机械设备行业：关注机器人板块投资机会

　　投资要点：

　　市场表现：5 月28 日至6 月1 日，沪深300 指数下降1.63%，机械行业指数下降3.93%，位于所有一级行业中的第24 位。期内机械行业所有细分子行业中，表现最好的三个细分子行业分别是农用机械、工程机械、机床工具，期内涨跌幅为1.50%、-2.03%、-2.24%；表现最差的三个细分子行业分别是磨具磨料、通用航空、楼宇设备，期内涨跌幅为-6.99%、-7.26%、-7.69%。

　　维持行业“推荐”评级。本周机械行业整体估值水平有所回落，截止到6月1 日，机械行业P/E（TTM）为34.64 倍，与沪深300 的P/E（TTM）之比为2.73x（前值为2.83x），维持行业推荐评级。美国白宫官网29 日发表声明，美国将对从中国进口的价值500 亿美元的商品征收25%的关税，其中包括与“中国制造2025”计划相关的商品。中美贸易摩擦发生后，我国核心装备自主可控得到进一步强化，国产化进程有望进一步加速；在这一背景下，我们认为具备自主知识产权的细分领域龙头将充分受益。本周继续推荐关注两条主线：一是工业自动化，推荐京山轻机(000821,股吧)、中大力德(002896,股吧)；二是具备自主知识产权的国产龙头，推荐日机密封(300470,股吧)、晶盛机电(300316,股吧)、景嘉微(300474,股吧)。

　　天然气行业：居民用气与非居民用气价格衔接，利好天然气资源型企业。

　　近日《国家发展改革委关于理顺居民用气门站价格的通知》指出，居民用气将由最高门站价格管理改为基准门站价格管理，供需双方可以基准门站价格为基础，在上浮20%、下浮不限的范围内协商确定具体门站价格，实现与非居民用气价格机制衔接。我们认为，此次改革将提高居民用气价格，利好天然气资源型企业，建议关注天然气配套设备企业，如中集安瑞科、石化机械(000852,股吧)、杭锅股份(002534,股吧)、日机密封、恒通股份(603223,股吧)。

　　工程机械行业：重卡销量再创月度新高，挖掘机5 月销量有望维持高增长。2018 年5 月我国重卡销量11.4 万辆，这是继今年1 月、3 月和4月销量创造月度新高之后，重卡市场第四次打破月销量纪录，全年销量有望达百万辆。重卡销量中工程车的比例持续提升，表明基建类固定资产投资的持续升温，工程机械中的挖掘机5 月销量有望维持高增长。在行业基本面持续超预期的情况下，宏观政策方面预期变化，特别是货币政策预期转向，有望推动工程机械板块估值向上修复，带来一波明显投资机会。建议关注行业龙头三一重工(600031,股吧)以及业绩有望大幅提升的山河智能(002097,股吧)。

　　油服装备行业：布伦特-WTI 价差不断扩大，油价有望继续上涨。近期布伦特-WTI 价差已达12 美元左右，创2015 年3 月以来新高。布伦特-WTI原油之间的价差可作为衡量石油市场收紧的指标，两者价差扩大表明全球供需或已达紧平衡，油价未来有望继续走高。我们认为，油价中枢持续向上，油公司业绩将持续改善，看好油服及装备行业的业绩反转，重点关注中海油服(601808,股吧)、中曼石油(603619,股吧)、杰瑞股份(002353,股吧)。

　　海运行业：BDI、CCFI 指数企稳，行业短期承压。本期BDI 指数报收1156点，相比上周小幅上升；CCFI 指数报收788.78，相比上周小幅回落。我们认为受短期需求影响，BDI、CCFI 指数企稳回落，行业短期承压；再者，虽然中美已达成贸易协议，但实质影响依然存在不确定性，建议观望为主。

　　光伏设备行业：国家三部门发文，加快光伏发电补贴退坡。6 月1 日，国家发展改革委、财政部、国家能源局联合印发了《关于2018 年光伏发电有关事项的通知》。通知称，自发文之日起，新投运的光伏电站标杆上网电价每千瓦时统一降低0.05 元，新投运的、采用“自发自用、余电上网”模式的分布式光伏发电项目，全电量度电补贴标准降低0.05 元。随着光伏发电补贴退坡，光伏企业需不断突破技术来降低光伏发电成本，我们看好下游光伏设备行业发展，建议重点关注京山轻机、晶科能源、岱勒新材(300700,股吧)、晶盛机电、金辰股份(603396,股吧)。

　　智能制造行业：3D 打印与人工智能成为全球智能制造领域关注热点，智能制造时代来临。《2017-2018 中国智能制造年度发展报告》显示，随着技术进步和产品创新，3D 打印技术逐步应用到喷气发动机、高级假肢等多种领域，全球制造商已经意识到3D 打印带来的优化材料、节约人工和运输成本等优势。我国发布了《新一代人工智能发展规划》，旨在全面推动人工智能与制造业的融合，解决中国制造业在推进智能化转型过程中面临的问题。当前，人工智能正在逐渐融入制造业，驱动企业加快智能化升级。从自动化设备来看，上游核心零部件建议关注RV 减速器实现自主突破的中大力德，中游本体环节建议关注国产品牌标杆埃斯顿，下游集成领域关注工业自动化新星拓斯达(300607,股吧)。从应用模式来看，智能工厂相对自动化产线具备更高的生产柔性和制造效率，工业互联网是工业自动化发展的下一阶段；建议关注全力拓展智能工厂业务的京山轻机。

　　板式家具机械行业：2018 年1-4 月家具制造业固定资产投资同比增长17.40%，看好中高端家具设备行业。国家统计局数据显示，2018 年1-4月我国家具制造业实现营收2562.30 亿元，同比增长7.60%；实现利润136.20 亿元，同比下降0.50%；实现出口交货值562.20 亿元，同比增长1.20%；固定资产投资完成额为912.57 亿元，同比增长17.40%。可见我国家具制造业市场竞争加剧，家具制造商为提高竞争力和生产效率，不断扩大资本开支引进高端设备，来提高生产效率，这将带动中高端家具设备发展，我们看好板式家具机械行业龙头标的——弘亚数控(002833,股吧)，建议关注南兴装备(002757,股吧)。

　　本周重点推荐标的组合：机械行业呈现周期板块与成长板块业绩双双向好的特征：一方面，通用设备、工程机械行业的订单饱满，业绩有望超预期；另一方面，国家加大对于战略新兴产业的扶持力度，在市场和政策的双重拉动下，半导体、OLED、工业互联网、光伏板块产生了主题性投资机会。本周推荐组合：【日机密封】——机械密封国产龙头，业绩进入持续高增长通道；【中大力德】——“工业强基”标的，高端精密减速器蓄势待发；【京山轻机】——人工智能技术引领工业领域深刻变革，且有望充分受益光伏组件装机量的持续超预期；【景嘉微】——业绩平稳增长，“军民融合”大有可为；【晶盛机电】——国内领先的半导体、光伏晶硅生产设备提供商。

　　风险提示：宏观经济下行超预期，行业政策不及预期，公司相关事项推进不确定性。

　　□ .冯.胜　 .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司

　　本网站转载文章仅为传播信息，交流学习之目的，其版权均归原作者所有；凡出现在本网站的信息，仅供参考，本网站将尽力确保转载信息的完整性，如原作者对本网站转载文章有疑问，请及时联系本网站，本网站将积极维护着作权人的合法权益。