彩电行业专题研究：世界杯开幕前 彩电线下销量增长迅猛

　　投资建议

　　推荐组合：重点推荐关注赞助世界杯、且在激光电视等新领域布局领先的龙头海信电器(600060,股吧)，推荐关注全球市占率稳步提升的TCL多媒体。

　　行业数据

　　中怡康周度监测数据，第23周 (06.04-06.10)，彩电抽样监测线上零售量同比+19.7%，零售额同比-4.3%；线下零售量同比+61.3%，零售额同比+90.8%。

　　行业观点

　　彩电线下销量回升明显。根据中怡康数据，第22周 (05.28-06.03)，由于“618”促销季开启的影响，彩电线上销量增长迅速，但也挤压了线下需求。这种情况在第23周 (06.04-06.10)有所改变，当周彩电线下零售额增速大幅回升，且快于零售量增速，原因在于当周彩电线下均价升至4,281元，较上周上升近20%。

　　世界杯对彩电产品结构升级作用明显。从中怡康监测数据来看，第23周线下65寸电视线下销量占比达到13%，仅次于最主流的55寸电视。当前彩电市场线上线下消费者的偏好存在很大不同，线上产品以中低端为主，32寸销量占比超过20%；而线下则以中高端产品为主，且行业龙头抵御价格战的能力明显强于线上市场。世界杯开幕前彩电的销售数据实际上反映了赛事对于彩电产品结构升级有着明显的作用。

　　国产彩电龙头海信、TCL表现出色。当周线上市场小米销量同比+234%，但销售额同比增速仅为74.2%，表明了以小米为代表的互联网电视品牌线上销售仍然以低价的中小尺寸电视为主。而在线下市场，海信、TCL销售额同比增速都超过了100%，表现出了较强的竞争力。

　　考虑彩电外销，5、6月彩电出货有望维持增长。从中怡康推总数据来看，1-4月国内彩电累计销售额同比下降3.1%，没有明显复苏。但在世界杯年，全球彩电需求的上升会对国内彩电出口量有较强带动。根据产业在线数据，考虑外销的情况下，1-4月彩电总出货量同比增长16%左右，增速较快。预计在世界杯的带动下，5、6月份国内彩电出货量仍然会有较好增长。

　　风险提示：终端需求疲软； 行业竞争加剧；面板价格超预期上涨；汇率波动风险。