天然气行业迎10年黄金发展期 受益股一览

　　九月底以来，国内天然气价格快速上涨。据数据显示，9月18日国内液化天然气(LNG)均价为2973.85元/吨，至12月18日液化天然气均价为6929.17元/吨，3个月内涨幅高达133%。其中，内蒙古鄂尔多斯(600295) 市杭锦旗新圣天然气有限公司LNG价格为7600元/吨，四川达州汇鑫能源有限公司LNG价格为7750元/吨，陕西绿源天然气有限公司子洲LNG工厂LNG价格为8200元/吨，陕西众源绿能天然气有限责任公司LNG价格为8100元/吨。

　　分析人士普遍认为，随着环保督查，以及“煤改气”进程加快等长期利好因素发酵，天然气行业正在迎来十年黄金发展期，相关龙头标的或迎跨年行情。

　　相关个股：

　　重庆燃气(600917) ：重庆燃气龙头 积极布局分布式和LNG

　　投资要点：

　　重庆市国资燃气平台，积极推进国企改革。重庆燃气集团股份有限公司的前身是1973 年成立的重庆市天然气公司。2014 年9 月，公司于上交所上市。目前是由重庆能源投资集团控股，华润燃气(中国)投资有限公司参股的国有控股企业，实际控制人为重庆市国资委。2016 年8 月16 日，公司控股股东重庆能源计划以协议转让方式，将持有15%(2.33 亿股)股权转让给重庆市新设立的国有资产管理公司渝康公司，作价23.55 亿元。受气价下调的影响，公司2016 年实现营收54.89 亿元，同比下降7.38%，归母净利润3.71亿元，同比下降0.98%。公司近年来销气量稳定增长，随着募投项目的建设投产，公司业绩有望随着销气量进一步提升。

　　重庆地区城燃龙头。重庆地处四川盆地，天然气储量丰富，公司气源主要来自中石油西南油气田和中石化普光气田，气源供应具有保障。公司现有天然气管道1.68 万公里，燃气储输配站场143 座，现有储气设施总储气能力100万立方米，有效调峰能力70 万立方米，是重庆市城镇供气量最大、覆盖区域最广的城镇燃气供应商，市场覆盖率达到65.8%。公司燃气销售居民1.72 元/方，非居民2.14 元/方，价格在全国属于偏低水平，未来进一步下调空间有限。公司燃气安装业务利润率高，新增用户数增长稳定。随着重庆市城镇化的不断推进，公司主业仍有较大增长空间。

　　积极布局分布式能源与LNG 产业。分布式能源具有能效高、清洁环保等优点，公司通过合资运营、股权收购等多种方式布局分布式能源。重庆弹子石CBD冷热电三联供项目是公司目前重点参与的分布式能源示范项目。公司于2010设立合资公司中法能源，负责重庆弹子石CBD 区域集中供冷供热系统的运营，其中公司持股比例为60%，项目装机7MW，设计供能面积80 万平方米。此外，公司还有多个分布式能源项目在推进中。同时，公司把握LNG 产业需求复苏的趋势，积极开拓LNG 综合利用产业，目前公司已取得约80 座LNG加气站的框架协议及批复。公司计划在忠县、四川合江县建设LNG 综合利用项目，包括液化工厂、船用LNG 加气站和车用LNG 加气站。公司还积极开拓创新业务，如参股天然气发电业务、打造智慧燃气信息平台等。

　　盈利预测与估值。预计公司2017-2018 年实现归属母公司所有的净利润4.27、5.10 亿元，对应EPS 分别为0.27、0.33 元/股。参考可比公司估值，以及公司业务拓展，给予公司2017 年45 倍PE，对应目标价12.15 元，给予增持评级。

　　风险提示。(1)燃气价格调整；(2)分布式能源及LNG 产业发展不及预期；(3)安装业务费用调整。(海通证券(600837) )

　　新奥股份(600803)：受益油价与甲醇价格上涨的弹性标的

　　事件:12月12日,在奥地利燃气连接有限公司的Baumgarten天然气站发生剧烈的瓦斯爆炸,对欧洲多国天然气供应造成巨大影响。

　　欧洲气荒频发，或将推升国际天然气价格上涨。今年冬天欧洲面临寒冬，气温低于往年平均水平，英国已关闭一条主要的北海油气管道，最大的储气基地也将于今年关停；而此次奥地利发生的爆炸的天然气站是欧洲最大的三座配气站之一，是从俄罗斯进口天然气的主要接口，年处理约400亿方天然气，爆炸导致其对意大利、斯洛文尼亚和匈牙利的输气中断，事件发生后欧洲最大的天然气交易市场英国即时交货价格上涨35%，达四年来最高水平，同时带动原油价格一度上涨至65.7美元/桶。

　　国内天然气紧张，导致甲醇供应短缺。17年前10月国内天然气产量增长11.2%；进口量增长27.5%；消费量增长18.7%；LNG价格较去年同期增长111%。国内约16%甲醇以天然气为原料，为保障居民用气，国内工业用气大幅削减，叠加环保因素对焦炉煤气限产的影响，导致国内甲醇供应紧缺；而国际上均以天然气为原料制备甲醇，国际天然气价格上涨将大幅提升全球生产成本；中国长期是甲醇净进口国，价格有望维持高位。

　　油价上涨直接受益标的，经营业绩持续上扬。公司具备680万吨煤炭和74万吨甲醇权益产能，同时参股公司Santos具备8.9亿桶(2P)油气储量，产品与油价关联性较高，油价上涨提供产品价格支撑。同时公司是煤炭与甲醇弹性标的，产品价格每上涨100元/吨，将分别增厚EPS0.4与0.05元/股，目前国内环渤海动力煤指数为576元/吨；甲醇期货价格为3215元/吨，较年初上涨17%，处于历史高位，将大幅增厚经营业绩。同时18年公司20万吨稳定轻烃项目投产，进一步提升甲醇与天然气业绩。

　　油价逐渐回升，全年Santos减值有望具备回转条件。近期油价持续攀升，Brent油价站上两年来最高位，四季度至今Brent均价为60.71美元/桶，全年均价实现54.29美元/桶，我们维持油价温和持续向上的观点。目前全球油价高于Santos资产减值预计油价，具备回转条件，且未来油气产量有望持续提升，增厚公司业绩。

　　盈利预测及估值：我们认为长期油价将会逐步复苏，目前价格下甲醇与Santos经营改善将会显着增厚公司业绩，维持17-19年盈利预测为0.89、1.28、1.55元/股(18年配股融资完成导致股本增加至12.82亿股)。参考18年行业平均PE为16X，则18年目标价为20.48元，相对于当前股价16.59元，存在23%的空间，维持"买入"评级。(申万宏源(000166))

　　本网站转载文章仅为传播信息，交流学习之目的，其版权均归原作者所有；凡出现在本网站的信息，仅供参考，本网站将尽力确保转载信息的完整性，如原作者对本网站转载文章有疑问，请及时联系本网站，本网站将积极维护着作权人的合法权益。