军工板块2018年投资攻略 两条主线(附股)

　　周二(1月9日)，军工板块表现相对活跃，截止发稿，斯太尔(000760) 、宏达电子(300726)领涨，中航黑豹(600760) 、同方股份(600100) 、北方股份(600262) 、中航电子(600372) 、航发动力(600893)、中国重工(601989) 等表现出色。

　　(2017年军工板块上市公司涨跌幅排行榜 注：剔除上市新股表现)

　　民生证券分析认为，2017年，国防军工指数累计下15.31%，同期沪深300指数上涨26.49%，军工板块相对收益-41.80%。军工板块整体估值已经接近近10年的估值中枢，安全边际显着。展望后市：军工板块或将以震荡为主，军工板块进入战略配置期。重点推荐：中直股份(600038)、四创电子(600990) 、海兰信(300065) 、全信股份(300447)、海格通信(002465) 。

　　中银国际证券分析师杨绍辉分析认为，国防军工行业2018年投资策略重点是把握业绩反弹带来的投资机会。重点关注空军装备：中直股份、中航光电(002179) ；导弹武器装备：航天通信(600677) ；海军装备：中国动力(600482)；陆军装备：内蒙一机(600967)

　　安信证券分析称，2018年军工板块具备投资机会，但要紧盯估值并注重阶段性思路。操作上建议关注两条投资主线：1、订单方面，关注以空军装备主机厂商为主的弹性较大或订单改善的公司，如中航黑豹、中直股份、中航光电、内蒙一机等；关注全军大抓实战化训练带来的消耗品需求增加和检测维修受益标的。2、改革方面，军民融合组合关注低估值、增长确定的超跌标的，如天银机电(300342) 、瑞特股份(300600)、航新科技(300424)等，科研院所改革关注占相关院所的收入利润比重较小或确定性较强的标的，如四创电子、国睿科技(600562) 等。

　　东吴证券(601555) 分析师陈显帆认为，在国家继续加大投入并且改革持续推进的背景下，军工行业发展的大趋势是长期稳定增长，2018年军工行业的两条投资主线，一是寻找稳定增长行业中高景气度的细分领域，包括处于产能建设和扩张期的总装企业：内蒙一机、中直股份、中航飞机(000768) 等，以及产业链前端增速快的细分领域：火炬电子(603678)、全信股份、耐威科技(300456)等，二是我们通过梳理2017年主题性行情，认为2018年应该把握能够预期并且具有持续性主题性行情，建议关注军工行业改革的推进以及资产注入预期的改善，相关标的包括、中航机电(002013) 、航天电子(600879) 、内蒙一机、四创电子、国睿科技。

　　个股点睛

　　内蒙一机：公司是兵器集团旗下地面车辆板块上市平台，直接受益于陆军机械化带来的对地面装备的大量需求，同时公司是兵器集团的混改试点，有望受益于集团混合所有制改革的持续推进。

　　火炬电子：公司是国内唯一能够实现特种陶瓷材料产业化的企业，目前已具备量产能力，未来新材料的放量能够为公司带来增量业绩；同时公司主营的电容器下游应用广泛，作为基础的电子元器件也将保持较快增长。

　　全信股份：公司主要从事国防军用光电线缆及组件等业务，下游应用于航天、航空、舰船、电子和兵器五大军工领域，并且通过收购常康环保切入军用海水淡化装备市场。军用线缆及组件是整个军工产业链中最为景气的细分领域之一并且进口替代空间大，因此我们认为公司能够保持业绩的快速增长。

　　中航机电：公司是中航工业集团下属航空机电板块的上市平台，受益于国家对军民用航空的持续投入，公司航空机电业务保持了稳定的内生增长，随着我国军用飞机的继续列装，我们认为公司业绩能够继续保持稳定增长；同时航空机电板块的 609 所、 610 所都是第一批改制的科研院所，未来公司还将受益于科研院所改制的推进。

　　耐威科技：公司掌握惯导产品核心技术，并收购了 Silex 和向大基金增发建设8 英寸 MEMS 国际代工线，在 MEMS 领域具有较高稀缺性。 公司的惯性导航业务、 MEMS 器件以及在航空电子、无人系统领域的多元化布局都进展顺利并、已开始贡献业绩，未来有望继续成为公司业绩的亮点和增长点。 中直股份： 公司是中航工业集团旗下直升机板块上市平台，是国内直升机龙头，受益于我国直升机攻击和需求同时快速发展的黄金期，新机型的定型量产将为公司带来增量业绩。

　　中航飞机：公司是中航工业集团旗下大型军工飞机总装企业之一，研制生产的机型包括大型运输机运-20、轰炸机、新舟系列支线客机等，运-20的持续列装将带动公司业绩，同时新型轰炸机的研发也有望在未来成为新的利润增长点。

　　景嘉微(300474)：公司是国内 GPU 领域的领先企业，稀缺性很强， 主要从事的GPU 业务受益于武器装备显控系统的升级和国产替代，前景广阔。

　　(文章内容仅供参考，对于文章中所提及的股票，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。)

　　军工板块相关基金

　　，银河证券，截至日期：2018-01-08

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