8月13日午间行业热点聚焦

　　本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告，仅为分析人士对该行业及个股的观点，不代表中证网观点，不作为投资者买卖股票的依据，股市有风险，投资须谨慎。

　　1、通信行业：深度解读两部委《扩大和升级信息消费三年行动计划》

　　事件: 工信部和发改委联合印发《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018-2020年)》。

　　我们点评如下: 国家明确提出信息消费是新时期提振经济、深化改革、实现高质量发展的关键抓手。 以通信网络和各种信息技术为基础的信息消费能够充分发挥全社会创新能力,带动商业模式升级,进一步优化经济结构。通知要求到2020年信息消费规模达6万亿元,年增长11%以上,拉动相关领域产出达到15万亿元。

　　具体来看,对于通信产业《通知》具体提出了4大方面核心要求:

　　1、推动信息消费的升级:要求利用物联网、大数据、云计算、人工智能等技术推动消费电子质量升级、推进智能可穿戴设备、虚拟/增强现实、超高清终端设备、消费类无人机等研发及产业化,加快超高清视频应用普及。到2020年建立可靠、安全、实时性强的智能网联汽车计算平台,形成相关标准,支撑高度自动驾驶(HA级)。

　　2、为实现上述应用创新,通信网络基础设施的完善和升级换代是核心:要求深入落实“宽带中国”战略,推进光纤宽带和4G深度覆盖,加快5G发展。到2020年98%行政村实现光纤通达和4G网络覆盖,有条件地区提供100Mbps以上接入能力;实现城镇地区光网覆盖,提供1000Mbps以上接入服务能力;确保启动5G商用。

　　3、加快云计算、电子商务等新型服务模式发展:推动中小企业业务向云端迁移,推动基于网络平台的新型消费成长,发展线上线下协同互动消费新生态,到2020年实现中小企业应用云服务快速形成信息化能力,形成100个企业上云典型应用案例,实现重点行业骨干企业电子商务普及率达到60%。

　　4、为实现上述信息消费扩大升级的目标,加强地方管理和财政支持力度:通知要求地方明确信息消费发展目标和实施方案、加大资金支持力度。各地工信部发改委主管部门要进一步落实鼓励软件和集成电路产业发展的若干政策,加大现有支持中小微企业税收政策落实力度,鼓励有条件的地方设立信息消费专项资金。

　　此次两部委联合下发的文件,再次明确了通信行业未来的发展方向和进度: 1、在基础网络端,进一步加大光纤通达能力、提升接入速率、完善4G覆盖、确保5G在2020年商用部署,网络设备-光模块-光纤光缆等整个产业链长期受益: 1)光纤光缆重点关注:亨通光电(预计18年33亿利润,+56%,13倍)、通鼎互联(预计18年10.0亿利润,+67%,13倍)、中天科技等; 2)光模块重点关注:中际旭创(预计18年7.3亿利润,+350%,31倍),择机关注:光迅科技(预计18年3.74亿利润,+12%,40倍)、博创科技、新易盛等; 3)设备商重点关注:中兴通讯(禁令解除,短期业绩承压,2020年5G需求有望兑现,看好公司长期发展)、烽火通信(预计18年10.3亿利润,+25%,33倍); 4)上游材料建议关注:生益科技、飞荣达、【深南电路(002916)、股吧】等; 5)通信基础设施建议关注:中国铁塔、华体科技等。 2、在信息消费端,鼓励云计算、电商、新型网络平台消费等新生态,各种新商业模式对云通信、数据中心、物联网、CDN等底层技术支持产生持续旺盛需求: 1)企业云通信重点关注:亿联网络(预计18年8.4亿利润,+43%,22倍)、星网锐捷(预计18年6.2亿利润,+31.6%,19倍); 2)云计算、新型网络消费模式重点关注:三维通信(收购微信营销龙头,预计18年2.1亿利润,未来三年50%增长,24倍)、天源迪科(公安+电信+政企云计算大数据龙头,预计18年2.3亿利润,+33%,24倍)等; 3)数据中心重点关注:光环新网(预计18年6.9亿利润,+59%,31倍); 4)物联网重点关注:拓邦股份(预计18年2.6亿利润,+21%,18倍)、日海智能(预计18年2.3亿利润,+123%,29倍)、宜通世纪等; 5)CDN重点关注:网宿科技(预计18年9.5亿利润,+15%,26倍)。(天风证券 唐海清)

　　2、建材行业：稳增长建材攻守兼备

　　建材行业策略:

　　第一,我们判断未来一个阶段可能财政政策会陆续落地,修复市场对于需求的预期;同时常州受环保影响,水泥企业全面关停限产或成为加剧华东旺季供不应求的砝码,水泥股盈利有望持续超过市场预期,从区域来看华东华南确定性最高,华北市场对于基建弹性最为显着,A股推荐龙头海螺水泥,港股中国建材、华润水泥,其他推荐华新水泥、【冀东水泥(000401)、股吧】、万年青;

　　第二,市场信用风险逐步缓解,需求预期修复,前期受到压制的股票估值有望修复;我们继续重点推荐伟星新材、东方雨虹、中国巨石、北新建材、【福耀玻璃(600660)、股吧】;

　　第三,其他建材我们推荐帝欧家居、大亚圣象及三棵树等;其他品种推荐丰林集团、再升科技。(国泰君安 鲍雁辛 黄涛)

　　3、饮料制造行业：来自渠道的反馈 名优酒依旧值得拥有

　　核心观点:近期白酒再次调整,大多优质的白酒公司估值优势很明显。与消费总量的数据对比,我们认为行业的壁垒、公司的竞争力以及结构的机会更为重要,渠道的反馈显得尤其重要。根据最新渠道跟踪情况,白酒基本面依旧扎实,茅台和区域酒仍是表现最好的,部分名酒淡季存在价格疲软和动销放缓情况,核心是量价关系未平衡好,近期停货后价格均开始回升,经销商对中秋旺季销售预期整体偏积极。目前多数名酒估值对应2018年估值回落至20倍上下,基于行业强壁垒以及增长的确定性较高,建议积极配置。

　　高端酒:茅台一枝独秀,普五国窖停货挺价策略效果显现。1)茅台:进入8月,飞天茅台价格持续抢眼,目前一批价在1720-1780元,8月订单预计在中旬发出;2)普五:华东一批价820-830元,湖南一批价810元,停货后一批价有所上行,经销商拿货成本是789元(739和839元各一半,没有返利),年初打款很多,目前仍有较多货没发。3)国窖1573:打款价810元,季度返利30元+年度返利20元,华东一批价840元,西南以及湖南一批价720-730元。目前资本市场对茅台的分歧主要在于明年是否会提价,我们认为,茅台继续提出厂价只是时间的问题,长期来看,茅台经销商毛利率有望逐步走向合理水平,茅台的一批价和出厂价会比较匹配,对于明年茅台业绩的增长,我们依旧有信心。

　　二线名酒:渠道库存和价格体系良好,积极备战中秋旺季。1)洋河:7月渠道动销以老款海天系列为主,7月初提价政策在8月开始体现,新版海天系列开始逐步替代老款,蓝色经典终端价格上浮,如海之蓝一批价由110元提高到115元,终端价由120-125元上行至130元,计划中秋期间以新款产品为主。目前天之蓝一批价265元(历史高峰260元,预计中秋275-280元),梦3一批价350-355元,梦6一批价480元左右。2)古井:库存严格控制在季度计划的30%以下,超过红线不发货。目前省内及省外的江苏、山东市场渠道库存约1.5月,河南市场部分经销商库存较大,在3个月左右,主要是二季度有1个多月在做平台公司,影响到产品销售,经销商整体来看处于积极备战中秋旺季阶段。今年公司重在梳理产品线,为百亿后发展做好充分准备,费用投入聚焦在次高端价位,政府对费用率也有一定考核,因此近期黄鹤楼登录央视品牌推广,亦无需担心费用趋势问题。3)口子窖:7月份渠道动销正常,省内库存1个月左右,如合肥1.5月,六安半个月,宣城、马鞍山、滁州库存在1个月,9月初将进入中秋备货阶段,前期提价后终端价格稳步上行,经销商对中秋销售偏乐观。

　　投资建议:估值回落价值凸显,优先配置茅台和强势区域酒。从茅台等名酒中报来看,我们认为名酒二季度业绩增速多数仍将保持一季度趋势,三季度中秋旺季量价表现值得重点跟踪,若渠道反馈积极有望提前开启估值切换行情。近期板块大幅调整后,多数名酒估值对应2018年降低至20倍以下,茅台也仅23倍,在稳定内需的政策推动下,我们仍旧看好未来白酒行业发展,因为行业强壁垒以及需求的粘性未变,建议以全年视角配置高端酒尽享业绩增长收益,继续重推茅台、五粮液、老窖,二三线酒超额收益仍在,继续重推古井、口子窖、顺鑫、洋河、汾酒、水井坊等。(中泰证券 范劲松 龚小乐)

　　4、环保工程及服务行业：京津冀冬季大气攻坚战行动方案发布 关注清洁取暖相关机会

　　京津冀秋冬季大气污染治理行动方案发布,关注清洁能源替代机会。京津冀大气污染治理行动方案中要求加大钢铁、焦化、建材等行业产能淘汰和压减力度,区域内完成48台共294万千瓦燃煤机组的淘汰任务。同时加快推进清洁取暖,2018年10月底前,“2+26”城市要完成散煤替代392万户,2018年12月底前,北京、天津、河北、山东、河南省(市)区域内基本淘汰每小时35蒸吨以下燃煤锅炉。清洁取暖大势所趋,建议积极关注煤改气相关机会。

　　《农业农村污染治理攻坚战行动计划》审议并原则通过。打好农业农村污染治理攻坚战既是打好污染防治攻坚战的七大标志性重大战役之一,也是实施乡村振兴战略的重要任务,对加快解决农业农村突出生态环境问题,改善农村人居环境,增强广大农民获得感和幸福感具有重要意义。继接连出现在2017、2018年中央一号文件、政府工作报告之后,农村环境改善政策再推进,推荐重点关注农村生活污水治理、农村环卫等细分领域。

　　投资建议:建议关注固废领域水泥窑协同处置龙头金圆股份;环卫领域推荐关注装备服务双驱动的龙马环卫;天然气领域建议关注煤层气气源标的蓝焰控股和煤改气标的百川能源。(东北证券 刘军)

　　5、机械设备行业：激光器 国产品牌有望弯道超车!

　　激光器为激光产业链核心,成本占比约30%

　　激光器为激光产业链核心,中低功率激光设备中激光器成本占比在10-30%,中高功率成本占比30-50%,部分高功率产品成本占比甚至超过50%。

　　全球市场:工业领域需求持续提升,拉动激光器持续增长 2013-2017年,全球激光器行业收入规模持续增长,从2013年的90亿美元增加至2017年的124亿美元,年复合增长率为8.5%,呈现稳步增长态势。工业领域是激光行业增长最强劲驱动力,2017年售额同比上升26%,占比达42%。

　　国内市场:激光设备近5年增速22%,处于快速发展期

　　2017年中国激光设备市场规模达462亿元,同比增长20%;近5年复合增速22%,处于快速发展期,远超全球水平。按照激光器在激光设备中价值占比30%粗略估算,2017中国激光器市场规模约为140亿元。

　　光纤激光器迎来黄金发展期,国内产业有望弯道超车

　　在全球激光器市场中,光纤激光器市场份额已跃居首位,达47%,2013-2017年复合增长率达25%。光纤激光器替代二氧化碳等传统激光器技术的过程中,国产品牌有望快速拉近与海外品牌的技术、产品差距,实现弯道超车。

　　光纤激光器:国产品牌正由低功率不断向高功率渗透

　　国内激光器理论研究水平较为雄厚,由于上游基础元器件差距,在高功率激光器商用开发与国际一流水平仍存在差距,正奋起直追。近两年,中国的低功率(<100W)光纤激光器市场已被国内厂商占据,占有率超过85%。高功率光纤激光器(>1.5kW)仍被国外厂商垄断。但国产品牌由低功率不断向高功率渗透的趋势已愈加明晰。(中泰证券 王华君 于文博)

　　激光设备全球市场格局:top5占超六成市场,国产品牌大族激光跻身前三,且成长速度最快。激光设备企业为保障自身技术地位,以自主研发和并购方式,加大全面技术布局和垂直整合成为趋势。

　　激光器国内市场:中低功率激光器国产率较高,高功率激光器长期依赖进口,其中IPG占据国内高功率激光器主导地位,市场份额约70%。锐科激光等国产品牌有望实现高功率激光器市场突破。

　　重点关注:锐科激光、大族激光;看好华工科技、亚威股份等

　　2010年起,光纤激光器逐步替代传统的二氧化碳激光器,带来国内激光产业弯道超车机会。建议重点关注激光器龙头锐科激光、激光设备龙头大族激光;看好华工科技、亚威股份等。

　　风险提示:工业激光需求低于预期;宏观经济下行;行业竞争加剧(中泰证券 王华君 于文博)

　　6、通信行业动态点评：中国移动业绩稳健 5G周期即将到来

　　事件:2018年8月9日,中国移动公布2018年上半年财报,实现营运收入人民币3918亿元,较上年同期增长2.9%;实现净利润656亿,同比增长4.7%。

　　“提速降费”环境下业绩稳健增长,为5G铺平道路。今年以来,国务院要求国内三大运营商继续落实提速降费措施,并连续两年将其写入《政府工作报告》。据工信部数据显示,2018年上半年移动数据流量平均资费下滑至11.6元/GB,较去年同期下降46%。国内运营商短期内面临通信网络设施升级带来投资需求,以及提速降费带来的业绩压力。因此,国内运营商需要不断进行模式创新,保持投资和业绩的平衡。以中国移动为例,公司针对客户和流量两个份额的激烈竞争,积极调整竞争策略:一是激活资费弹性,充分挖掘流量潜力; 二是优化套餐组合,构建更好满足客户需求的资费体系;三是开展融合营销,加大力度拓展家庭市场、政企市场等潜在个人客户资源;四是强化内容运营,加大与互联网公司合作,增强客户粘性。通过多项措施并举,国内三大运营商上半年业务运营数据表现亮眼,电信业务收入累计完成6720亿元,同比增长4.1%,其中,移动互联网累计流量达266亿GB,同比增长199.6%。电信业务的规模性增长,减小了资费下调带来的业绩压力,并为继续加大基础设施投资提供了保障。

　　加快5G布局,即将迎来新的建设周期。在今年6月上海世界移动大会上,国内三大运营商以及多家企业纷纷发布了最新的5G部署计划,明确在2020年实现5G正式商用。三大运营商在积极推进5G网络前期研发和试验工作,并在5G 标准、技术、应用等方面取得了积极进展:中国移动将在杭州、上海、广州、苏州、武汉5个城市开展5G外场测试,每个城市将建设超过100个5G基站,下一批5G应用和示范城市还包括北京、雄安、天津等12个地区;中国联通已经与华为、中兴、诺基亚完成5G样机实验室及外场性能验证,并已经确定两批16 个试点城市;中国电信5G区域部署呈现“6+6”布局计划将在2020年实现重点城市、重点区域的规模部署。

　　投资建议:在每一代移动通信系统过渡阶段,运营商资本开支有下滑的风险, 2018年国内运营商CAPEX 占收入的比例已经降至历史较低点。运营商业绩稳定增长,有利于运营商加大投资力度。根据目前5G政策及产业进展,我们预计明年国内有望迎来一定规模的5G投资。5G建设,传输先行,可关注运营商在传输和承载方面的先行布局,推荐烽火通信、中际旭创和光迅科技。

　　风险提示:运营商CAPEX 不及预期、5G产业进展不及预期等风险。(西南证券 刘言)

　　7、安防监控行业系列研究之一：上游视角看行业发展 智能化带来新机遇

　　核心观点:

　　上游技术创新和成本下降是安防监控产业持续发展的底层逻辑

　　回顾历史,我们发现安防监控产业截至目前共经历了四个发展阶段,分别为模拟监控、数字监控、网络高清、和智能监控时代。每一次更新换代都是依靠其产业链上游的算法、芯片和零组件的技术创新和成本降低来推动实现,而每一次的更新换代又都带来了安防监控系统的功能提升、应用场景拓宽和产业规模的扩大。因此我们认为,上游技术创新和成本降低是安防监控产业持续发展的底层逻辑。

　　具体来看,数字化过程中,依靠编码压缩算法和芯片的成熟,安防监控系统的存储回放效率大幅提升,而在网络高清化过程中,前端设备由模拟摄像机过渡为网络摄像机,安防监控系统的覆盖范围和拓扑结构限制被打开,同时伴随镜头和图像传感器的性能进步,监控图像质量大幅提升。此外,随着CMOS替代CCD,以及芯片和镜头环节的国产化替代,安防监控系统的成本也不断下降。

　　深度学习算法成熟带来新一轮智能化机遇,行业空间再次打开

　　深度学习算法为计算机视觉技术带来革命性进步之后,在安防监控领域利用计算机视觉来实现系统的智能化已经具备条件。目前人脸识别、车辆识别、行为识别、场景识别等功能纷纷突破应用门槛,针对具体场景的应用方案也不断成熟,安防监控行业的新一轮智能化大变革已经开启。 智能化可以为安防监控行业带来客户边际效用的明显改善以及应用场景的本质层面拓宽,原有系统的智能化改造、新增的场景需求、以及硬件设备之外的软件层面的价值量提升将共同驱动行业规模空间再次释放。

　　智能芯片成本有望大幅降低,安防监控智能化可期加速落地

　　当下制约智能化监控大面积应用的主要原因之一在于深度学习加速芯片的成本过高,展望未来,我们认为随着专用SoC智能监控芯片的逐渐成熟,高性价比的专用芯片对通用芯片的替代将使得智能监控设备的成本有望大幅降低,安防监控智能化进程在未来可期加速落地。

　　投资建议

　　在这一轮安防监控产业的智能化变革中,龙头厂商有望凭借研发的规模效应、优质客户和数据资源率先受益,并且从产业新增需求、计算机视觉技术应用拓展和商业模式升级三个层面打开成长新空间。

　　建议关注:海康威视、大华股份、富瀚微。(广发证券 许兴军 王珂)