净利润1.19亿,同比增长13.58%;EPS为0.14元;其中,15Q4实现营收3.3亿,同比增长20.94%(Q1-Q3同比增速分别为12.5%,0.97%,29.93%);归母净利润7308.78万,同比增长36.73%(Q1-Q3同比增速分别为-340.75%,22.22%,100.64%)。营收、业绩增长主要系15年3月红缨教育并表所致,具体来看红缨15年3-12月并表营收1.76亿,其中商品销售9403.17万,服务业务营收8150.68万(其中红缨加盟营收3361.84万元;悠久联盟业务营收3242.21万元);红缨3-12月并表归母净利5186.33万。

　　幼教业态实现营收1.89亿,期间费用率减少:15年全年公司实现营收9.37亿,同比增长16.71%;营收增长主要原因系红缨教育并表所致。公司全年综合毛利率50.83%,同比减少1.28个百分点。各项费用管控合理致净利率下降幅度小于毛利率,全年净利率同比减少0.39个百分点至12.71%。

　　打造中国最大幼教服务集团,逐步构建“城市幼教生态圈”:公司近两年旨在打造喜达屋式的多品牌幼教管控集团,逐步完善公司在幼教行业的生态体系布局。具体来看,第一,红缨+金色摇篮+YOJO+艾乐,打造中国幼教第一品牌,公司收购红缨教育和金色摇篮全面进入幼教行业并实现“全面管理+优质内容”结合;第二,增资贝聊构建线上线下一体化幼教生态,一方面通过家园共育平台“贝聊”和“程博士育儿”等线上平台聚集用户进行导流,另一方面借助红缨和金色摇篮等线下运营主体则通过实际园所实现利润,构成线上线下一体化幼教生态体系。第三、强强联合多维发力,深化行业布局。公司不断完善升级幼教服务体系,为业务大规模发展打下坚实基础,进而打造全国最大幼教综合集团。

　　维持盈利预测,维持“买入-A”评级:我们预计公司16-18年EPS分别为0.24元、0.29元、0.36元,当前股价对应PE为64.4倍、52.9倍、42.7倍,6个月目标价18.30元。

　　风险提示:开园进展不及预期

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　　卫士通:一季报收入大增 静待增发落地迈上快车道

　　卫士通 002268

　　研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰 撰写日期：2016-05-04

　　核心观点:公司2016年第一季度实现营业收入1.8亿元,比上年同期增长96%;净利润-4289万元,比上年同期增长-39%;扣非净利润-5745万,比上年同期增长-70%;每股收益-0.099元。公司同时发布半年预告,16年上半年净利润-7500万元至-7200万元之间,上年同期为-664万元。

　　公司费用增长较快,毛利下滑,投入加大等导致一季度业绩下滑

　　公司本期集成业务增长较快,导致整体毛利率进一步下降,营业成本同期上升128.7%。销售费用4710万,较上年同期增长73%,管理费用7712较上年同期增长31%,均为销售和研发人力资源投入增加导致。公司在研发、市场、和营销上加大投入导致了上半年较去年同期净利润下降。

　　静待增发落地与集团层面未来的支持

　　公司于4月28日发布公告,收到国务院国资委批复,原则同意本次非公开发行不超过1.1亿股方案,同意中国网安和中电科投分别以现金认购本次非公开发行股票,本次增发尚需股东大会和中国证监会核准。从公司增发案前后变动情况来看,公司上级对卫士通的支持力度始终较大,我们可以预计在本次增发结束后集团未来还会继续对公司有较大的支持动作。由于还需要批准程序以及资本市场存在波动,增发事项还有一定的不确定性。

　　16-18年业绩分别为0.436元/股、0.574元/股、0.808元/股

　　计入华为VoLTE安全手机带来的增量收入,预计16~18年营收增速分别为33.03%、23.71%、18.98%;净利润分别为1.88、2.48、3.49亿元,同比增长26.89%、31.62%、40.66%,维持买入评级。

　　风险提示

　　VoLTE安全手机定位安全通话市场,需求的增长可能不及预期;公司增发项目尚需要股东大会和证监会批准,存在不确定性。